OpenAI řekl investorům, že na konci září dosáhl ročního příjmu zhruba 50 miliard dolarů, podle CNBC, která toto číslo potvrdila poté, co to poprvé oznámil Financial Times. Toto číslo je asi o 20 miliard dolarů nižší než údaj 68 miliard dolarů, který byl široce hlášen na konci září, a mezera byla dostatečná k tomu, aby ve čtvrtek poslala akcie spojené s umělou inteligencí dolů.

Proč se tyto dva údaje o tržbách liší For more context on this story, see our ongoing latest AI developments.

Nezdá se, že by tento rozpor odrážel náhlý kolaps poptávky. Podle osoby obeznámené se záležitostí, která mluvila s CNBC, dřívější číslo 68 miliard dolarů zahrnovalo hrubé příjmy od partnerů OpenAI, což byla volba prezentace, která měla investorům poskytnout přímější srovnání s jejím hlavním rivalem, společností Anthropic.

Revidovaná částka 50 miliard dolarů byla sdílena v prezentaci investorů, uvedla osoba. Kromě hlavního čísla OpenAI ve svém třetím čtvrtletí propagovala 77procentní růst celkové rychlosti běhu a také 107% růst podnikové aktivity za stejné období.

I tak ale korekce dopadla špatně na trhu, který oceňoval vítěze infrastruktury umělé inteligence za předpokladu, že výdaje OpenAI budou nadále růst. Akcie Oracle klesly ve čtvrtek o 6 procent a CoreWeave v intradenním obchodování o 8 procent, zatímco Nvidia klesla o 3 procenta. Advanced Micro Devices, Broadcom, Intel a Super Micro Computer klesly o 5 až 6 procent.

Multiplikační efekt na zásoby infrastruktury AI

Výprodej podtrhuje, jak těsně se oceňování na veřejném trhu spojilo se soukromými financemi OpenAI. Oracle, CoreWeave a další poskytovatelé výpočetní techniky podepsali mnohomiliardové dohody o kapacitě s hraničními laboratořemi a jejich projekce tržeb předpokládají, že se tyto smlouvy promění v trvalé a rostoucí platby. Nižší než signalizovaný údaj o tržbách u hlavního zákazníka vyvolává nepříjemné otázky o tom, jak bude tato křivka poptávky skutečně financována.

Sázky na IPO pro OpenAI a Anthropic rostou

Vyjasnění příjmů přichází v citlivém okamžiku. OpenAI je pod tlakem, aby ospravedlnila svou hodnotu 852 miliard dolarů, protože se připravuje na to, co se všeobecně očekává jako trhák IPO. Společnost důvěrně předložila svůj prospekt regulačním orgánům v červnu a manažeři naznačili, že očekává debut v roce 2027.

Sam Altman veřejně vyzval k trpělivosti. V září generální ředitel OpenAI řekl, že „právě teď by byl nerozumný okamžik zveřejnit“, částečně citoval přetrvávající obavy týkající se bezpečnosti AI. Společnost nedávno stáhla své plány na uvedení GPT-6.1 Astra s tím, že model nesplňuje její bezpečnostní standardy.

Mezitím OpenAI pokračuje v raných fázích diskusí s investory o novém kole financování, které by mohlo získat kolem 30 miliard dolarů, CNBC již dříve informovalo, ačkoli nebyl dokončen žádný termínový list. Společnost v březnu uzavřela historické kolo financování ve výši 122 miliard dolarů a finanční ředitelka Sarah Friar minulý týden pro CNBC řekla, že OpenAI zůstává „velmi dobře kapitalizováno“.

Společnost Antropic, která připravuje vlastní IPO, v srpnu investorům sdělila, že její roční výnosy dosáhly na konci července 65 miliard dolarů. Společnost údajně usiluje o ocenění 2 biliony dolarů, což je údaj, který ostře vyvrátil nezávislou výzkumnou firmu New Constructs, která tento týden označila nadcházející nabídku Anthropic za „nejsměšnější IPO roku 2026“ a ocenila společnost na pouhých 150 miliard dolarů. Podle agentury Reuters, která citovala uniklou kopii prospektu společnosti Anthropic, společnost v roce 2025 vygenerovala tržby 4,6 miliardy dolarů, zatímco zaznamenala čistou ztrátu 42 miliard dolarů.

Co znamená mezera v příjmech pro ekonomiku AI

Okamžité čtení od analytiků je, že základní růst OpenAI zůstává silný, ale prezentace jeho financí je pod novým dohledem. 26procentní rozdíl mezi dvěma po sobě jdoucími hlavními čísly, dokonce i jedním vysvětleným účetní metodologií, vyvolává skepsi ohledně toho, jak velkou část signálu poptávky po budování AI tvoří skutečné výdaje koncových uživatelů oproti cirkularitě partnerů.

V současnosti se základy společnosti stále rychle rozšiřují podle jakéhokoli historického standardu. Růst provozní rychlosti o 77 procent za jediné čtvrtletí, přičemž podnikové tržby rostou ještě rychleji, by byl výjimečný pro téměř každou softwarovou společnost. Otázkou, kterou si investoři stále častěji kladou, není, zda příjmy z hraniční umělé inteligence rostou, ale zda rostou dostatečně rychle na to, aby dokázaly obsloužit obrovské závazky týkající se infrastruktury, které jsou proti ní přijímány.

Další test přijde, když se blíží marketingové okno IPO OpenAI. Pokud společnost vstoupí na burzu v roce 2027, jak naznačili manažeři, zveřejnění v jejím prospektu budou muset uvést do souladu tyto konkurenční příběhy způsobem, který čtvrtletní aktualizace pro investory nikdy nemusely. Do té doby očekávejte, že každý další datový bod o financích OpenAI bude hýbat celým obchodem s AI.

Klíčová čísla na první pohled

  • 50 miliard $: roční příjem OpenAI na konci září podle Financial Times a CNBC
  • 68 miliard USD: vyšší číslo, které bylo obecně hlášeno koncem září, včetně hrubých příjmů partnerů
  • 77 procent: Celkový růst provozní rychlosti OpenAI ve 3. čtvrtletí na osobu obeznámenou s investorskou prezentací
  • 107 procent: Růst podnikové rychlosti OpenAI ve stejném období
  • 852 miliard $: aktuální ocenění OpenAI před očekávaným IPO v roce 2027
  • 65 miliard USD: Anthropic anthropic anualized run rate na konci července podle srpnové aktualizace pro investory

---

Stay Ahead of AI

Get the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.

Read more AI news →