Η Broadcom βρίσκεται σε συνομιλίες με μια ομάδα δανειστών για τη συγκέντρωση χρέους άνω των 60 δισεκατομμυρίων δολαρίων για τη χρηματοδότηση τσιπ τεχνητής νοημοσύνης για την Anthropic και άλλους πελάτες - ένα πακέτο χρηματοδότησης που θα μπορούσε τελικά να διογκωθεί έως και 100 δισεκατομμύρια δολάρια, σύμφωνα με το Bloomberg News. Εάν ολοκληρωθεί με αυτά τα νούμερα, η συμφωνία θα κατατάσσεται μεταξύ των μεγαλύτερων αυξήσεων χρέους στην εταιρική ιστορία και θα σηματοδοτεί μια νέα κλίμακα για τη χρηματοδότηση υποδομών τεχνητής νοημοσύνης.

Οι συνομιλίες, που αναφέρθηκαν για πρώτη φορά στα τέλη Αυγούστου και εξακολουθούν να εξελίσσονται, αντιπροσωπεύουν το πιο επιθετικό στοίχημα μέχρι σήμερα σε ένα νέο μοντέλο υπολογισμού τεχνητής νοημοσύνης: οι κατασκευαστές τσιπ να χρηματοδοτούν το δικό τους πυρίτιο μέσω της Wall Street και να το μισθώνουν σε εργαστήρια τεχνητής νοημοσύνης. Η κλίμακα των χρημάτων που ρέει τώρα σε υπολογιστικές δομές τεχνητής νοημοσύνης επαναπροσδιορίζει τη βιομηχανία υλικού, μια μεταμόρφωση που καλύπτεται καθημερινά στο AI Buzz Wire. For more context on this story, see our ongoing more AI stories.

Πώς είναι δομημένη η χρηματοδότηση

Σύμφωνα με πηγές του Bloomberg, το πακέτο έχει δύο μέρη: μια δόση κατώτερης αξίας περίπου 30 δισεκατομμυρίων δολαρίων και μια δόση που εξασφαλίζεται από ανώτερους υπαλλήλους μεταξύ 60 και 70 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Η Broadcom θα εγγυηθεί ένα μέρος της δόσης των ανώτερων κεφαλαίων και ένα όχημα ειδικού σκοπού θα εκδώσει το χρέος - κρατώντας το δανεισμό εκτός του ισολογισμού της Broadcom ενώ παράλληλα θα παρέχει στους δανειστές αξίωση για τα περιουσιακά στοιχεία στο εσωτερικό του οχήματος.

Το σημαντικό είναι ότι η Anthropic δεν αγοράζει τις μάρκες βάσει αυτής της συμφωνίας. Οι επενδυτές χρηματοδοτούν τις αγορές υλικού και στη συνέχεια μισθώνουν τον εξοπλισμό στο εργαστήριο AI, μετατρέποντας μια τεράστια δαπάνη κεφαλαίου σε λειτουργική. Για μια εταιρεία που αγωνίζεται να κλιμακώσει τους υπολογιστές μπροστά από τους ανταγωνιστές, αυτή η διάκριση έχει σημασία: η χρηματοδοτική μίσθωση διατηρεί το κεφάλαιο και την πιστωτική ικανότητα ενώ εξακολουθεί να εξασφαλίζει χρόνια αποκλειστικής προσφοράς πυριτίου.

Η σταδιακή προσέγγιση μειώνει επίσης τον κίνδυνο εκτέλεσης για τους δανειστές. Αντί να αναλαμβάνει τα πλήρη 100 δισεκατομμύρια δολάρια ταυτόχρονα, η συνεργασία μπορεί να καταμετρήσει κάθε δόση στην αποδεδειγμένη ζήτηση, προσαρμόζοντας τους όρους καθώς ο φόρτος εργασίας της τεχνητής νοημοσύνης - και τα έσοδα της Anthropic - αυξάνονται στην αναπτυσσόμενη χωρητικότητα.

Η Blackstone και η Apollo Global Management βρίσκονται σε συνομιλίες για τη συμμετοχή τους, σύμφωνα με την έκθεση. Οι εκπρόσωποι των Broadcom, Anthropic, Apollo και Blackstone αρνήθηκαν να σχολιάσουν. Τα υπό συζήτηση αριθμητικά στοιχεία θα μπορούσαν να φέρουν τη συνολική αύξηση έως και 100 δισεκατομμύρια δολάρια και η χρηματοδότηση μπορεί να φτάσει σταδιακά και όχι σε μία μόνο συναλλαγή.

Το προηγούμενο των 35 δισεκατομμυρίων δολαρίων

Η νέα συμφωνία επεκτείνει μια συνεργασία που βρίσκεται ήδη σε κίνηση. Τον Ιούνιο, οι Broadcom, Apollo και Blackstone σχημάτισαν τη συνεργασία AI XPV, της οποίας η συναλλαγή έναρξης συγκέντρωσε 35 δισεκατομμύρια δολάρια για να επεκτείνει την υπολογιστική ικανότητα της Anthropic χρησιμοποιώντας προσαρμοσμένα τσιπ και εξοπλισμό δικτύωσης της Broadcom.

Σε εκείνη την πρώτη συμφωνία, η Broadcom έκανε πίσω το μεγαλύτερο μέρος του χρέους ενώ η Apollo και η Blackstone χρηματοδότησαν τις αγορές τσιπ. Αυτό το backstop επέτρεψε στις ανώτερες δόσεις να εξασφαλίσουν αξιολογήσεις επενδυτικής βαθμίδας, μειώνοντας ουσιαστικά το κόστος δανεισμού - ένα πρότυπο που αναμένεται να ακολουθήσει η νέα, πολύ μεγαλύτερη χρηματοδότηση.

