ফাইন্যান্সিয়াল টাইমসের এক প্রতিবেদনে বলা হয়েছে, অ্যামাজন প্রায় $8 বিলিয়ন মূল্যের এনভিডিয়া গ্রেস ব্ল্যাকওয়েল চিপগুলিকে একটি বিশেষ উদ্দেশ্যমূলক গাড়িতে স্থানান্তর করার জন্য আলোচনা করছে যা বাইরের বিনিয়োগকারীদের কাছে ঋণ বিক্রি করবে, হার্ডওয়্যারটি সরাসরি কিনবে এবং কোম্পানির কাছে ফেরত দেবে। বিক্রয়-লিজব্যাক হিসাবে পরিচিত এই ব্যবস্থা, চিপগুলিকে ঠিক যেখানে তারা আজকে ছেড়ে দেবে — অন্তত পাঁচটি মার্কিন রাজ্য জুড়ে অ্যামাজন ডেটা সেন্টারে ইনস্টল করা হয়েছে — মালিকানা স্থানান্তরিত করার সময়, এবং আর্থিক ঝুঁকির অনেকটাই বাইরের বিনিয়োগকারীদের কাছে।
প্রতিবেদনে বলা হয়েছে, অ্যামাজন গাড়ির ইক্যুইটির 10 শতাংশ পর্যন্ত ধরে রাখবে। হার্ডওয়্যার যেখানে সেখানে থাকে; শুধুমাত্র মালিকানা পরিবর্তন. For more context on this story, see our ongoing latest AI developments.
কিভাবে বিক্রয়-লিজব্যাক কাঠামো কাজ করে
প্রস্তাবিত কাঠামোর অধীনে, একটি বিশেষ উদ্দেশ্যের গাড়ি প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের ঋণ প্রদান করবে, অ্যামাজন থেকে এনভিডিয়া গ্রেস ব্ল্যাকওয়েল সিস্টেমগুলি কেনার জন্য আয় ব্যবহার করবে এবং তারপরে একই হার্ডওয়্যার কোম্পানিকে আবার লিজ দেবে। সার্ভার কখনই সরে না। কম্পিউটিং ক্ষমতা অ্যামাজন AWS গ্রাহকদের কাছে ভাড়া দেয় অনলাইনে থাকে, এবং Amazon এবং এর চিপগুলির মধ্যে অপারেশনাল সম্পর্ক পরিবর্তন হয় না।
কি পরিবর্তন হয় কে হার্ডওয়্যারের মালিক এবং কে এর অবমূল্যায়নের ঝুঁকি বহন করে। বিক্রয়-লিজব্যাক ডিল হল রিয়েল এস্টেট এবং এভিয়েশনের একটি পরিচিত হাতিয়ার, যেখানে এয়ারলাইনগুলি দীর্ঘকাল ধরে বিনিয়োগকারীদের কাছে বিমান বিক্রি করেছে এবং কয়েক দশকের দরকারী জীবন ধরে তাদের ইজারা দিয়েছে৷ এআই অ্যাক্সিলারেটরগুলিতে কাঠামো প্রয়োগ করা অনেক কম স্থির, কারণ একটি GPU প্রজন্মের দরকারী জীবন এবং পুনঃবিক্রয় মূল্য এই মুহূর্তে তীব্র বিতর্কের বিষয়।
কেন অ্যামাজন তার বই থেকে চিপস বন্ধ করতে চায়
অ্যামাজনের এআই ব্যয় তীব্রভাবে বেড়ে যাওয়ার কারণে এই পদক্ষেপটি আসে। কোম্পানিটি 2026 সালের দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে 54.2 বিলিয়ন ডলার মূলধন প্রকল্পে ব্যয় করেছে, এক বছরের আগের তুলনায় প্রায় 68 শতাংশ বেশি, এবং সিইও অ্যান্ডি জ্যাসি পুরো বছরের জন্য প্রায় 200 বিলিয়ন ডলার ব্যয় করার প্রতিশ্রুতিবদ্ধ।
