أعلنت ميتا عن نتائج أفضل من المتوقع للربع الثالث يوم الأربعاء، حيث قفزت الإيرادات بنسبة 26 في المائة إلى مستوى قياسي بلغ 64.6 مليار دولار، متجاوزة توقعات المحللين البالغة 63.3 مليار دولار تقريبًا، وفقًا لتغطية أرباح CNBC. لكن الرقم الرئيسي أخفى حقيقة باهظة الثمن حول طموحات الشركة في مجال الذكاء الاصطناعي: تجاوزت النفقات الرأسمالية أخيرًا الأموال النقدية التي تولدها شركة Meta من آلة الإعلان الخاصة بها، مما دفع التدفق النقدي الحر إلى السلبية لأول مرة منذ أكثر من عقد من الزمن.

ارتفع السهم بنسبة 2 في المائة تقريبًا في تعاملات ما بعد ساعات العمل حيث قام المستثمرون بتقييم إيرادات الإيرادات والتوجيه القوي للربع الرابع مقابل الأدلة المتزايدة على أن دفع الذكاء الفائق لشركة Meta يعيد كتابة الملف المالي للشركة. لمزيد من السياق حول هذه القصة، راجع أخبار الذكاء الاصطناعي.

الأرقام وراء الإيقاع

لا يزال محرك الإعلانات الأساسي لشركة Meta هائلاً. وصلت إيرادات الإعلانات إلى 63.06 مليار دولار في هذا الربع، وارتفع متوسط ​​سعر الإعلان بنسبة 14 بالمائة، متجاوزًا التوقعات، في حين زادت مرات ظهور الإعلان بنسبة 10 بالمائة، أي أقل قليلاً من التوقعات، وفقًا لتقارير من Crypto Summarying نقلاً عن أرقام الشركة. وبلغ متوسط ​​عدد الأشخاص النشطين يوميًا في الأسرة 3.64 مليار في سبتمبر، بزيادة 3 في المائة على أساس سنوي.

وبلغت الأرباح المخففة 3.83 دولارًا للسهم، بزيادة 265 بالمائة عن العام السابق، عندما تضمنت النتائج رسومًا ضريبية غير نقدية لمرة واحدة. انخفض عدد الموظفين بنسبة 15 بالمائة ليصل إلى 66,775، مما يعكس استمرار الشركة في ضبط التكلفة في كل مكان خارج البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

بالنسبة للربع الرابع، حققت Meta إيرادات تتراوح بين 73 مليار دولار و76 مليار دولار، وهي نقطة وسطية قدرها 74.5 مليار دولار والتي تجاوزت توقعات المحللين البالغة 73.73 مليار دولار، وفقًا لإجماع LSEG الذي استشهدت به CNBC.

التدفق النقدي الحر يتحول إلى مستوى سلبي للمرة الأولى منذ عام 2012

الرقم الأكثر إثارة للدهشة في هذا الربع يكمن في بيان التدفق النقدي. وصلت النفقات الرأسمالية، بما في ذلك مدفوعات الإيجار التمويلي، إلى 34.9 مليار دولار في هذا الربع - متجاوزة 32.8 مليار دولار الناتجة عن العمليات وترك التدفق النقدي الحر عند سالب 2.12 مليار دولار، وفقًا لتحليل Crypto Bringing للنتائج، والذي استشهد ببيانات StockTitan. وهذا هو أول ربع تدفق نقدي حر سلبي للشركة منذ النصف الأول من عام 2012.

هذا الانعكاس هو النتيجة المباشرة لقرار ميتا بالتفوق على المنافسين في السباق من أجل حوسبة الذكاء الاصطناعي. كل مركز بيانات، ومجموعة GPU، وعقد الطاقة الذي توقعه الشركة يقع الآن في الميزانية العمومية بوتيرة لم يواكبها توليد النقد الإعلاني.

رسوم قانونية بقيمة 9.89 مليار دولار تخفض هامش التشغيل إلى النصف

وانخفض الدخل التشغيلي بنسبة 37 في المائة إلى 13 مليار دولار، مما أدى إلى خفض هامش التشغيل إلى 20 في المائة من 40 في المائة في العام السابق. كان الدافع الأكبر هو الرسوم القانونية البالغة 9.89 مليار دولار المرتبطة باتفاق أغسطس مع 52 مدعيًا عامًا في الولاية لحل الدعاوى القضائية المتعلقة بالصحة العقلية للمراهقين والأضرار التي لحقت بوسائل التواصل الاجتماعي.

