Cerebras Systems prožila nejhorší týden svého krátkého života jako veřejná obchodní společnost. Akcie výrobce čipů se za poslední týden propadly téměř o 20 % na nejnižší hodnotu od květnového debutu společnosti na Nasdaq poté, co se objevily zprávy, že Nvidia bude pohánět klíčovou část nejnovějšího modelu AI OpenAI spíše než hardware Cerebras – rána znásobená končící dobou blokování, která poslala na trh další zasvěcené akcie.
Akcie v pátek uzavřely na 166,43 dolaru, čímž Cerebras klesl o více než 50 % z ceny v den zahájení, která následovala po IPO 14. května. Tržní kapitalizace společnosti nyní činí něco málo přes 39 miliard dolarů, což je strmý pokles oproti ocenění 95 miliard dolarů, které měla v první den obchodování – což je číslo, které ji při svých debutech na trhu drželo těsně za klubem 100 miliard dolarů obsazeným společnostmi Meta, Alibaba a SpaceX. For more context on this story, see our ongoing AI industry coverage.
Zpráva, která zahájila výprodej
Spouštěč nastal ve středu, kdy výzkumná firma SemiAnalysis zveřejnila na X, že OpenAI bude používat grafické procesorové jednotky Nvidia k napájení „Ultrafastního“ režimu svého modelu GPT-6.1 Sol – pracovní zátěž, která byla spojena s Cerebras.
Asociace nebyla žádná maličkost. Cerebras se mezi investory dostal do popředí jako specialista na odvození za Ultrafast tier OpenAI, spolupráce oznámená v srpnu, kdy byl GPT-5.6 Sol ukázán běžící rychlostí 750 tokenů za sekundu na hardwaru Cerebras bez ztráty kvality. Ultrafast se stal vlajkovou lodí demonstrací toho, co mohou čipy Cerebras wafer-scale udělat pro rychlost umělé inteligence, a ústředním prvkem hřiště společnosti jako alternativa k Nvidii.
Ztráta viditelných inferencí pro Nvidii vyvolala otázky ohledně rozsahu vztahu OpenAI, což podtrhuje konkurenční tlak, kterému Cerebras čelí ze strany dominantního výrobce čipů, i když partnerství formálně zůstává nedotčeno.
Altmanovo ujištění přišlo po hodinách
Akcie se po pátečním uzavření trhu trochu zotavily a v rozšířeném obchodování vzrostly téměř o 3 %, poté, co generální ředitel OpenAI Sam Altman promluvil o tom, co nazval „spekulacemi o našem partnerství s Cerebras“.
"Cerebras je blízký partner a máme hluboký závazek, který posouvá hranice rychlosti," napsal Altman v příspěvku na X.
Prohlášení naznačuje, že OpenAI chce zachovat vztah nedotčený, ale zastavilo se v podrobnostech o tom, jaké pracovní zátěže běží na hardwaru které společnosti – přesně ta nejednoznačnost, která investory v první řadě znervózňovala.
Expirace uzamčení přilila palivo do ohně
Výprodej se netýkal pouze Nvidie. Vypršení omezení zablokování po IPO ve stejnou chvíli uvolnilo na trh vlnu insider akcií.
Podle prospektu společnosti bylo ve středu odblokováno až 19,4 milionu akcií – což se rovná 8 % z celkového počtu akcií v oběhu – v držení ředitelů, vedoucích pracovníků, nevýkonných zaměstnanců a držitelů, kteří nejsou zaměstnanci. Předtím už bylo od 19. srpna každé dva týdny uvolněno k prodeji až 14,6 milionu akcií.
Insideři toho využili. Generální ředitel Andrew Feldman a CTO Sean Lie, z nichž se oba stali miliardáři prostřednictvím procesu IPO, prodali mezi 20. srpnem a 25. zářím akcie třídy A v hodnotě více než 240 milionů dolarů v rámci obchodních plánů přijatých krátce poté, co společnost vstoupila na burzu. Ostatní manažeři také prodali akcie v hodnotě milionů.
Co nyní znamená lednová nabídka
Sázky jsou značné. V lednu Cerebras uzavřela dohodu v hodnotě více než 10 miliard dolarů s OpenAI na dodávku 750 megawattů výpočetního výkonu do roku 2028 – dohoda, která ukotvila příběh společnosti po IPO jako hlavní alternativu pro výpočet AI od společnosti Nvidia.
Obchodní model Cerebras zvláště zdůrazňuje současnou nejistotu. Společnost vyrábí velké zakázkové čipy navržené speciálně pro inferenční úlohy a pronajímá si výpočetní kapacitu ze svých vlastních datových center jako cloudovou službu. Inference není pro Cerebras vedlejší záležitostí – je to celá záležitost.
Načasování přidává další váhu. Podle McKinsey se očekává, že dedukce do konce dekády překoná školení jako dominantní pracovní zátěž v datových centrech AI, takže jakýkoli vnímaný posun na tomto trhu bude zvláště významný pro společnost, jejíž ekonomika na něm závisí.
Co investoři sledují dále
Vzhledem k tomu, že v příštích měsících pravděpodobně vyprší platnost dalších blokovacích tranší, a zůstávají otevřené otázky o tom, jak OpenAI rozdělí své odvozené pracovní zátěže mezi Cerebras a Nvidia, investoři hledají formální vysvětlení od obou společností ohledně podmínek a rozsahu jejich dohod.
Do té doby týdenní obchodování naznačuje, jak křehká může být důvěra trhu v narativy jednoho partnera. Příspěvek výzkumné firmy na sociálních sítích stačil k vymazání miliardové tržní hodnoty za několik dní; post generálního ředitele na sociálních sítích stačil k tomu, aby po několika hodinách získal část zpět. Základní otázka – zda Cerebras dokáže udržet své místo ve výpočetním zásobníku OpenAI proti gravitaci Nvidie – zůstává nezodpovězena.
Pro společnost, která byla v květnu uvedena jako jeden z nejcennějších polovodičových debutů v historii, byla zpráva z trhu tento týden přímočará: být alternativou k Nvidii má jen takovou hodnotu, jako pracovní zátěž, která skutečně běží na vašich čipech.
---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