সেই গতি আর্থিক বিবৃতিতে চিহ্ন রেখে গেছে। পিছিয়ে থাকা বারো মাসে অ্যামাজনের বিনামূল্যে নগদ প্রবাহ ঋণাত্মক হয়েছে -$7.6 বিলিয়ন, এবং দীর্ঘমেয়াদী ঋণ বেড়েছে $119.1 বিলিয়ন, যা এক বছর আগের $65.6 বিলিয়ন থেকে বেড়েছে। বিক্রয়-লিজব্যাক অ্যামাজনকে তার ব্যালেন্স শীট থেকে বিলিয়ন বিলিয়ন সম্পদ মূল্য টেনে নিয়ে এবং মালিকানাকে ইজারা বাধ্যবাধকতা দিয়ে প্রতিস্থাপন করার সময় তার AI পরিকাঠামো চালিয়ে যেতে দেয় — এমন একটি পরিবর্তন যা কোম্পানির ক্রেডিট প্রোফাইলকে রক্ষা করতে সাহায্য করে কারণ এটি ডেটা সেন্টার নির্মাণে তহবিল ধার করা অব্যাহত রাখে।
দ্রুত অবমূল্যায়ন সমান্তরাল
ঋণ কেনা বিনিয়োগকারীরা হার্ডওয়্যারের বিরুদ্ধে ঋণ দেবে যা অবকাঠামোগত সম্পদের মান দ্বারা দ্রুত মূল্য হারায়। গ্রেস ব্ল্যাকওয়েল ইতিমধ্যেই এনভিডিয়ার নতুন ভেরা রুবিন প্ল্যাটফর্মের এক প্রজন্মের পিছনে রয়েছে, যা এনভিডিয়া বলে যে গ্রেস ব্ল্যাকওয়েল আল্ট্রার তুলনায় 35 গুণ কম টোকেন খরচ সরবরাহ করে৷ কোম্পানী গ্রেস ব্ল্যাকওয়েল স্থাপনার জন্য প্রতি গিগাওয়াটে প্রায় $25 বিলিয়ন রাজস্ব এবং ভেরা রুবিনের জন্য প্রতি গিগাওয়াটে প্রায় $40 বিলিয়ন রাজস্ব অনুমান করেছে - একটি ব্যবধান যা দেখায় যে প্রতিটি নতুন প্রজন্ম আগেরটির অর্থনীতি কত দ্রুত পরিবর্তন করে।
অ্যামাজনের সিইও অ্যান্ডি জ্যাসি কোম্পানির জুলাইয়ের উপার্জন কলে আয়ুষ্কালের প্রশ্নে সম্বোধন করেছিলেন, বলেছিলেন যে সার্ভারগুলি "অন্তত পাঁচ থেকে ছয় বছর" ভাঙ্গতে "তিন বছরের একটু কম" সময় নেয়। লিজব্যাক কাঠামোর অধীনে, অ্যামাজন প্রতিটি সার্ভারের জীবনের প্রথম, সবচেয়ে লাভজনক বছরগুলিকে রাখবে, যখন ঋণদাতারা পরবর্তী বছরগুলিতে দাবিগুলি ধরে রাখবে, যখন চিপগুলি এক বা দুই প্রজন্মের পুরানো হয় এবং অবশ্যই পুনঃঅর্থায়ন বা পুনরায় বিক্রি করতে হবে।
এনভিডিয়ার নিজস্ব সার্কুলার অর্থায়ন বিতর্ক