حتى لو وضعنا هذه الرسوم جانبًا، فإن نمو النفقات من البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والمواهب استمر في الضغط على الربحية - حيث تقوم وول ستريت الآن بفحص كل ربع سنة حيث تطلب شركة ميتا من المستثمرين تمويل ما وصفه الرئيس التنفيذي مارك زوكربيرج بأنه رهان طويل الأمد على الذكاء الشخصي الفائق.

زوكربيرج يراهن على ميوز – وفئة جديدة من الأسهم

وقال زوكربيرج في بيان الأرباح، وفقًا لشبكة CNBC: "لقد حققنا إنجازات رئيسية في هذا الربع نحو تقديم الذكاء الشخصي الفائق للجميع - بما في ذلك إطلاق Muse وMuse Wonder، أول نموذج حدودي لنا".

ظهر Muse، المساعد الشخصي لشركة Meta للذكاء الاصطناعي، لأول مرة في سبتمبر وساعد في تقديم أفضل شهر للشركة في وول ستريت منذ عام 2022. وواصلت فرق رئيس AI Alexandr Wang تحديثات نموذج المؤسسة في مقطع سريع، بما في ذلك Muse Wonder، الذي تم إصداره في الأسبوع السابق لتقرير الأرباح.

جلب هذا الربع أيضًا خطوة حوكمة غير عادية: كشفت شركة Meta عن فئة جديدة من الأسهم كجزء من هيكل مصمم لإبقاء زوكربيرج في الشركة - وفي كاليفورنيا. وفقًا لإيداع هيئة الأوراق المالية والبورصة الذي استشهدت به CNBC، التزم زوكربيرج بالبقاء في كاليفورنيا لمدة ثماني سنوات، ردًا على اقتراح الولاية رقم 40 لإجراء اقتراع ضريبة الثروة والذي كان من الممكن أن يعرضه لما وصفه التسجيل بأنه دفعة ضريبية كبيرة بمليارات الدولارات على ممتلكاته من الأسهم.

ماذا يعني بالنسبة لسباق الإنفاق على الذكاء الاصطناعي

وتُعد ميتا الآن أوضح حالة اختبار حول ما إذا كان الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي على هذا النطاق يمكن الحفاظ عليه من خلال اقتصاديات الإعلان وحدها. لدى المنافسين ديناميكيات مماثلة - تستوعب كل من Microsoft وAlphabet وAmazon نفقات رأسمالية هائلة - لكن شركة Meta تدخل التجربة دون وجود أعمال سحابية ذات معنى لاستثمار السعة الخاملة، وهي فجوة بدأت جهودها السحابية الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي في معالجتها للتو.

تشير إرشادات الربع الرابع القوية إلى أن الأعمال الإعلانية يمكنها تمويل عملية الإنشاء في الوقت الحالي. ويشير رقم التدفق النقدي الحر السلبي إلى أن هامش الخطأ قد انتهى: إذا تعثرت أسعار الإعلانات أو تشديد الاقتصاد الكلي، فسوف تقوم شركة ميتا بتمويل طموحاتها في مجال الذكاء الفائق من خلال الديون بدلا من فائض التشغيل.

وفي الوقت الحالي، اختار المستثمرون التركيز على خط النمو. ما إذا كان هذا الصبر سيستمر حتى توجيهات الإنفاق لعام 2027 - ومن خلال العديد من الأرباع الأخرى من التدفق النقدي الحر السلبي الذي يتطلبه البناء - من المرجح أن يحدد الفصل التالي من دورة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي.

ملاحظة المصدر: الأرقام الواردة في هذه المقالة مأخوذة من نتائج Meta للربع الثالث من عام 2026 كما ورد في تغطية أرباح CNBC في 21 أكتوبر 2026، وتحليل Crypto Summarying لبيان التدفق النقدي للشركة.

---

ابق على اطلاع بأخبار الذكاء الاصطناعي

آخر أخبار وتحليلات وإنجازات الذكاء الاصطناعي — في مكان واحد.

اقرأ المزيد من أخبار الذكاء الاصطناعي →