Η Cerebras Systems άντεξε τη χειρότερη εβδομάδα της σύντομης ζωής της ως δημόσια εταιρεία. Η μετοχή του κατασκευαστή τσιπ υποχώρησε σχεδόν 20% την περασμένη εβδομάδα στο χαμηλότερο σημείο από το ντεμπούτο της εταιρείας τον Μάιο στο Nasdaq, μετά από αναφορές ότι η Nvidia θα τροφοδοτήσει ένα βασικό μέρος του τελευταίου μοντέλου AI του OpenAI και όχι του υλικού Cerebras - ένα πλήγμα που επιδεινώθηκε από μια περίοδο κλειδώματος που έληξε που έστειλε πρόσθετα μερίδια της αγοράς.
Η μετοχή έκλεισε την Παρασκευή στα 166,43 δολάρια, αφήνοντας την Cerebras κάτω από 50% πάνω από την τιμή έναρξης που ακολούθησε την IPO της 14ης Μαΐου. Η χρηματιστηριακή αξία της εταιρείας βρίσκεται τώρα σε κάτι περισσότερο από 39 δισεκατομμύρια δολάρια, μια απότομη πτώση από την αποτίμηση των 95 δισεκατομμυρίων δολαρίων που πραγματοποίησε την πρώτη ημέρα διαπραγμάτευσης - αριθμός που την τοποθετούσε μόλις κάτω από το κλαμπ των 100 δισεκατομμυρίων δολαρίων που κατέλαβαν οι Meta, Alibaba και SpaceX στα αντίστοιχα ντεμπούτα τους στην αγορά. For more context on this story, see our ongoing breaking AI news.
Η αναφορά που ξεκίνησε το ξεπούλημα
Το έναυσμα ήρθε την Τετάρτη, όταν η ερευνητική εταιρεία SemiAnalysis δημοσίευσε στο X ότι η OpenAI θα χρησιμοποιήσει μονάδες επεξεργασίας γραφικών της Nvidia για να τροφοδοτήσει τη λειτουργία "Ultrafast" του μοντέλου GPT-6.1 Sol - ένας φόρτος εργασίας που είχε συσχετιστεί με το Cerebras.
Η ένωση δεν ήταν μικρή υπόθεση. Το Cerebras έγινε γνωστό μεταξύ των επενδυτών ως ο ειδικός συμπερασμάτων πίσω από το επίπεδο Ultrafast του OpenAI, μια συνεργασία που ανακοινώθηκε τον Αύγουστο όταν το GPT-5.6 Sol εμφανίστηκε να λειτουργεί με 750 tokens ανά δευτερόλεπτο σε υλικό Cerebras χωρίς απώλεια ποιότητας. Το Ultrafast έγινε η ναυαρχίδα επίδειξης του τι θα μπορούσαν να κάνουν τα τσιπ κλίμακας γκοφρέτας της Cerebra για την ταχύτητα τεχνητής νοημοσύνης και μια κεντρική σανίδα του αγωνιστικού χώρου της εταιρείας ως εναλλακτική λύση στη Nvidia.
Η απώλεια ενός ορατού φόρτου εργασίας εξαγωγής συμπερασμάτων για τη Nvidia έχει εγείρει ερωτήματα σχετικά με το εύρος της σχέσης OpenAI, υπογραμμίζοντας την ανταγωνιστική πίεση που αντιμετωπίζει η Cerebras από τον κυρίαρχο κατασκευαστή chip, παρόλο που η συνεργασία παραμένει επίσημα άθικτη.
Η διαβεβαίωση του Άλτμαν ήρθε μετά από ώρες
Η μετοχή ανέκαμψε λίγο έδαφος μετά το κλείσιμο της αγοράς την Παρασκευή, σημειώνοντας άνοδο σχεδόν 3% στις εκτεταμένες συναλλαγές, αφού ο Διευθύνων Σύμβουλος του OpenAI, Sam Altman, εξέτασε αυτό που ονόμασε «κερδοσκοπία για τη συνεργασία μας με την Cerebras».
«Η Cerebras είναι στενός συνεργάτης και έχουμε μια βαθιά δέσμευση που πιέζει τα όρια της ταχύτητας», έγραψε ο Άλτμαν σε μια ανάρτηση στο X.
Η δήλωση υποδηλώνει ότι το OpenAI θέλει να διατηρήσει τη σχέση ανέπαφη, αλλά σταμάτησε να αναφέρει ποιοι φόρτοι εργασίας εκτελούνται στο υλικό ποιας εταιρείας - ακριβώς η ασάφεια που ενόχλησε αρχικά τους επενδυτές.
Lockup Expiration Έριξε καύσιμο στη φωτιά
Το sell-off δεν αφορούσε μόνο τη Nvidia. Η λήξη των περιορισμών lockup μετά την IPO απελευθέρωσε ένα κύμα μετοχών εμπιστευτικών πληροφοριών στην αγορά την ίδια στιγμή.
