Τα εσωτερικά οικονομικά έγγραφα που διέρρευσαν που εξετάστηκαν από την Quartz και δημοσιεύθηκαν στις 7 Σεπτεμβρίου 2026, υποδεικνύουν ότι το OpenAI έχασε περίπου 38,5 δισεκατομμύρια δολάρια το 2025, αριθμός που εμφανίζεται σε μια ευαίσθητη στιγμή καθώς ο κατασκευαστής ChatGPT προετοιμάζεται για μια ευρέως αναμενόμενη αρχική δημόσια προσφορά.
Η διαρροή έχει αναζωπυρώσει μια συζήτηση που έχει αναπτυχθεί στον κλάδο της τεχνητής νοημοσύνης εδώ και μήνες: εάν τα συνοριακά εργαστήρια τεχνητής νοημοσύνης χτίζουν τις επόμενες μεγάλες επιχειρήσεις λογισμικού ή κάτι πολύ πιο διψασμένο για κεφάλαιο. Τα έσοδα αυξήθηκαν περίπου 3,5 φορές σε ετήσια βάση, σύμφωνα με σχολιασμούς στα έγγραφα που διέρρευσαν, αλλά παράλληλα αυξήθηκαν και τα έξοδα — στα οποία κυριαρχούσαν οι υπολογιστές, το ταλέντο και η υποδομή. Για τους αναγνώστες που παρακολουθούν την ιστορία καθώς εξελίσσεται, το AI Buzz Wire συνεχίζει να παρακολουθεί κάθε σημαντική επιχειρηματική ανάπτυξη τεχνητής νοημοσύνης καθώς συμβαίνει.
Τι δείχνουν τα έγγραφα που διέρρευσαν
Σύμφωνα με την αναφορά της Quartz, τα οικονομικά στοιχεία που διέρρευσαν δείχνουν ότι το OpenAI χάνει δισεκατομμύρια δολάρια ετησίως, με τη ζημιά ολόκληρου του έτους 2025 να φτάνει περίπου τα 38,5 δισεκατομμύρια δολάρια. Η δευτερεύουσα κάλυψη, συμπεριλαμβανομένης μιας περίληψης που κυκλοφορεί στο Stocktwits, ανέφερε ένα ποσό περίπου 39 δισεκατομμυρίων δολαρίων για την ίδια περίοδο, σύμφωνο με τον αναφερόμενο αριθμό του Quartz.
Η τροχιά των εσόδων είναι ο παράγοντας που περιπλέκει. Μια ετήσια αύξηση εσόδων 3,5 φορές θα ήταν εξαιρετική για σχεδόν οποιαδήποτε εταιρεία στην ιστορία του λογισμικού και εξηγεί γιατί οι επενδυτές συνέχισαν να ρίχνουν χρήματα στην εταιρεία παρά τις απώλειες. Η Amazon ολοκλήρωσε μια επένδυση 50 δισεκατομμυρίων δολαρίων στο OpenAI νωρίτερα φέτος, μια από τις μεγαλύτερες ενιαίες εταιρικές δεσμεύσεις σε εργαστήριο AI που έχει καταγραφεί.
Η ερώτηση IPO γίνεται πιο δύσκολη
Ο χρόνος της διαρροής είναι άβολος. Έχει αναφερθεί ευρέως ότι το OpenAI προετοιμάζεται για μια δημόσια εισαγωγή και η προσφορά αναμένεται να είναι από τις μεγαλύτερες στην ιστορία. Οι αναλυτές της Benzinga και της Investing.com έχουν ήδη εικασίες για το πώς η OpenAI IPO - και μια παράλληλη προσφορά από την ανταγωνιστική Anthropic, η οποία ετοιμάζεται επίσης να εισέλθει στο χρηματιστήριο - θα μπορούσε να αποστραγγίσει τη ρευστότητα από άλλα μέρη της αγοράς τεχνολογίας ή ακόμη και να προκαλέσει πωλήσεις φορολογικών ζημιών σε ταλαιπωρημένες μετοχές τεχνολογίας.
Τώρα οι πιθανοί επενδυτές της δημόσιας αγοράς έχουν κάτι που δεν είχαν ποτέ πριν: μια λεπτομερή ματιά στα πραγματικά οικονομικά στοιχεία. Μια ετήσια ζημιά 38,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων δεν αποκλείει αυτόματα μια εταιρεία υψηλής ανάπτυξης - η Amazon έχασε χρήματα για χρόνια χτίζοντας την αυτοκρατορία λιανικής της - αλλά οι δημόσιοι επενδυτές συνήθως απαιτούν μια αξιόπιστη πορεία προς την κερδοφορία και τα έγγραφα που διέρρευσαν υποδηλώνουν ότι η διαδρομή παραμένει μακρά και ακριβή.
