تجري Broadcom محادثات مع مجموعة من المقرضين لجمع أكثر من 60 مليار دولار من الديون لتمويل شرائح الذكاء الاصطناعي لعملاء Anthropic وغيرهم - وهي حزمة تمويل يمكن أن تتضخم في النهاية إلى ما يصل إلى 100 مليار دولار، وفقًا لبلومبرج نيوز. إذا اكتملت الصفقة بهذه الأرقام، فستُصنف من بين أكبر زيادات الديون في تاريخ الشركة وتمثل نطاقًا جديدًا لتمويل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

تمثل المحادثات، التي تم الإعلان عنها لأول مرة في أواخر أغسطس وما زالت تتطور، الرهان الأكثر جرأة حتى الآن على نموذج جديد لحساب الذكاء الاصطناعي: يقوم صانعو الرقائق بتمويل السيليكون الخاص بهم من خلال وول ستريت وتأجيره لمختبرات الذكاء الاصطناعي. إن حجم الأموال التي تتدفق الآن إلى عمليات بناء حوسبة الذكاء الاصطناعي يعيد تعريف صناعة الأجهزة، وهو تحول تتم تغطيته يوميًا على AI Buzz Wire. لمزيد من السياق حول هذه القصة، راجع أخبار الذكاء الاصطناعي.

كيف يتم هيكلة التمويل

ووفقا لمصادر بلومبرج، تتكون الحزمة من جزأين: شريحة صغيرة تبلغ حوالي 30 مليار دولار وشريحة مضمونة كبيرة تتراوح بين 60 مليار دولار و70 مليار دولار. ستضمن شركة Broadcom جزءًا من الشريحة العليا، وستقوم أداة ذات غرض خاص بإصدار الدين - مع إبقاء الاقتراض خارج الميزانية العمومية لشركة Broadcom مع منح المقرضين حق المطالبة بالأصول الموجودة داخل السيارة.

ومن الأهمية بمكان أن شركة Anthropic لا تشتري الرقائق بموجب هذا الترتيب. يقوم المستثمرون بتمويل شراء الأجهزة ثم تأجير المعدات لمختبر الذكاء الاصطناعي، مما يحول النفقات الرأسمالية الضخمة إلى نفقات تشغيلية. بالنسبة لشركة تتسابق لتوسيع نطاق الحوسبة قبل المنافسين، فإن هذا التمييز مهم: فالتأجير يحافظ على رأس المال والقدرة الائتمانية مع الاستمرار في تأمين سنوات من إمدادات السيليكون المخصصة.

كما يقلل النهج المرحلي من مخاطر التنفيذ بالنسبة للمقرضين. وبدلاً من ضمان كامل مبلغ 100 مليار دولار دفعة واحدة، يمكن للشراكة تحديد حجم كل شريحة حسب الطلب الواضح، وتعديل الشروط مع نمو أعباء عمل الذكاء الاصطناعي - وإيرادات أنثروبك - إلى القدرة التي يجري بناؤها.

وبحسب التقرير، تجري بلاكستون وأبولو جلوبال مانجمنت محادثات للمشاركة. ورفض المتحدثون باسم Broadcom وAnthropic وApollo وBlackstone التعليق. ومن الممكن أن تؤدي الأرقام قيد المناقشة إلى رفع إجمالي الزيادة إلى 100 مليار دولار، وقد يصل التمويل على مراحل وليس في صفقة واحدة.

سابقة بقيمة 35 مليار دولار

وتمتد الصفقة الجديدة إلى الشراكة الجارية بالفعل. في يونيو، شكلت Broadcom وApollo وBlackstone شراكة AI XPV، والتي جمعت صفقتها الافتتاحية 35 مليار دولار لتوسيع قدرة الحوسبة في Anthropic باستخدام رقائق Broadcom المخصصة ومعدات الشبكات.

في تلك الصفقة الأولى، دعمت شركة Broadcom معظم الديون بينما قامت شركة Apollo وBlackstone بتمويل شراء الرقائق. وقد سمح هذا الدعم للشرائح العليا بتأمين تصنيفات من الدرجة الاستثمارية، مما أدى إلى خفض تكاليف الاقتراض بشكل ملموس - وهو النموذج الذي من المتوقع أن يتبعه التمويل الجديد الأكبر بكثير.

