Rizikový kapitalista a představitel AI v Bílém domě David Sacks říká, že boom amerických datových center AI by mohl do dvou let přestat a varoval, že povolení nejistoty a moratoria na státní úrovni by mohly do roku 2028 vést k „uzavření nebo výraznému omezení“ výstavby.

Sacks předpověděl v nejnovější epizodě podcastu All-In, vydaném 7. listopadu, v diskusi týkající se voleb v polovině období, probíhajícího výprodeje akcií AI a toho, co hostitelé nazývali „zmrazení datových center“, které se prohnalo státními domy. Pro postavu, která slouží jako AI a kryptocar administrativy, komentáře představují veřejné uznání, že největší krátkodobou hrozbou pro budování AI není kvalita modelu nebo nabídka čipů – je to místní politika. Naši čtenáři mohou sledovat zbytek tohoto týdne nejnovější zprávy o AI, jak se příběh infrastruktury vyvíjí.

„Nikdo nemůže investovat 50 miliard dolarů v podmínkách nejistoty“

"Nikdo nemůže investovat 50 miliard dolarů v podmínkách nejistoty," řekl Sacks v podcastu. "Myslím, že do roku 2028 bude plynovod uzavřen nebo výrazně omezen."

Jeho argument spočívá spíše na povolení rizika než na financování. Největší nebezpečí pro projekt datového centra, tvrdil Sacks, spočívá v prolomení půdy a následném „přikázání“ v průběhu výstavby – zastaveno soudním sporem, stávkou zaměstnanců nebo komunitní skupinou, která převrací politiku poté, co již byly přiděleny miliardy. Dodal, že guvernéři v největších státech datových center „v zásadě naznačují, že upřednostňují moratorium“, dokud nebudou splněny určité podmínky.

Varování zapadá do politického prostředí, které se ostře obrátilo proti infrastruktuře AI. V polovině tohoto měsíce zvítězilo hlasování o opatřeních omezujících rozvoj datových center v nejméně 13 státech a opozice komunity již pozastavila celostátní projekty v hodnotě desítek miliard dolarů.

Proč na budovách záleží víc než na čipech

Expozice dodavatelského řetězce začíná jednoduchou závislostí: každý čip AI, síťový přepínač a chladicí systém potřebuje nejprve dokončenou budovu a připojení k síti. Generální ředitel společnosti Broadcom uvedl totéž na zářijové zprávě o zisku společnosti: „Než tam dostanete čipy, musíte nasadit kryt datového centra a připravit jej na výrobu.“

Pokud se výstavba zastaví, předpoklady poptávky za nejagresivnějšími prognózami růstu sektoru se zablokují s nimi. Zvažte, čím se dodavatelé aktuálně řídí podle jejich nejnovějších zpráv o výdělcích:

  • Nvidia vykázala tržby z datových center ve výši 89,02 miliard USD, což je nárůst o 117 %, a její příští čtvrtletí dosáhlo zhruba 108 miliard USD s 279 miliardami USD ve zveřejněných závazcích ohledně dodávek v nejnovějším podání SEC.
  • Broadcom se zaměřuje na 230 miliard dolarů příjmů z AI polovodičů do fiskálního roku 2028 – přesně v rámci rizikového okna Sacks.
  • Arista Networks zvýšily tržby o 58,5 % a ve čtvrtém čtvrtletí dosáhly 3,9–4,0 miliard USD, soustředěné mezi malý počet velkých zákazníků.
  • Vertiv, která prodává napájecí a chladicí zařízení uvnitř těchto budov, zaznamenala nárůst organických objednávek o více než 100 %, přičemž zákazníci obvykle objednávají 12 až 18 měsíců dopředu.

Tato čísla předpokládají, že potrubí stále proudí. Sacksova předpověď předpokládá, že ne. Obojí nemůže být pravda najednou.

Trh již oceňuje rozdělení

Investoři strávili poslední měsíc kreslením přesně té linie, kterou Sacks popisuje. Za měsíc končící 6. listopadu Nvidia klesla o 21,4 %, Broadcom klesl o 22 %, Arista klesl o 20,86 % a Vertiv ztratil 25,81 %, když se prohloubil výprodej AI.

Majitelé datových center se naproti tomu téměř nepohnuli: Equinix ve stejném období klesl jen o 1,85 % a Digital Realty o 3,47 %. Logika je přímočará – pokud dojde ke zrušení spekulativních projektů, společnosti, které již vlastní povolenou, poháněnou kapacitu, se stanou cennějšími, nikoli nižšími.

Generální ředitel společnosti Equinix to výslovně uvedl: "Pokud je zrušeno několik projektů, pak se z toho, co je již omezená kapacita, stává mnohem vzácnější zdroj." Poznamenala, že přes 3 gigawatty plánované kapacity společnosti jsou "půdy, energie a povolení z velké části zajištěny."

Digital Realty má 1,5 gigawattu ve výstavbě, 63 % z toho je předpronajato, a rekordních 2,5 miliardy nevyřízených věcí, díky nimž má přehled o tržbách do roku 2027 a do roku 2028 – zajištění přesně proti mrazu, kterého se Sacks obává.

Protiargument: Moratoria ještě nejsou zákonem

Sacksova předpověď je předpověď, nikoli ustálená skutečnost. Navrhovaná moratoria mohou být zúžena, odložena nebo úplně zrušena a nikdo zatím neví, jak státní politika dopadne po střednědobém otřesu. Vlastní manažeři Vertivu pokračovali v popisu dlouhodobé poptávky a hyperscalery s angažovaným kapitálem historicky našly způsoby, jak budovat prostřednictvím místní opozice.

Existuje také federální rozměr. Bílý dům prosazoval urychlení povolování velkých infrastrukturních projektů a administrativa, která ztrácí trpělivost se státními moratorii, by se mohla pokusit jim zabránit – což je právně náročná cesta, která by se sama stala politickým bojem.

Co to znamená pro AI Buildout

Nejhlubší význam Sacksových komentářů je v tom, kdo je říká. Nejedná se o medvědího analytika zkracujícího sektor ani o aktivistu proti datovým centrům – je to vlastní AI car administrativy, který připouští, že politická licence na stavbu může vypršet dříve, než dojde k financování.

Pokud guvernéři ve státech s velkým zatížením datových center dodrží podmínky moratoria, mohly by se kapacitní cíle tohoto odvětví pro rok 2028 o několik let posunout, což by společnosti AI přimělo počítat, zvyšovat ceny nebo přesouvat kapacitu do zámoří. Pokud se místo toho spory o povolení vyřeší projekt po projektu, potrubí se může ohnout, aniž by se zlomilo – a dodavatelé vedoucí k trojcifernému růstu se vyhnou scénáři, který právě popsal jejich poradce v Bílém domě.

Udržujte si náskok před AI

Od datových center až po uvedení modelů na trh se příběh infrastruktury mění z týdne na týden. Sledujte nejnovější zprávy o AI s pokrytím ve 35 jazycích.

Přečtěte si další zprávy o AI →