Η Anthropic είπε στους επενδυτές ότι αναμένει να δημοσιεύσει ένα δεύτερο συνεχόμενο τρίμηνο θετικών προσαρμοσμένων λειτουργικών εσόδων, ανέφεραν την Κυριακή οι Financial Times, επικαλούμενοι πολλά άτομα με γνώση του θέματος. Ο ισχυρισμός, τον οποίο το Reuters ανέφερε αλλά δεν μπόρεσε να επαληθεύσει ανεξάρτητα, φτάνει σε μια ευαίσθητη στιγμή: ο κατασκευαστής των μοντέλων Claude προετοιμάζεται για τη μεγαλύτερη αρχική δημόσια προσφορά στην ιστορία, ακόμη και όταν ο ίδιος ο διευθύνων σύμβουλός του προτρέπει τη βιομηχανία να επιβραδύνει.
Το timing ήταν εντυπωσιακό. Η αναφορά των Financial Times δημοσιεύθηκε μια ημέρα αφότου ο διευθύνων σύμβουλος της Anthropic, Dario Amodei δημοσίευσε ένα δοκίμιο που καλούσε τις εταιρείες AI να προχωρήσουν στα σύνορα και λίγες ώρες αφότου το Business Insider ανέφερε ότι η Anthropic επέλεξε τη Nasdaq ως τόπο για μια πιθανή εισαγωγή. Η Anthropic δεν απάντησε αμέσως σε αιτήματα για σχόλια εκτός των ωρών λειτουργίας. For more context on this story, see our ongoing latest AI developments.
Οι αριθμοί πίσω από την αξίωση
Σύμφωνα με τους Financial Times, η Anthropic είπε στους μετόχους ότι τα προσαρμοσμένα λειτουργικά της έσοδα θα είναι θετικά για το τρίμηνο που λήγει στις 30 Σεπτεμβρίου. Αυτό θα ακολουθούσε όσα έγγραφα εσωτερικών επενδυτών που είδαν το Bloomberg News τον Αύγουστο περιέγραψαν ως το πρώτο τρίμηνο θετικών προσαρμοσμένων λειτουργικών εσόδων της εταιρείας, που καλύπτουν τον Απρίλιο έως τον Ιούνιο. Καμία έκθεση δεν αποκάλυψε ποσό σε δολάρια για το κέρδος.
Η εταιρεία είπε επίσης στους επενδυτές ότι τα μεικτά της περιθώρια υπερβαίνουν το 80%, αλλά οι Financial Times σημείωσαν δύο σημαντικές εξαιρέσεις: ο αριθμός υπολογίζεται πριν από την κατανομή των εσόδων με συνεργάτες διανομής όπως η Amazon και πριν από το κόστος εκπαίδευσης των μοντέλων της Anthropic.
Η πορεία των εσόδων, ωστόσο, δεν αμφισβητείται. Έγγραφα που προβλήθηκαν από το Bloomberg έδειξαν ότι τα τριμηνιαία έσοδα της Anthropic αυξήθηκαν από 787 εκατομμύρια δολάρια ένα χρόνο νωρίτερα σε περισσότερα από 11,5 δισεκατομμύρια δολάρια το δεύτερο τρίμηνο του 2026 - μια περίπου δεκαπενταπλάσια αύξηση που λίγες εταιρείες στην ιστορία έχουν αντιστοιχίσει σε συγκρίσιμη κλίμακα.
Τα ψιλά γράμματα έχουν σημασία
Ο ισχυρισμός κερδοφορίας αξίζει προσεκτικής ανάγνωσης και οι αναλυτές έσπευσαν να προβάλουν επιφυλάξεις. Η λέξη "προσαρμοσμένη" είναι πολύ σημαντική: τα προσαρμοσμένα λειτουργικά έσοδα συνήθως αφαιρούν στοιχεία όπως η αποζημίωση βάσει μετοχών, μια δαπάνη που είναι μεγάλη στα εργαστήρια τεχνητής νοημοσύνης που πληρώνουν βαριά ίδια κεφάλαια. Ούτε οι Financial Times ούτε το Reuters διευκρίνισαν ποιο κόστος αφαιρεί η προσαρμογή της Anthropic.
Το κόστος εκπαίδευσης, το μεμονωμένο μεγαλύτερο στοιχείο γραμμής στην ανάπτυξη μοντέλων συνόρων, βρίσκεται εντελώς έξω από το μεικτό περιθώριο κέρδους. Αυτός ο αποκλεισμός δημιουργεί ένα δυσάρεστο πρόβλημα οπτικών για μια εταιρεία της οποίας ο Διευθύνων Σύμβουλος υποστήριξε το Σαββατοκύριακο ότι η βιομηχανία πρέπει να περιορίσει τον ρυθμό με τον οποίο εκπαιδεύει ολοένα και μεγαλύτερα μοντέλα. Το κόστος που θέλει η Amodei να περιορίσει ο κλάδος είναι ακριβώς το κόστος που εξαιρείται από τον αριθμό περιθωρίου που διατίθεται στην αγορά στους επενδυτές IPO.
Επειδή η Anthropic έχει καταθέσει εμπιστευτικά για την εισαγωγή της, δεν υπάρχει ακόμη δημόσιο ενημερωτικό δελτίο που να διευκρινίζει τη λογιστική. Η εικόνα θα σταθεροποιηθεί όταν δημοσιοποιηθεί η δήλωση εγγραφής S-1 της εταιρείας.
