وافقت شركة Nvidia على ضمان ما يقل قليلاً عن 120 مليار دولار لبناء مركز البيانات الضخم التابع لشركة OpenAI - ما يقرب من نصف المبلغ المخطط له أصلاً والبالغ 250 مليار دولار - بعد أن تراجع المستثمرون عن تعرض شركة صناعة الرقائق للمخاطر، حسبما ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال يوم الجمعة.

يغطي الضمان المخفض، الذي تم تأكيده في تغطية رويترز اللاحقة، مرحلة البناء الأولى للمشروع، والتي من شأنها أن توفر حوالي خمسة جيجاوات من القدرة الحاسوبية. إنها واحدة من أكبر الالتزامات المالية في تاريخ صناعة التكنولوجيا، حتى في شكل مخفض. لمزيد من السياق حول هذه القصة، راجع أحدث تطورات الذكاء الاصطناعي.

ما الذي تغير في الصفقة

وبموجب الإطار الأصلي، كانت إنفيديا ستدعم 250 مليار دولار لتطوير مركز البيانات. وبموجب الشروط المنقحة التي نشرتها الصحيفة، ستضمن الشركة في البداية ما يقل قليلاً عن 120 مليار دولار، أي بتخفيض يزيد عن 50 بالمائة.

وفقًا للتقرير، كان التخفيض مدفوعًا من قبل المستثمرين، الذين أثاروا مخاوف بشأن حجم تعرض Nvidia للمخاطر لعميل واحد. كانت أسهم Nvidia حساسة للتدوير الملحوظ في ترتيبات تمويل الذكاء الاصطناعي، حيث يقوم بائعو الرقائق بتمويل شراء منتجاتهم بشكل فعال.

الضمان ليس التشابك المالي الوحيد بين Nvidia و OpenAI. وذكرت الصحيفة أن الشركة تجري أيضًا محادثات بشأن تمويل منفصل لمشتريات شرائح OpenAI بقيمة تصل إلى 350 مليار دولار. أشارت صحيفة Next Wall Street إلى أن تخفيض الدعم ظهر في نفس الأسبوع الذي كشفت فيه إيداعات 13F الجديدة عن المخاطر التي تمتلكها Nvidia عبر استثماراتها في الذكاء الاصطناعي.

سؤال الـ 10 جيجاوات

والصورة الأكبر أكثر طموحا من المرحلة الأولى. وتتفاوض شركة OpenAI بشكل منفصل على عقد إيجار للمشروع الكامل بقدرة 10 جيجاوات الذي تطوره شركة SB Energy، وهي شركة تابعة لشركة SoftBank، وفقًا لتقارير المجلة.

إذا تم الانتهاء منه على هذا النطاق، فسيتم تصنيف الموقع من بين أكبر مجمعات مراكز البيانات التي تم إنشاؤها على الإطلاق، والتي تم بناؤها خصيصًا لتدريب وتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي الرائدة. تمثل الجيجاوات الخمسة التي يغطيها ضمان Nvidia المخفض فقط الشريحة الافتتاحية لتلك الرؤية.

تعمل الاتفاقية أيضًا على تعميق شبكة العلاقات المالية التي تربط اللاعبين الرئيسيين في صناعة الذكاء الاصطناعي. لقد حصلت OpenAI بالفعل على التزامات تاريخية هذا العام - بما في ذلك استثمار بقيمة 50 مليار دولار من أمازون والذي تم إغلاقه مع حصول عملاق التجارة الإلكترونية على حصة من الأسهم، كما ذكرت AI Buzz Wire سابقًا - بينما وقعت كل من SoftBank وOracle وMicrosoft وNvidia على ترتيبات حوسبة أو تمويل مرتبطة بتوسيع صانع ChatGPT. ووصفت رويترز المشروع الذي كان محور تقرير يوم الجمعة بأنه تطوير لمركز بيانات في ولاية أوهايو.

##مشكلة التمويل الدائري

ما جعل الضمان الأصلي مثيرًا للجدل هو هيكله. عندما يضمن مورد الرقائق التمويل لمراكز بيانات عملائه، فإن هذا الترتيب يحول بشكل فعال مبيعات منتجات Nvidia إلى ائتمان مدعوم من Nvidia - إيرادات اليوم مضمونة بالمخاطر غدًا. وطالما استمر الطلب على الذكاء الاصطناعي في التفاقم، فإن الحلقة تعزز نفسها بنفسها. إذا توقف الطلب في أي وقت، فإن التعرضات تقع على نفس الميزانية العمومية.

