Το OpenAI είπε στους επενδυτές ότι έφτασε περίπου τα 50 δισεκατομμύρια δολάρια σε ετήσια έσοδα στα τέλη Σεπτεμβρίου, σύμφωνα με το CNBC, το οποίο επιβεβαίωσε τον αριθμό μετά την πρώτη αναφορά των Financial Times. Ο αριθμός είναι περίπου 20 δισεκατομμύρια δολάρια χαμηλότερος από τον αριθμό των 68 δισεκατομμυρίων δολαρίων που αναφέρθηκε ευρέως στα τέλη Σεπτεμβρίου και το χάσμα ήταν αρκετό για να στείλει τις μετοχές που συνδέονται με την τεχνητή νοημοσύνη χαμηλότερα την Πέμπτη.
Γιατί διαφέρουν τα δύο στοιχεία εσόδων For more context on this story, see our ongoing AI trends.
Η απόκλιση δεν φαίνεται να αντανακλά μια ξαφνική κατάρρευση της ζήτησης. Σύμφωνα με ένα άτομο που είναι εξοικειωμένο με το θέμα που μίλησε στο CNBC, το προηγούμενο ποσό των 68 δισεκατομμυρίων δολαρίων περιελάμβανε ακαθάριστα έσοδα από τους συνεργάτες του OpenAI, μια επιλογή παρουσίασης που είχε σκοπό να δώσει στους επενδυτές μια πιο άμεση σύγκριση με τον κύριο αντίπαλό του, την Anthropic.
Το αναθεωρημένο ποσό των 50 δισεκατομμυρίων δολαρίων κοινοποιήθηκε σε μια παρουσίαση επενδυτών, είπε το άτομο. Παράλληλα με τον αριθμό επικεφαλίδας, το OpenAI ανέφερε αύξηση 77 τοις εκατό του συνολικού ποσοστού εκτέλεσης κατά το τρίτο τρίμηνο του, καθώς και 107 τοις εκατό αύξηση του ποσοστού εκτέλεσης για τις επιχειρηματικές του δραστηριότητες κατά την ίδια περίοδο.
Ακόμα κι έτσι, η διόρθωση προσγειώθηκε άσχημα σε μια αγορά που τιμολογούσε τους νικητές της υποδομής AI με την υπόθεση ότι οι δεσμεύσεις δαπανών του OpenAI θα συνεχίσουν να αυξάνονται. Οι μετοχές της Oracle υποχώρησαν 6 τοις εκατό και το CoreWeave υποχώρησε 8 τοις εκατό στην ενδοημερήσια διαπραγμάτευση την Πέμπτη, ενώ η Nvidia υποχώρησε 3 τοις εκατό. Οι Advanced Micro Devices, η Broadcom, η Intel και ο Super Micro Computer σημείωσαν πτώση μεταξύ 5 και 6 τοις εκατό.
Η επίδραση του πολλαπλασιαστή στις μετοχές υποδομής AI
Το selloff υπογραμμίζει πόσο στενά έχουν συνδεθεί οι αποτιμήσεις στη δημόσια αγορά με τα ιδιωτικά οικονομικά στοιχεία του OpenAI. Η Oracle, η CoreWeave και άλλοι πάροχοι υπολογιστών έχουν υπογράψει συμφωνίες χωρητικότητας πολλών δισεκατομμυρίων δολαρίων με τα συνοριακά εργαστήρια και οι προβλέψεις εσόδων τους υποθέτουν ότι αυτές οι συμβάσεις μετατρέπονται σε σταθερές, αυξανόμενες πληρωμές. Ένα χαμηλότερο από το σηματοδοτημένο ποσό εσόδων στον πελάτη αγκύρωσης εγείρει άβολα ερωτήματα σχετικά με το πώς θα χρηματοδοτηθεί πραγματικά αυτή η καμπύλη ζήτησης.
Τα στοιχήματα IPO αυξάνονται για το OpenAI και το Anthropic
Η αποσαφήνιση εσόδων έρχεται σε μια ευαίσθητη στιγμή. Η OpenAI δέχεται πιέσεις να δικαιολογήσει την αποτίμησή της στα 852 δισεκατομμύρια δολάρια καθώς προετοιμάζεται για αυτό που αναμένεται ευρέως να είναι μια μεγάλη IPO. Η εταιρεία κατέθεσε εμπιστευτικά το ενημερωτικό της δελτίο στις ρυθμιστικές αρχές τον Ιούνιο και τα στελέχη έχουν δώσει σήμα ότι προσβλέπει σε ένα ντεμπούτο το 2027.
Ο Σαμ Άλτμαν ζήτησε δημόσια υπομονή. Τον Σεπτέμβριο, ο Διευθύνων Σύμβουλος του OpenAI είπε ότι «αυτή τη στιγμή θα ήταν μια άστοχη στιγμή για να δημοσιοποιηθεί», αναφέροντας εν μέρει τις συνεχιζόμενες ανησυχίες σχετικά με την ασφάλεια της τεχνητής νοημοσύνης. Η εταιρεία πρόσφατα απέσυρε τα σχέδιά της για την κυκλοφορία του GPT-6.1 Astra, λέγοντας ότι το μοντέλο δεν πληρούσε τα πρότυπα ασφαλείας της.
