تقوم Nvidia بتجميع بعض من أكبر الأسماء في رأس المال الخاص خلف حزمة تمويل بقيمة 500 مليار دولار للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وهي خطوة تسحب وول ستريت مباشرة إلى أكبر بناء لمركز بيانات في التاريخ حتى مع إشارة المستثمرين إلى قلق جديد بشأن كيفية تمويل الطلب.

وفقًا للتقارير التي نشرتها صحيفة فايننشال تايمز لأول مرة وأكدتها بلومبرج، تعمل مجموعة من ست شركات مالية مع Nvidia على الحزمة: Apollo Global Management، وBlackstone، وBlackRock's Global Infrastructure Partners، وBrookfield Asset Management، وGoldman Sachs، وKKR. يمكن التوصل إلى صفقة في وقت مبكر من هذا الأسبوع. لمزيد من السياق حول هذه القصة، راجع [تحديثات الذكاء الاصطناعي] المستمرة لدينا (https://aibuzzwire.news).

المستثمرون لم يهتفوا

لقد قرأ السوق العنوان على أنه مجرد أخبار جيدة. انخفضت أسهم Nvidia بما يصل إلى 3.2% خلال اليوم، حيث تم تداولها عند 219.01 دولارًا في وقت مبكر من بعد ظهر نيويورك، بانخفاض 2.2% تقريبًا خلال الجلسة. ويعكس هذا الانخفاض القلق المتزايد بين المستثمرين الذي خيم على شركة صناعة الرقائق طوال العام.

لم تتم تسوية أي شيء تقريبًا بشأن الحزمة. ولم تتمكن مصادر بلومبرج من تحديد المشاريع أو الشركات التي سيدعمها التمويل، أو الشكل الذي سيتخذه، أو ما إذا كانت الـ500 مليار دولار تمثل أموالًا جديدة حقًا على الإطلاق. هذا السؤال الأخير يهم أكثر بكثير من رقم العنوان. لقد أعلنت Nvidia بالفعل عن التزامات بمئات المليارات من الدولارات عبر سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي في عام 2026، والحزمة التي تعيد حزم التعهدات الحالية فقط هي كائن مختلف تمامًا عن تلك التي تضيف رأس مال جديدًا إلى القطاع.

نمط مألوف: التمويل الدائري

في معظم أوقات العام، قامت شركة Nvidia بتمويل الطلب الخاص بها بشكل فعال. تجري الشركة محادثات بشأن دعم بقيمة 250 مليار دولار لشركة OpenAI لتأجير الحوسبة في حرم جامعي في ولاية أوهايو بقدرة 10 جيجاوات يتم تطويره بواسطة شركة SB Energy التابعة لـ SoftBank. وبشكل منفصل، ناقشت تمويل ما يقرب من 350 مليار دولار من مشتريات شرائح OpenAI. ووسعت شراكتها مع مجموعة SK الكورية الجنوبية إلى أكثر من 500 مليار دولار من الأعمال المتبادلة، كما استثمرت بشكل كبير في الذكاء الفائق الآمن التابع لشركة إيليا سوتسكيفر.

أضف ذلك وسيظهر نمط ثابت: تضمن شركة Nvidia للعميل، ويشتري العميل الرقائق، وتعود الإيرادات إلى بيان دخل Nvidia.

هذا النمط له اسم لا يحبه المستثمرون. يصف التمويل الدائري الترتيب الذي يقوم فيه المورد بتمويل المشتري الذي يقوم بتمويل المورد. ويحذر المنتقدون من أنه يمكن أن يؤدي إلى تضخيم الطلب والتقييمات عبر قطاع بأكمله قبل أن ينهار أي شيء. لقد سمعت نفيديا هذه التهمة طوال العام. وعندما أعلنت عن صفقات بقيمة 750 مليار دولار في وقت سابق من عام 2026، تراجعت سوق الائتمان الخاصة بها بدلا من الاحتفال بها.

جلب وول ستريت إلى الحلقة

تشير المحادثات الجديدة مع Apollo وBlackstone وBlackRock وBrookfield وGoldman Sachs وKKR إلى أن Nvidia تحاول نشر مخاطر ومصداقية بناء الذكاء الاصطناعي خارج ميزانيتها العمومية. صرح جنسن هوانغ لـ CNBC أن رقائق الشركة هي "أصل قابل للاستثمار"، وهو إطار يستهدف بشكل مباشر مديري الأصول الذين يبحثون عن طرق للاستفادة من طفرة الذكاء الاصطناعي دون شراء أسهم أشباه الموصلات مباشرة.

وذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أن إنفيديا والشركات المالية أبرمت صفقة تمويل للذكاء الاصطناعي تستهدف 500 مليار دولار، بينما أشارت رويترز إلى أن بلاك روك وKKR رفضتا التعليق وأن إنفيديا والشركات الأخرى لم تستجب على الفور. وتشير مشاركة بنك جولدمان ساكس بشكل خاص إلى أن الحزمة يتم تنظيمها كمنتج مالي قابل للتسويق وليس كقرض هادئ للشركات.

سؤال الطلب

وتحت آليات التمويل يكمن السؤال الذي سيحدد في نهاية المطاف ما إذا كانت الـ500 مليار دولار رهاناً ذكياً أم فقاعة. لم يقل أحد علنًا بعد ما الذي يشتريه المال، أو من سيتحمل الخسارة إذا لم يصل الطلب على حوسبة الذكاء الاصطناعي أبدًا إلى النطاق الذي تراهن عليه الصناعة.

لقد التزم مقدمو الخدمات السحابية، وصناديق الثروة السيادية، والمختبرات الرائدة بكميات مذهلة من الحوسبة، لكن نماذج الإيرادات التي تبرر هذه الالتزامات تظل غير مثبتة إلى حد كبير لجميع التطبيقات باستثناء عدد قليل منها. إذا تسارع اعتماد الذكاء الاصطناعي في المؤسسات، فإن البنية التحتية التي يتم تمويلها اليوم ستبدو ذات بصيرة. إذا توقفت، فإن الترتيبات الدائرية التي غذت عملية البناء يمكن أن تتفكك بسرعة.

في الوقت الحالي، تضع إنفيديا مصداقيتها وراء الأطروحة القائلة بأن الطلب حقيقي ودائم، وهي تطلب من وول ستريت أن تحذو حذوها. ما إذا كانت الشركات الموجودة على الطاولة توافق على الشروط، وما إذا كان المستثمرون يقبلون الهيكل، سيكون من بين الأسئلة الأكثر مراقبة في اقتصاد الذكاء الاصطناعي هذا الربع.

---

ابقَ في طليعة الذكاء الاصطناعي

احصل على آخر الأخبار والتحليلات والإنجازات في مجال الذكاء الاصطناعي — كل ذلك في مكان واحد.

اقرأ المزيد من أخبار الذكاء الاصطناعي →