هذا هو بالضبط السيناريو الذي يبدو أن المساهمين في Nvidia قد وضعوه في الاعتبار. تشير رواية المجلة عن مقاومة المستثمرين إلى أن قاعدة الشركة الخاصة لم تكن راغبة في تحمل 250 مليار دولار من مخاطر العملاء المركزة، حتى بالنسبة لعميل أساسي لنموها مثل OpenAI. إن خفض الضمان الأولي إلى ما يقل قليلاً عن 120 مليار دولار يحافظ على العلاقة التجارية مع الحد من التعرض لأسوأ الحالات.

وقود النقاش حول الفقاعة

إن توقيت الخفض هو ما يمنحه أهمية تتجاوز الشركتين المعنيتين. سوف يقرأ النقاد قيام Nvidia بتخفيض مخاطرها إلى النصف تحت ضغط المستثمرين كدليل على أنه حتى أكبر المستفيدين من طفرة الذكاء الاصطناعي أصبحوا أكثر حذراً بشأن متانتها.

وصل التقرير في غضون ساعات من الإفصاحات التي تسحب الاتجاه الآخر. ذكرت رويترز أن إيرادات Anthropic زادت بأكثر من الضعف إلى أكثر من 11.5 مليار دولار في الربع الثاني، حيث تتوقع الشركة إيرادات تتراوح بين 190 مليار دولار إلى 200 مليار دولار لعام 2028 قبل الاكتتاب العام المحتمل. كما لاحظت The Decoder، فإن ضغط المستثمرين على الأرقام المتزايدة لـ Nvidia وAnthropic يمثل قراءتين متنافستين لاقتصاد الذكاء الاصطناعي: واحدة حيث تلحق مخاطر التمويل بالقطاع، وأخرى يستمر فيها الطلب في تجاوز كل التوقعات.

لماذا يهم

لعدة أشهر، حذر المحللون من أن الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي قد تجاوز الإيرادات التي يحققها. كان استعداد Nvidia لدعم 250 مليار دولار من بناء OpenAI أحد أقوى إشارات الشركات على أن الصناعة تؤمن بتوقعات الطلب الخاصة بها. إن خفض الضمان إلى النصف تقريبا - تحت ضغط صريح من المساهمين - يخفف من هذه الإشارة.

وفي الوقت نفسه، فإن الالتزام بمبلغ 120 مليار دولار لا يشكل تراجعاً. ستظل الصفقة، إذا تم الانتهاء منها، بمثابة ترسيخ لأحد أكبر مشاريع مراكز البيانات على هذا الكوكب وتؤمن سنوات من الطلب على مسرعات الذكاء الاصطناعي من Nvidia.

ماذا سيأتي بعد ذلك

  • الشروط النهائية. أفادت الجريدة أن الشركتين تقتربان من صفقة مركز البيانات، مما يعني إمكانية الإعلان عن الأرقام النهائية في غضون أسابيع.
  • محادثات تمويل الرقائق. إن المفاوضات المنفصلة حول ما يصل إلى 350 مليار دولار لتمويل شراء الرقائق من شأنها أن تقزم ضمان مركز البيانات إذا تم استكمالها وفقًا لهذه الشروط.
  • عقد إيجار SB Energy. ستحدد مفاوضات OpenAI بشأن الحرم الجامعي الكامل بقدرة 10 جيجاوات ما إذا كان المشروع سيتوسع إلى ما بعد المرحلة الأولى.
  • رد فعل السوق. عاقب المستثمرون التعرض المفرط لمخاطر تمويل الذكاء الاصطناعي في هذا الربع، وستتم مراقبة جدول إفصاح Nvidia للحصول على مزيد من التفاصيل حول الضمان المخفض.

في الوقت الحالي، يستمر بناء الذكاء الاصطناعي - فقط مع وجود أكبر راعي له أقل قليلاً من ذي قبل.

المصادر: وول ستريت جورنال، رويترز، ذا ديكودر، ذا نيكست وول ستريت.

---

ابق على اطلاع بأخبار الذكاء الاصطناعي

آخر أخبار وتحليلات وإنجازات الذكاء الاصطناعي — في مكان واحد.

اقرأ المزيد من أخبار الذكاء الاصطناعي →