Η φιλοδοξία των 20 Gigawatt

Ο δηλωμένος στόχος της συνεργασίας είναι να χρηματοδοτήσει περισσότερα από 20 γιγαβάτ υπολογιστικής ισχύος για κορυφαία εργαστήρια τεχνητής νοημοσύνης έως το 2028 — χωρητικότητα περίπου ίση με την παραγωγή 20 πυρηνικών σταθμών, με κόστος που το Bloomberg υπολογίζει σε εκατοντάδες δισεκατομμύρια δολάρια.

Η πρώτη δέσμευση 35 δισεκατομμυρίων δολαρίων προσθέτει περίπου ένα γιγαβάτ. Με αυτά τα μαθηματικά, η εταιρική σχέση έχει χρηματοδοτήσει περίπου το ένα εικοστό του στόχου της, γι' αυτό ακριβώς οι δανειστές συζητούν τώρα αριθμούς κατά μια τάξη μεγέθους μεγαλύτερους.

Η Broadcom's Silicon Empire

Οι συνομιλίες χρηματοδότησης υπογραμμίζουν την κεντρική θέση της Broadcom στην οικονομία προσαρμοσμένων τσιπ. Η εταιρεία σχεδιάζει προσαρμοσμένο πυρίτιο τεχνητής νοημοσύνης για την Alphabet και τη Meta, καθώς οι τεχνολογικοί γίγαντες προσπαθούν να μειώσουν την εξάρτησή τους από τη Nvidia και έχει συμφωνίες προμήθειας τσιπ τόσο με την Anthropic όσο και με την OpenAI.

Η ροή της συμφωνίας επεκτείνεται περαιτέρω. Η Broadcom έχει μια συμφωνία με την Apple αξίας άνω των 30 δισεκατομμυρίων δολαρίων και τον Ιούλιο υπέγραψε συμφωνία 200 δισεκατομμυρίων δολαρίων με τη Samsung που καλύπτει τη μνήμη, το χυτήριο και τις προηγμένες συσκευασίες έως το 2030. Ο Διευθύνων Σύμβουλος Χοκ Ταν δήλωσε τον Μάρτιο ότι αναμένει οι πωλήσεις τσιπ AI της Broadcom να ξεπεράσουν τα 100 δισεκατομμύρια δολάρια το επόμενο έτος.

Οι επενδυτές επικρότησαν σε μεγάλο βαθμό τη στρατηγική. Οι μετοχές της Broadcom σημείωσαν άνοδο έως και 1,1% στις καθυστερημένες συναλλαγές μετά την αρχική έκθεση του Bloomberg, και η μετοχή είχε κερδίσει περίπου 5% για το έτος εκείνη τη στιγμή.

Το παράλληλο κυνήγι χρημάτων της Anthropic

Η χρηματοδότηση με τσιπ είναι μόνο ένα σκέλος του ιστού συγκέντρωσης κεφαλαίων της Anthropic. Μια εταιρεία επενδύσεων δανείζει περίπου 1,3 δισεκατομμύρια δολάρια σε ένα κέντρο δεδομένων του Τέξας που θα στεγάσει τα συστήματά της και η εταιρεία ολοκληρώνει μια ανακυκλούμενη πιστωτική διευκόλυνση άνω των 10 δισεκατομμυρίων δολαρίων πριν από μια προγραμματισμένη εισαγωγή - μια εντυπωσιακή κίνηση για μια startup που εξακολουθεί να καίει κεφάλαια σε συνοριακή κλίμακα.

Το ζήτημα του χρέους που κρέμεται πάνω από την τεχνητή νοημοσύνη

Δεν είναι όλοι άνετοι με την τροχιά. Καθώς η υποδομή τεχνητής νοημοσύνης λειτουργεί ολοένα και περισσότερο με δανεικά χρήματα - κατασκευαστές τσιπ που εγγυώνται χρέος, ιδιωτικά πιστωτικά κεφάλαια που αναλαμβάνουν γιγαβάτ, εργαστήρια μισθώνουν αντί να αγοράζουν - οι αναλυτές άρχισαν να ρωτούν τι θα συμβεί σε αυτές τις μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις εάν η αύξηση των εσόδων AI απογοητευτεί.

Το μοντέλο έχει αναμφισβήτητη βραχυπρόθεσμη λογική: βαθμολογίες επενδυτικού επιπέδου μειώνουν το κόστος, τα εργαστήρια διατηρούν το κεφάλαιο και οι κατασκευαστές τσιπ εξασφαλίζουν τη ζήτηση. Αλλά δεσμεύει επίσης τις τύχες των γιγάντων ημιαγωγών, των ιδιωτικών κεφαλαίων και των εργαστηρίων τεχνητής νοημοσύνης σε ένα ενιαίο στοίχημα για την σύνθετη αύξηση της ζήτησης υπολογιστών AI.

Προς το παρόν, οι δανειστές εξακολουθούν να βρίσκονται σε ουρά. Μια αύξηση χρέους 100 δισεκατομμυρίων δολαρίων δεν θα χρηματοδοτούσε απλώς την επόμενη γενιά υπολογιστών της Anthropic - θα επιβεβαίωνε ότι η Wall Street βλέπει τώρα την υποδομή AI ως δική της κατηγορία περιουσιακών στοιχείων.

---

Stay Ahead of AI

Get the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.

Read more AI news →