طموح الـ 20 جيجاوات

الهدف المعلن للشراكة هو تمويل أكثر من 20 جيجاوات من الطاقة الحاسوبية لمختبرات الذكاء الاصطناعي الرائدة بحلول عام 2028 - وهي قدرة تعادل تقريبًا إنتاج 20 محطة للطاقة النووية، بتكلفة تقدرها بلومبرج بمئات المليارات من الدولارات.

يضيف الالتزام الأول بقيمة 35 مليار دولار حوالي جيجاوات واحدة. وبهذه الحسابات تكون الشراكة قد مولت ما يقرب من 20 من هدفها، وهذا هو على وجه التحديد السبب الذي يجعل المقرضين يناقشون الآن أرقاماً أكبر حجماً.

إمبراطورية السيليكون لشركة Broadcom

وتؤكد محادثات التمويل الموقع المركزي لشركة Broadcom في اقتصاد الرقائق المخصصة. تصمم الشركة شرائح ذكاء اصطناعي مخصصة لـ Alphabet وMeta حيث يتطلع عمالقة التكنولوجيا إلى تقليل اعتمادهم على Nvidia، كما أنها أبرمت اتفاقيات توريد الرقائق مع كل من Anthropic وOpenAI.

يمتد تدفق الصفقة إلى أبعد من ذلك. لدى Broadcom اتفاقية مع Apple بقيمة تزيد عن 30 مليار دولار، وفي يوليو وقعت صفقة بقيمة 200 مليار دولار مع Samsung تغطي الذاكرة والمسبك والتعبئة المتقدمة حتى عام 2030. وقال الرئيس التنفيذي Hock Tan في مارس إنه يتوقع أن تتجاوز مبيعات شرائح الذكاء الاصطناعي من Broadcom 100 مليار دولار العام المقبل.

وقد هلل المستثمرون إلى حد كبير لهذه الاستراتيجية. ارتفعت أسهم Broadcom بما يصل إلى 1.1% في أواخر التداول بعد التقرير الأولي لبلومبرج، وكان السهم قد ربح حوالي 5% لهذا العام في تلك المرحلة.

البحث عن الأموال الموازية للأنثروبيك

إن تمويل الرقائق ليس سوى جزء واحد من شبكة جمع التبرعات الخاصة بـ Anthropic. تقوم إحدى الشركات الاستثمارية بإقراض حوالي 1.3 مليار دولار أمريكي لمركز بيانات في تكساس سيضم أنظمتها، وتقوم الشركة بوضع اللمسات الأخيرة على تسهيل ائتماني متجدد بأكثر من 10 مليارات دولار أمريكي قبل الإدراج المخطط له - وهي خطوة مذهلة لشركة ناشئة لا تزال تحرق رأس المال على نطاق حدودي.

سؤال الديون الذي يخيم على الذكاء الاصطناعي

ليس الجميع مرتاحين للمسار. مع اعتماد البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بشكل متزايد على الأموال المقترضة - حيث تضمن شركات صناعة الرقائق الديون، وصناديق الائتمان الخاصة التي تكتتب بالجيجاواط، وتؤجر المختبرات بدلا من الشراء - بدأ المحللون يتساءلون عما سيحدث لهذه الالتزامات طويلة الأمد إذا كان نمو إيرادات الذكاء الاصطناعي مخيبا للآمال.

ويعتمد هذا النموذج على منطق لا يمكن إنكاره في الأمد القريب: حيث تعمل التصنيفات الاستثمارية على خفض التكاليف، وتحافظ المختبرات على رأس المال، وتعمل شركات صناعة الرقائق على تأمين الطلب. ولكنه يربط أيضًا ثروات عمالقة أشباه الموصلات، والأسهم الخاصة، ومختبرات الذكاء الاصطناعي في رهان واحد على النمو المركب في الطلب على حوسبة الذكاء الاصطناعي.

في الوقت الحالي، لا يزال المقرضون يصطفون. لن تؤدي زيادة الديون البالغة 100 مليار دولار إلى تمويل الجيل التالي من الحوسبة لشركة Anthropic فحسب، بل ستؤكد أن وول ستريت تنظر الآن إلى البنية التحتية للذكاء الاصطناعي كفئة أصول خاصة بها.

---

ابق على اطلاع بأخبار الذكاء الاصطناعي

آخر أخبار وتحليلات وإنجازات الذكاء الاصطناعي — في مكان واحد.

اقرأ المزيد من أخبار الذكاء الاصطناعي →