Εν τω μεταξύ, το OpenAI συνεχίζει τις συζητήσεις σε αρχικό στάδιο με τους επενδυτές σχετικά με έναν νέο γύρο χρηματοδότησης που θα μπορούσε να συγκεντρώσει περίπου 30 δισεκατομμύρια δολάρια, ανέφερε προηγουμένως το CNBC, αν και δεν έχει οριστικοποιηθεί κανένα φύλλο όρου. Η εταιρεία έκλεισε έναν ιστορικό γύρο χρηματοδότησης 122 δισεκατομμυρίων δολαρίων τον Μάρτιο και η CFO Sarah Friar είπε στο CNBC την περασμένη εβδομάδα ότι το OpenAI παραμένει «πολύ καλά κεφαλαιοποιημένο».
Η Anthropic, η οποία ετοιμάζει τη δική της IPO, είπε στους επενδυτές τον Αύγουστο ότι ο ετήσιος ρυθμός εκτέλεσης των εσόδων της έφτασε τα 65 δισεκατομμύρια δολάρια στα τέλη Ιουλίου. Η εταιρεία φέρεται να αναζητά αποτίμηση 2 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, αριθμός που προκάλεσε την έντονη αντίκρουση από την ανεξάρτητη ερευνητική εταιρεία New Constructs, η οποία αυτή την εβδομάδα χαρακτήρισε την επερχόμενη προσφορά της Anthropic την «πιο γελοία IPO του 2026» και αποτίμησε την εταιρεία σε μόλις 150 δισεκατομμύρια δολάρια. Σύμφωνα με το Reuters, το οποίο επικαλέστηκε ένα αντίγραφο του ενημερωτικού δελτίου της Anthropic που διέρρευσε, η εταιρεία απέφερε έσοδα 4,6 δισεκατομμυρίων δολαρίων το 2025, ενώ κατέγραψε καθαρή ζημία 42 δισεκατομμυρίων δολαρίων.
Τι σημαίνει το κενό εσόδων για την οικονομία της τεχνητής νοημοσύνης
Η άμεση ανάγνωση από τους αναλυτές είναι ότι η υποκείμενη ανάπτυξη του OpenAI παραμένει ισχυρή, αλλά η παρουσίαση των οικονομικών του είναι υπό νέο έλεγχο. Ένα χάσμα 26 τοις εκατό μεταξύ δύο διαδοχικών επικεφαλίδων, ακόμη και ενός που εξηγείται από τη λογιστική μεθοδολογία, προκαλεί σκεπτικισμό σχετικά με το πόσο από το σήμα ζήτησης της δημιουργίας τεχνητής νοημοσύνης είναι οι πραγματικές δαπάνες τελικού χρήστη έναντι της κυκλικότητας των συνεργατών.
Προς το παρόν, τα θεμελιώδη μεγέθη της εταιρείας εξακολουθούν να επεκτείνονται γρήγορα με οποιοδήποτε ιστορικό πρότυπο. Η αύξηση του ρυθμού εκτέλεσης κατά 77 τοις εκατό σε ένα τρίμηνο, με τα εταιρικά έσοδα να αυξάνονται ακόμη πιο γρήγορα, θα ήταν εξαιρετική για σχεδόν κάθε εταιρεία λογισμικού. Το ερώτημα που ρωτούν ολοένα και περισσότερο οι επενδυτές δεν είναι εάν τα έσοδα από την τεχνητή νοημοσύνη συνόρων αυξάνονται, αλλά εάν αυξάνονται αρκετά γρήγορα ώστε να εξυπηρετούν τις τεράστιες δεσμεύσεις υποδομής που αναλαμβάνονται εναντίον του.
Η επόμενη δοκιμή θα γίνει καθώς πλησιάζει το παράθυρο μάρκετινγκ της IPO του OpenAI. Εάν η εταιρεία εισέλθει στο χρηματιστήριο το 2027, όπως έχουν σηματοδοτήσει τα στελέχη, οι γνωστοποιήσεις στο ενημερωτικό της δελτίο θα πρέπει να συμβιβάσουν αυτές τις ανταγωνιστικές αφηγήσεις με τρόπο που δεν χρειάστηκε ποτέ να το κάνουν οι τριμηνιαίες ενημερώσεις των επενδυτών. Μέχρι τότε, αναμένετε ότι κάθε αυξητικό σημείο δεδομένων σχετικά με τα οικονομικά του OpenAI θα συνεχίσει να κινεί ολόκληρο το εμπόριο τεχνητής νοημοσύνης.
Βασικοί αριθμοί με μια ματιά
- 50 δισεκατομμύρια δολάρια: Τα ετήσια έσοδα του OpenAI στα τέλη Σεπτεμβρίου, σύμφωνα με τους Financial Times και το CNBC
- 68 δισεκατομμύρια δολάρια: ο υψηλότερος αριθμός που αναφέρθηκε ευρέως στα τέλη Σεπτεμβρίου, ο οποίος περιελάμβανε τα ακαθάριστα έσοδα των συνεργατών
- 77 τοις εκατό: Η συνολική αύξηση του ποσοστού εκτέλεσης του OpenAI το 3ο τρίμηνο, ανά άτομο που είναι εξοικειωμένο με την παρουσίαση των επενδυτών
- 107 τοις εκατό: Αύξηση επιχειρηματικού ρυθμού λειτουργίας του OpenAI την ίδια περίοδο
- 852 δισεκατομμύρια δολάρια: Η τρέχουσα αποτίμηση του OpenAI πριν από την αναμενόμενη δημόσια εγγραφή του 2027
- 65 δισεκατομμύρια δολάρια: Το ετήσιο επιτόκιο εκτέλεσης της Anthropic στο τέλος Ιουλίου, σύμφωνα με την ενημέρωση επενδυτών τον Αύγουστο
---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