এআই বিল্ড-আউটে সার্কুলার ফাইন্যান্সিং সম্পর্কে বিস্তৃত আলোচনার মধ্যে রিপোর্ট করা আমাজন চুক্তিটি অবতীর্ণ হয়েছে। এনভিডিয়া নিজেই অনুরূপ কাঠামো গ্রহণ করেছে: সংস্থাটি AI ক্লাউড এবং ডেটা সেন্টার অংশীদারদের জন্য 108.5 বিলিয়ন ডলারে সীমাবদ্ধ গ্যারান্টি বাধ্যবাধকতার পাশাপাশি সরবরাহের প্রতিশ্রুতিতে $279 বিলিয়ন রিপোর্ট করেছে এবং AI অবকাঠামোর জন্য $500 বিলিয়নের বাইরের মূলধন সংগ্রহের জন্য এটি ছয়টি সম্পদ ব্যবস্থাপক এবং ব্যাঙ্কের সাথে সাইন আপ করেছে।
ম্যানেজমেন্ট এই দেখায় কিভাবে সম্পর্কে অকপট হয়েছে. "আমরা জানি কেউ কেউ এই সার্কুলার ফাইন্যান্সিং বলবে," কোম্পানি বলেছে। এনভিডিয়া আশা করে যে AI ল্যাবগুলি এটি সমর্থন করে আগামী বছর তার ব্যবসার প্রায় এক চতুর্থাংশের জন্য অ্যাকাউন্ট করবে, এবং বলে যে এটি বর্তমানে গ্রাহকদের চাহিদার প্রায় 70 শতাংশ সরবরাহ করতে পারে।
পরবর্তী কি দেখতে হবে
তিনটি সংকেত দেখাবে যে আমাজন লেনদেন শিল্পের জন্য একটি টেমপ্লেট হয়ে উঠেছে কিনা। প্রথমত, Amazon-এর তৃতীয়-ত্রৈমাসিক আয়ের রিপোর্ট — যার জন্য কোম্পানি $22.5 বিলিয়ন থেকে $26.5 বিলিয়ন অপারেটিং আয়ের নির্দেশ দিয়েছে — গাড়িটি তার প্রকাশে প্রদর্শিত হবে কিনা এবং কতটা লিজ বাধ্যবাধকতা বৃদ্ধি পাবে তা প্রকাশ করবে। দ্বিতীয়ত, ঋণের উপর বিনিয়োগকারীদের সুদের হারের চাহিদা দেখাবে যে ঋণদাতারা অবমূল্যায়নের ঝুঁকিতে মূল্য নির্ধারণ করছে কিনা যা ইক্যুইটি বিনিয়োগকারীরা এখন পর্যন্ত ব্যাপকভাবে উপেক্ষা করেছে। একটি বিস্তৃত স্প্রেড ঋণদাতাদের বার্ধক্য-চিপ ঝুঁকি স্পষ্টভাবে দেখতে পরামর্শ দেবে; একটি সংকীর্ণ একটি টেকসই সমান্তরাল হিসাবে AI হার্ডওয়্যার বাজারের মতামত প্রস্তাব করবে.
তৃতীয়, অন্যান্য ক্লাউড জায়ান্টরা পরবর্তী দুই প্রান্তিকের মধ্যে একই ধরনের কাঠামো ঘোষণা করে কিনা। যদি তারা তা করে, AI হার্ডওয়্যার বিলের একটি ক্রমবর্ধমান শেয়ার ব্যালেন্স শীটগুলি বন্ধ করে দেবে যা বিনিয়োগকারীরা মনোযোগ সহকারে পড়বেন এবং ঋণদাতারা চিপ ধরে থাকবে যা প্রতিটি নতুন এনভিডিয়া লঞ্চ ক্রমান্বয়ে কম মূল্যবান করে তোলে।
আপাতত, চুক্তিটি AI শিল্পের দখলে থাকা অদ্ভুত মুহূর্তটিকে ক্যাপচার করে: কম্পিউটিং পাওয়ারের চাহিদা যথেষ্ট তীব্র যে অ্যামাজন বছরের পুরানো চিপগুলির বিরুদ্ধে বিলিয়ন বিলিয়ন সংগ্রহ করতে পারে, তবুও চিপগুলির বয়স এত দ্রুত যে যে কেউ সেগুলিকে ধরে রাখবে তার প্রাসঙ্গিকতা কতক্ষণ স্থায়ী হবে সে সম্পর্কে একটি সাহসী বাজি তৈরি করছে৷
---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