Το φόντο της IPO
Η έκθεση κερδοφορίας είναι το πιο πρόσφατο κομμάτι μιας ταχέως εξελισσόμενης αφήγησης πριν από την IPO. Το Business Insider ανέφερε την Κυριακή ότι η Anthropic επέλεξε τη Nasdaq για την εισαγωγή. Το Reuters ανέφερε το βράδυ της Παρασκευής ότι η Nvidia βρίσκεται σε συνομιλίες για να γίνει επενδυτής άγκυρας, δεσμεύοντας έως και 10 δισεκατομμύρια δολάρια για αύξηση έως και 100 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε αποτίμηση περίπου 2 τρισεκατομμυρίων δολαρίων.
Εάν ισχύουν αυτοί οι όροι, η Anthropic θα εισαχθεί στο χρηματιστήριο με περίπου 43 φορές τα ετήσια έσοδα του δεύτερου τριμήνου, σύμφωνα με υπολογισμούς που δημοσιεύονται από την TechEI. Η αξία της εταιρείας ήταν 965 δισεκατομμύρια δολάρια στον κύκλο χρηματοδότησης της σειράς H τον Μάιο του 2026, πράγμα που σημαίνει ότι η σχεδιαζόμενη εισαγωγή θα υπερδιπλασιαζόταν αυτό το όριο μέσα σε μήνες. Η Crypto Briefing, επικαλούμενη προβλεπόμενα έσοδα έως και 200 δισεκατομμύρια δολάρια έως το 2028, σημείωσε ότι οι αγορές προβλέψεων στράφηκαν προς σενάρια υψηλότερης αποτίμησης μετά το δημοσίευμα των ειδήσεων κερδοφορίας.
Μια αύξηση 100 δισεκατομμυρίων δολαρίων θα ήταν νανική κάθε προηγούμενη δημόσια εγγραφή. Το Reuters, επικαλούμενο στοιχεία της Dealogic, σημείωσε ότι οι δημόσιες εγγραφές των ΗΠΑ, εξαιρουμένων των οχημάτων λευκής επιταγής, συγκέντρωσαν ένα ρεκόρ 137 δισεκατομμυρίων δολαρίων τους πρώτους οκτώ μήνες του 2026 - που σημαίνει ότι μόνο η Anthropic θα αναζητούσε περίπου τα τρία τέταρτα από αυτά που συγκέντρωσε κάθε άλλη αμερικανική λίστα μαζί κατά τη διάρκεια ενός έτους ρεκόρ.
Κερδοφορία έναντι της συζήτησης για τον ρυθμό
Η αντιπαράθεση των δύο ιστοριών του Σαββατοκύριακου - η έκκληση του Amodei να επιβραδύνει και μια έκθεση που σχεδιάστηκε για να αμβλύνει τις ανησυχίες σχετικά με τα μετρητά πριν από μια καταχώριση υπερπαραγωγής - δεν πέρασε απαρατήρητη. Η Investor's Business Daily ανέφερε ότι τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης τεχνολογίας υποχώρησαν στη διαπραγμάτευση της Δευτέρας καθώς οι επενδυτές στάθμισαν τις εκκλήσεις των ηγετών της τεχνητής νοημοσύνης για επιβράδυνση έναντι της ιστορίας κερδών του κλάδου.
Οι υποστηρικτές της θέσης της Anthropic υποστηρίζουν ότι δεν υπάρχει αντίφαση: μια εταιρεία μπορεί να είναι οικονομικά βιώσιμη και εξακολουθεί να πιστεύει ότι η ανάπτυξη ικανοτήτων πρέπει να συνοδεύεται από διασφαλίσεις. Οι επικριτές αντιτείνουν ότι τα οικονομικά κίνητρα μειώνονται αντίστροφα και ότι μια αποτίμηση 2 τρισεκατομμυρίων δολαρίων που βασίζεται στη συνεχιζόμενη υπερανάπτυξη δίνει στην εταιρεία ελάχιστο πρακτικό περιθώριο να επιβραδύνει, ανεξάρτητα από τις απόψεις της ηγεσίας της.
Τι να παρακολουθήσετε στη συνέχεια
Τρεις εξελίξεις θα ξεκαθαρίσουν την εικόνα τις επόμενες εβδομάδες. Πρώτον, εάν η δήλωση εγγραφής της Anthropic προκύπτει από το απόρρητο και τι αποκαλύπτει σχετικά με τον τρόπο με τον οποίο ορίζονται τα προσαρμοσμένα λειτουργικά έσοδα. Δεύτερον, τα πραγματικά αποτελέσματα για το τρίμηνο που έληξε στις 30 Σεπτεμβρίου, τα οποία θα επιβεβαιώσουν ή θα έρθουν σε αντίθεση με την προβολή που φέρεται να μοιράζονται οι επενδυτές. Τρίτον, εάν η αναφερόμενη επένδυση αγκύρωσης της Nvidia υλοποιείται και με ποιους όρους.
Για μια εταιρεία που ιδρύθηκε το 2021, μια κερδοφόρα αξίωση για το δεύτερο τρίμηνο πριν από μια ιστορική εισαγωγή στο χρηματιστήριο είναι ένα αξιοσημείωτο ορόσημο. Είτε αντιπροσωπεύει ένα ανθεκτικό επιχειρηματικό μοντέλο είτε ένα προσεκτικά πλαισιωμένο στιγμιότυπο στην κορυφή της αγοράς είναι το ερώτημα που η Wall Street θα περάσει την περίοδο πριν από την IPO προσπαθώντας να απαντήσει.
---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