Είναι η AI επιχείρηση λογισμικού ή βοηθητικό πρόγραμμα;
Το βαθύτερο ερώτημα που εγείρει η διαρροή, και αυτό που οι αναλυτές συζητούσαν μέσα σε λίγες ώρες από την εμφάνιση των εγγράφων, είναι τι είδους επιχειρηματική τεχνητή νοημοσύνη είναι στην πραγματικότητα. Οι παραδοσιακές εταιρείες λογισμικού απολαμβάνουν μεικτά περιθώρια κέρδους από 70 έως 80 τοις εκατό, επειδή η εξυπηρέτηση ενός επιπλέον πελάτη δεν κοστίζει σχεδόν τίποτα. Αν τα εργαστήρια τεχνητής νοημοσύνης είναι δομημένα σαν επιχειρήσεις κοινής ωφελείας έντασης κεφαλαίου - με κόστος συμπερασμάτων που κλιμακώνεται γραμμικά με τη χρήση, τεράστιες συνεχείς αγορές υπολογιστών και έντονο ανταγωνισμό τιμών - τα οικονομικά μοιάζουν πολύ περισσότερο με αεροπορικές εταιρείες ή κατασκευή ημιαγωγών παρά με Salesforce.
Η διάκριση έχει τεράστια σημασία για την αποτίμηση. Μια εταιρεία λογισμικού με υψηλά περιθώρια κέρδους με αυξανόμενα έσοδα 3,5 φορές ετησίως θα είχε ένα premium που θα λάμβαναν ποτέ λίγες εταιρείες. Μια επιχείρηση σε κλίμακα κοινής ωφέλειας με αντίστοιχες κεφαλαιακές απαιτήσεις θα αποτιμάται με πολύ διαφορετικούς όρους, ανεξάρτητα από το πόσο γρήγορα αυξάνεται η κορυφαία γραμμή.
Οι απώλειες ήταν ήδη ορατές
Οι αριθμοί του 2025 δεν προέκυψαν εντελώς από το πουθενά. Τα στοιχεία που αναφέρθηκαν νωρίτερα φέτος έδειξαν ότι το OpenAI δημιούργησε έσοδα 6,7 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε ένα μόνο τρίμηνο, ενώ έχασε 12,3 δισεκατομμύρια δολάρια την ίδια περίοδο, και οι δηλώσεις δημόσιας εγγραφής της Anthropic υπογράμμισαν τις τεράστιες κεφαλαιακές απαιτήσεις της ανάπτυξης μοντέλων συνόρων. Αυτό που είναι νέο είναι η ευαισθησία ολόκληρου του έτους και η επιβεβαίωση ότι οι απώλειες παρέμειναν σε κλίμακα ακόμη και όταν τα έσοδα πολλαπλασιάστηκαν.
Για την ευρύτερη αγορά, η ανησυχία είναι η μετάδοση. Εάν η πιο επιτυχημένη εταιρεία τεχνητής νοημοσύνης στον πλανήτη χάνει 38,5 δισεκατομμύρια δολάρια ετησίως, κάθε εταιρεία που κατασκευάζει μοντέλα ιδρυμάτων είναι σχεδόν βέβαιο ότι αφαίρεσε επίσης κεφάλαια - και οι επενδυτές που τη χρηματοδοτούν θα θέλουν τελικά αποδόσεις.
Τι θα συμβεί στη συνέχεια
Ούτε το OpenAI ούτε οι επενδυτές του έχουν αμφισβητήσει δημοσίως τα στοιχεία που διέρρευσαν κατά τη στιγμή της γραφής, και η εταιρεία δεν έχει σχολιάσει την αυθεντικότητα των εγγράφων. Εάν προχωρήσει η δημόσια εγγραφή, η κατάθεση του S-1 θα δημοσιοποιήσει τελικά αυτούς τους αριθμούς σε ελεγμένη μορφή και οποιαδήποτε σημαντική απόκλιση από τα στοιχεία που διέρρευσαν θα γίνει ιστορία από μόνη της.
Μέχρι τότε, η διαρροή προσφέρει την πιο ξεκάθαρη εικόνα για το πραγματικό κόστος του αγώνα τεχνητής νοημοσύνης - και μια προεπισκόπηση του ελέγχου που θα αντιμετωπίσει η εταιρεία από επενδυτές της δημόσιας αγοράς που δεν είχαν ποτέ ζημιά που θα μπορούσαν να αναλάβουν επ' αόριστον.
Μείνετε μπροστά από την τεχνητή νοημοσύνη
Ο κλάδος της τεχνητής νοημοσύνης κινείται γρήγορα και οι μεγαλύτερες ιστορίες σπάνε χωρίς προειδοποίηση. Διαβάστε περισσότερες ειδήσεις τεχνητής νοημοσύνης στο AI Buzz Wire για την άμεση κάλυψη των μοντέλων, των εταιρειών και των πολιτικών που διαμορφώνουν την τεχνητή νοημοσύνη.
Διαβάστε τα τελευταία νέα AI →
