SoftBank Group vydává dluhopisy denominované v dolarech a eurech v hodnotě 11,1 miliardy dolarů, což se má stát historicky největším prodejem podnikových dluhopisů s vysokým výnosem, protože japonský konglomerát Masayoshi Son se snaží financovat svou obrovskou sázku na OpenAI.

Podle agentury Reuters tento prodej překonal předchozí rekord ve výši 10,9 miliardy dolarů, který stanovila francouzská telekomunikační společnost Numericable Group v roce 2014 na základě údajů LSEG. Emise následuje po samostatném prodeji dluhopisů v hodnotě 1 bilionu jenů (6,3 miliardy dolarů) zaměřeném na drobné investory na začátku tohoto měsíce a pravděpodobně podnítí další zkoumání financí SoftBank, která by se podle analytiků mohla stát zranitelnou, pokud by se nálada trhu vůči OpenAI nebo širšímu sektoru AI zhoršila. Pro každého, kdo sleduje finanční mašinérii za [nejnovějším vývojem AI] (https://aibuzzwire.news), je dohoda jasným měřítkem toho, jak kapitálově hladová se hraniční AI rasa stala.

Čísla stojící za obchodem

Struktura nabídky, rozložená v podání, ukazuje investorům, kteří požadují historicky bohaté výnosy za privilegium půjčovat SoftBank:

  • 1 miliarda $ v přednostních dluhopisech na 3,5letém období, vyplácení 8,625 %
  • 4,5 miliardy $ za 5,5 roku, platba 9,25 %
  • 4,5 miliardy $ za 7,5 let, platba 9,75 %
  • Dvě 500 milionů EUR tranše v eurech po čtyřech a šesti letech s výnosem 7,125 % a 8 % v tomto pořadí

Kontrast s nedávnou historií je nápadný. Emise SoftBank v hodnotě 7,3 miliardy dolarů v červnu 2021 přinesla výnosy mezi 2,125 % a 5,25 % – což znamená, že společnost nyní platí zhruba třikrát až čtyřikrát více za půjčení stejných peněz. Výnosy z nového prodeje také vyřadí překlenovací úvěr ve výši 10 miliard USD, který si SoftBank dříve zajistila k financování své investice OpenAI a nahradí krátkodobé financování dlouhodobými dluhopisy.

Závazek ve výši 64,6 miliardy $ a roste

Prodej dluhopisů je posledním krokem v Sonově kampani, aby se SoftBank stala dominantním soukromým investorem v oblasti umělé inteligence. Společnost nyní vyčlenila 64,6 miliardy dolarů na OpenAI a do příštího týdne bude držet zhruba 13 % výrobce ChatGPT, uvádí Reuters. Kromě OpenAI získává SoftBank za 5,4 miliardy USD podnik v oblasti robotiky od ABB a investiční společnost DigitalBridge za 3,1 miliardy USD, čímž rozšiřuje svůj dosah na fyzickou AI a infrastrukturu AI.

Šíření půjček udělalo ze SoftBank největší sílu na asijském trhu s vysokými výnosy. Společnost zatím v roce 2026 vydala dluhopisy s vysokým výnosem v hodnotě 14,6 miliardy USD, což představuje 63,4 % celého trhu s vysoce výnosnými firemními dluhopisy v Asii, Tichomoří a Japonsku, podle údajů LSEG. Aby splnila své závazky, také prodala aktiva a vzala si půjčky kryté svými podíly ve společnosti Arm designér čipů a samotné OpenAI.

„Vydání dluhu řízené umělou inteligencí dosáhlo trhu s vysokým výnosem ve velkém měřítku“

Touha trhu po dohodě překvapila i ostřílené úvěrové analytiky. "Byl jsem pozitivně překvapen chutí trhu," řekl Satoru Aoyama, vrchní ředitel Fitch Ratings, v komentářích pro Reuters. "Hyperscalery v USA zvyšují dluh, ale mají vysoký úvěrový rating. Nyní se vydávání dluhů řízených umělou inteligencí dostalo na trh s vysokými výnosy v měřítku."

Toto pozorování zasahuje do podstaty toho, čím je dohoda pozoruhodná. Velké americké technologické společnosti financovaly své budování AI převážně z enormních provozních peněžních toků a rozvah investičního stupně. SoftBank, dlouhodobý emitent podřadných dluhopisů s volatilnějším profilem výdělků, financuje své ambice v oblasti umělé inteligence prostřednictvím nejrizikovější části úvěrového trhu – a investoři to nechávají za cenu.

Rizika se hromadí

Dohoda nevylučuje problémy SoftBank s financováním; oddaluje je to. Naděje společnosti na rychlý příliv hotovosti prostřednictvím veřejných kotací byly v posledních týdnech narušeny, když jak OpenAI, tak dceřiná společnost SB Energy pro vývoj datových center odložily plány IPO, od kterých se očekávalo, že odblokují miliardovou hodnotu. Ceny swapů úvěrového selhání – náklady na pojištění dluhu SoftBank proti selhání – vyskočily, protože investoři zvažují pákovou pozici společnosti.

Hlavní zranitelnost je kruhová: výpůjční náklady SoftBank a její hodnoty zajištění závisí na neustálém nadšení pro OpenAI, soukromou společnost, která sama utrácí miliardy více, než vydělává. Pokud sentiment vůči AI výrazně oslabí, poznamenala agentura Reuters, finance SoftBank by se mohly stát zranitelnými – což je scénář, ve kterém by se hodnota jejího podílu v OpenAI a její schopnost refinancovat své dluhy dostaly pod tlak současně.

Zatím je ale verdikt trhu příznivý. Úspěšný prodej by korunoval rok rekordních půjček SoftBank a dal by Sonovi válečnou truhlu, aby mohl dál zapisovat kontroly do toho, co popsal jako fázi vzestupu umělé superinteligence. Otázkou, kterou si budou investoři klást, jakmile budou objednávky zapsány, není, zda SoftBank dokáže získat peníze – to samozřejmě může –, ale co se stane s tezí o investicích AI, které se do neděle zvednou devíti způsoby, pokud se cyklus obrátí.

---

Stay Ahead of AI

Získejte nejnovější zprávy, analýzy a průlomové informace o umělé inteligenci – vše na jednom místě.

Přečtěte si další zprávy o AI →