Společnost Antropic sdělila investorům, že očekává, že vykáže již druhé čtvrtletí v řadě pozitivní upravený provozní příjem, uvedl v neděli list Financial Times s odkazem na několik lidí, kteří o této záležitosti vědí. Tvrzení, které agentura Reuters uvedla, ale nemohla nezávisle ověřit, přichází v choulostivé chvíli: výrobce modelů Claude se připravuje na to, co by mohlo být největší primární veřejnou nabídkou v historii, i když jeho vlastní generální ředitel naléhá na průmysl, aby zpomalil.
Načasování bylo zarážející. Zpráva Financial Times byla zveřejněna den poté, co generální ředitel společnosti Anthropic Dario Amodei zveřejnil esej vyzývající společnosti s umělou inteligencí, aby překročily hranice, a jen několik hodin poté, co Business Insider oznámil, že Anthropic si vybral Nasdaq jako místo pro potenciální kotaci. Společnost Antropic okamžitě nereagovala na žádosti o komentář mimo pracovní dobu. For more context on this story, see our ongoing AI industry coverage.
Čísla za nárokem
Podle Financial Times společnost Anthropic sdělila akcionářům, že její upravený provozní zisk bude kladný za čtvrtletí končící 30. září. To by následovalo po tom, co dokumenty interních investorů, které Bloomberg News v srpnu popsaly jako první čtvrtletí pozitivního upraveného provozního zisku společnosti, zahrnující duben až červen. Žádná zpráva nezveřejnila dolarovou hodnotu zisku.
Společnost také investorům oznámila, že její hrubé marže přesahují 80 procent, ale Financial Times zaznamenaly dvě významná vyloučení: toto číslo je vypočítáno před výnosy sdílenými s distribučními partnery, jako je Amazon, a před náklady na školení modelů Anthropic.
Trajektorie příjmů však není sporná. Dokumenty zobrazené agenturou Bloomberg ukázaly, že čtvrtletní příjmy Anthropic vzrostly ze 787 milionů dolarů o rok dříve na více než 11,5 miliardy dolarů ve druhém čtvrtletí roku 2026 – což je zhruba patnáctinásobný nárůst, kterému se ve srovnatelném měřítku vyrovnalo jen málo společností v historii.
Na jemném tisku záleží
Tvrzení o ziskovosti si zaslouží pečlivé přečtení a analytici rychle dodali námitky. Slovo „upravený“ dělá těžkou práci: upravený provozní příjem obvykle odstraňuje položky, jako je kompenzace na základě akcií, což jsou náklady, které jsou velké v laboratořích AI, které platí značnou část vlastního kapitálu. Financial Times ani Reuters neupřesnily, jaké náklady úprava Anthropic odstraňuje.
Náklady na školení, jediná největší položka ve vývoji hraničního modelu, jsou zcela mimo hodnotu hrubé marže. Toto vyloučení vytváří nepříjemný problém s optikou pro společnost, jejíž generální ředitel o víkendu tvrdil, že průmysl by měl omezit tempo, kterým trénuje stále větší modely. Náklady, které chce Amodei omezit, jsou přesně ty náklady, které jsou vyloučeny z čísla marže nabízeného investorům IPO.
Vzhledem k tomu, že společnost Anthropic důvěrně požádala o kotaci, neexistuje zatím žádný veřejný prospekt, který by objasnil účetnictví. Obrázek se zpevní, až bude prohlášení o registraci S-1 společnosti zveřejněno.
Pozadí IPO
Zpráva o ziskovosti je nejnovější částí rychle se vyvíjejícího příběhu před IPO. Business Insider v neděli uvedl, že společnost Anthropic vybrala pro svůj seznam Nasdaq. Agentura Reuters v pátek večer oznámila, že Nvidia jedná o tom, aby se stala hlavním investorem, přičemž se zavázala až 10 miliard dolarů na zvýšení až na 100 miliard dolarů při ocenění zhruba 2 biliony dolarů.
Pokud by tyto podmínky dodržely, podle výpočtů zveřejněných TechEI by společnost Anthropic vstoupila na burzu se zhruba 43násobkem ročních příjmů za druhé čtvrtletí. Společnost byla v květnu 2026 oceněna na 965 miliard USD ve svém kole financování Series H, což znamená, že zamýšlený zápis by tuto značku během měsíců více než zdvojnásobil. Crypto Briefing s odkazem na předpokládané výnosy až 200 miliard USD do roku 2028 poznamenal, že prediktivní trhy se po zveřejnění zpráv o ziskovosti posunuly směrem k scénářům s vyšším oceněním.
Navýšení 100 miliard dolarů by převýšilo každé předchozí IPO. Agentura Reuters s odkazem na data Dealogic poznamenala, že americké IPO s výjimkou vozidel na bianco šek vynesly za prvních osm měsíců roku 2026 rekordních 137 miliard dolarů – což znamená, že samotný Antropic by hledal zhruba tři čtvrtiny toho, co všechny ostatní americké kotace dohromady získaly během rekordního roku.
Ziskovost versus debata o tempu
The juxtaposition of the two weekend stories — Amodei's call to slow down and a report designed to ease cash-burn concerns before a blockbuster listing — did not go unnoticed. Investor's Business Daily reported that tech futures fell in Monday trading as investors weighed the AI leaders' slowdown calls against the sector's earnings story.
Supporters of Anthropic's position argue there is no contradiction: a company can be financially sustainable and still believe capability development should be paced with safeguards. Critics counter that the financial incentives cut the other way, and that a $2 trillion valuation predicated on continued hypergrowth gives the company little practical room to slow down, whatever its leadership's stated views.
Na co se podívat dále
V následujících týdnech situaci objasní tři události. First, whether Anthropic's registration statement emerges from confidentiality and what it reveals about how adjusted operating income is defined. Second, the actual results for the quarter ending September 30, which will confirm or contradict the projection reportedly shared with investors. Za třetí, zda se nahlášená investice do kotvy Nvidia uskuteční a za jakých podmínek.
Pro společnost založenou v roce 2021 je zisková pohledávka ve druhém čtvrtletí před historickou kotací pozoruhodným milníkem. Whether it represents a durable business model or a carefully framed snapshot at the top of the market is the question Wall Street will spend the run-up to the IPO trying to answer.
---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