Σύμφωνα με το ενημερωτικό δελτίο της εταιρείας, έως και 19,4 εκατομμύρια μετοχές - ίσο με το 8% του συνόλου των μετοχών σε κυκλοφορία - που κατέχονται από διευθυντές, στελέχη, μη εκτελεστικούς υπαλλήλους και μη εργαζομένους κατόχους ξεκλειδώθηκαν την Τετάρτη. Πριν από αυτό, έως και 14,6 εκατομμύρια μετοχές είχαν ήδη κυκλοφορήσει προς πώληση κάθε δύο εβδομάδες από τις 19 Αυγούστου.
Οι μυημένοι έχουν εκμεταλλευτεί. Ο Διευθύνων Σύμβουλος Andrew Feldman και ο CTO Sean Lie, που έγιναν και οι δύο δισεκατομμυριούχοι μέσω της διαδικασίας IPO, πούλησαν μετοχές κατηγορίας Α αξίας άνω των 240 εκατομμυρίων δολαρίων μεταξύ 20 Αυγούστου και 25 Σεπτεμβρίου στο πλαίσιο σχεδίων διαπραγμάτευσης που εγκρίθηκαν αμέσως μετά τη δημοσιοποίηση της εταιρείας. Άλλα στελέχη έχουν επίσης πουλήσει μετοχές αξίας εκατομμυρίων.
Τι σημαίνει τώρα η συμφωνία Ιανουαρίου
Το διακύβευμα είναι σημαντικό. Τον Ιανουάριο, η Cerebras έκλεισε μια συμφωνία αξίας άνω των 10 δισεκατομμυρίων δολαρίων με την OpenAI για την παροχή 750 μεγαβάτ υπολογιστικής ισχύος μέχρι το 2028 — η συμφωνία που αγκυροβόλησε την αφήγηση της εταιρείας μετά την IPO ως την κορυφαία επιλογή εκτός Nvidia για υπολογισμό AI.
Το επιχειρηματικό μοντέλο της Cerebras κάνει την τρέχουσα αβεβαιότητα ιδιαίτερα έντονη. Η εταιρεία κατασκευάζει μεγάλα προσαρμοσμένα τσιπ σχεδιασμένα ειδικά για φόρτους εργασίας εξαγωγής συμπερασμάτων και μισθώνει υπολογιστική ικανότητα από τα δικά της κέντρα δεδομένων ως υπηρεσία cloud. Το συμπέρασμα δεν είναι παράπλευρη υπόθεση για την Cerebras — είναι ολόκληρη η υπόθεση.
Ο χρονισμός προσθέτει επιπλέον βάρος. Σύμφωνα με τον McKinsey, η εξαγωγή συμπερασμάτων αναμένεται να ξεπεράσει την εκπαίδευση ως τον κυρίαρχο φόρτο εργασίας στα κέντρα δεδομένων τεχνητής νοημοσύνης μέχρι το τέλος της δεκαετίας, καθιστώντας οποιαδήποτε αντιληπτή αλλαγή σε αυτήν την αγορά ιδιαίτερα σημαντική για μια εταιρεία της οποίας τα οικονομικά εξαρτώνται από αυτήν.
Τι παρακολουθούν οι επενδυτές στη συνέχεια
Με περισσότερες δόσεις lockup πιθανόν να λήξουν τους επόμενους μήνες και ανοιχτά ερωτήματα σχετικά με το πώς το OpenAI θα κατανείμει τον φόρτο εργασίας εξαγωγής συμπερασμάτων μεταξύ της Cerebras και της Nvidia, οι επενδυτές αναζητούν επίσημες διευκρινίσεις από οποιαδήποτε εταιρεία σχετικά με τους όρους και το εύρος των συμφωνιών τους.
Μέχρι τότε, οι συναλλαγές της εβδομάδας υποδηλώνουν πόσο εύθραυστη μπορεί να είναι η εμπιστοσύνη της αγοράς στις αφηγήσεις ενός εταίρου. Η ανάρτηση μιας ερευνητικής εταιρείας στα μέσα κοινωνικής δικτύωσης ήταν αρκετή για να διαγράψει δισεκατομμύρια σε αγοραία αξία σε ημέρες. Η ανάρτηση ενός Διευθύνοντος Συμβούλου στα μέσα κοινωνικής δικτύωσης ήταν αρκετή για να κερδίσει μερικά από αυτά μετά από ώρες. Το υποκείμενο ερώτημα - εάν το Cerebras μπορεί να κρατήσει τη θέση του στην υπολογιστική στοίβα του OpenAI έναντι της βαρύτητας της Nvidia - παραμένει αναπάντητο.
Για μια εταιρεία που κατατάχθηκε τον Μάιο ως ένα από τα πιο πολύτιμα ντεμπούτα ημιαγωγών στην ιστορία, το μήνυμα από την αγορά αυτή την εβδομάδα ήταν αμβλύ: το να είσαι η εναλλακτική της Nvidia αξίζει μόνο όσο ο φόρτος εργασίας που τρέχει πραγματικά στα τσιπ σου.
---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
