Η SoftBank ανακοίνωσε την Πέμπτη ότι εκτέλεσε την τρίτη και τελευταία δόση των 10 δισεκατομμυρίων δολαρίων της επακόλουθης επένδυσής της 30 δισεκατομμυρίων δολαρίων στο OpenAI, ολοκληρώνοντας μία από τις μεγαλύτερες μεμονωμένες δεσμεύσεις στην ιστορία της ιδιωτικής αγοράς και κλείνοντας τη δέσμευση του ιαπωνικού ομίλου στον γύρο χρηματοδότησης ρεκόρ του προγραμματιστή ChatGPT.
Η πληρωμή πραγματοποιήθηκε μέσω του SoftBank's Vision Fund 2, είπε η εταιρεία, και χρηματοδοτήθηκε σε μεγάλο βαθμό με έσοδα από την πρόσφατη πώληση ομολόγων σε ξένο νόμισμα 11,15 δισεκατομμυρίων δολαρίων - μια προσφορά υψηλής απόδοσης με κουπόνια έως και 9,75 τοις εκατό που τράβηξε την προσοχή για την τεράστια κλίμακα του χρέους που χρησιμοποιήθηκε για το bankroll ενός στοιχήματος. Το Reuters ανέφερε πρώτα την ολοκλήρωση. For more context on this story, see our ongoing latest AI developments.
Ένας μαραθώνιος τριών τμημάτων φτάνει στο τέλος του
Η SoftBank διαμόρφωσε τη δέσμευση σε τρεις δόσεις ίσες με 10 δισεκατομμύρια δολάρια. Η δεύτερη δόση εκτελέστηκε την 1η Ιουλίου 2026 και η τελευταία δόση ολοκληρώθηκε την Πέμπτη, ολοκληρώνοντας ένα ασυνήθιστα χρονοδιάγραμμα δημόσιας χρηματοδότησης για μια συμφωνία ιδιωτικής αγοράς. Με την τελευταία πληρωμή, η σωρευτική επένδυση της SoftBank στο OpenAI αυξάνεται σε περίπου 64,6 δισεκατομμύρια δολάρια για ποσοστό περίπου 13%, σύμφωνα με στοιχεία που αναφέρονται σε αναφορές αγοράς, καθιστώντας τον ιαπωνικό όμιλο έναν από τους μεγαλύτερους μετόχους του OpenAI.
Το τόξο ήταν ακριβό. Για τη χρηματοδότηση της τελικής δόσης, η SoftBank αξιοποίησε τις αγορές ομολόγων τον Σεπτέμβριο με προσφορά 11,15 δισεκατομμυρίων δολαρίων με αξιολόγηση κάτω του επενδυτικού βαθμού, με τις αποδόσεις να αγγίζουν το 9,75 τοις εκατό στο χαρτί με τη μεγαλύτερη ημερομηνία. Τα ομόλογα εκδόθηκαν τόσο σε δόσεις σε δολάρια όσο και σε ευρώ, με τα έσοδα να προορίζονται κυρίως για την πληρωμή OpenAI και τα υπόλοιπα να διατηρούνται για γενικούς εταιρικούς σκοπούς. Οι αναλυτές επισήμαναν τη συμφωνία ως απόδειξη του πόσο μακριά είναι πλέον πρόθυμοι οι πιο επιθετικοί υποστηρικτές της τεχνητής νοημοσύνης στον κόσμο να επεκτείνουν τους ισολογισμούς τους - και πόσο ακριβά έχουν γίνει τα χρήματα πίσω από την έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης.
Η ίδια η δομή της δόσης ήταν ασυνήθιστη. Οι ιδιωτικές επακόλουθες αυτού του μεγέθους συνήθως αποτελούν αντικείμενο διαπραγμάτευσης και κλείνουν αθόρυβα. Η SoftBank, αντίθετα, εκπόνησε ένα δημόσιο ημερολόγιο πληρωμών και το εκτέλεσε σε κοινή θέα, με κάθε δόση 10 δισεκατομμυρίων δολαρίων να φτάνει περίπου το ένα τέταρτο μεταξύ τους. Η άφιξη της τελικής πληρωμής εντός του χρονοδιαγράμματος θα καθησυχάσει τους επενδυτές που αμφισβήτησαν εάν ο όμιλος θα μπορούσε πράγματι να χρηματοδοτήσει τη δέσμευσή του - αμφιβολία ότι η SoftBank κινήθηκε προς διακανονισμό αυξάνοντας τη χρηματοδότηση των ομολόγων πριν από τη λήξη της προθεσμίας και όχι μετά από αυτήν.
Η Nvidia πέρασε επίσης τη γραμμή τερματισμού
Η SoftBank δεν ήταν ο μόνος υποστηρικτής που έκλεισε τη δέσμευσή της αυτή την εβδομάδα. Σύμφωνα με το The Information, η Nvidia πραγματοποίησε επίσης την τελική πληρωμή 10 δισεκατομμυρίων δολαρίων με τη δική της δέσμευση 30 δισεκατομμυρίων δολαρίων, που σημαίνει ότι οι δύο εταιρείες μαζί εισήγαγαν τα τελευταία 20 δισεκατομμύρια δολάρια μιας συνδυασμένης δέσμευσης 60 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Η Amazon ολοκλήρωσε νωρίτερα την επένδυσή της 50 δισεκατομμυρίων δολαρίων στο OpenAI, ολοκληρώνοντας μια σειρά από υποστηρικτές μεγάλης κεφαλαιοποίησης των οποίων οι δεσμεύσεις έχουν λίγα προηγούμενα μεταξύ ιδιωτικών εταιρειών.
Η σύνθεση του γύρου είναι τόσο αξιοσημείωτη όσο και το μέγεθός του. Αντί για ένα ευρύ συνδικάτο κρατικών επενδυτικών κεφαλαίων και crossover επενδυτών, το πιο πρόσφατο κεφάλαιο του OpenAI προήλθε από εταιρείες με άμεσα εμπορικά μερίδια στην επιτυχία του: έναν κατασκευαστή τσιπ του οποίου οι επιταχυντές εκπαιδεύουν τα μοντέλα του, έναν γίγαντα cloud και λιανικής που τα διανέμει και έναν ιαπωνικό όμιλο ετερογενών δραστηριοτήτων του οποίου ο ιδρυτής έχει ορίσει την επένδυση ως τον πυρήνα της κληρονομιάς του. Αυτή η ευθυγράμμιση - και οι συγκρούσεις της - θα διαμορφώσουν τον τρόπο με τον οποίο θα αναπτυχθεί το κεφάλαιο του γύρου.
Για το OpenAI, ο ολοκληρωμένος γύρος μετατρέπει το υποσχεμένο κεφάλαιο σε μετρητά σε μετρητά τη στιγμή που οι δαπάνες για υπολογισμούς - GPU, μισθώσεις κέντρων δεδομένων και μακροπρόθεσμα ενεργειακά συμβόλαια - κυριαρχούν στους προϋπολογισμούς των εργαστηρίων συνόρων. Για τον ιδρυτή της SoftBank, Masayoshi Son, σηματοδοτεί την πλήρη ανάπτυξη του στοιχήματος στο οποίο έχει ποντάρει μεγάλο μέρος της φήμης του ομίλου μετά το Vision Fund: ότι το OpenAI αναδύεται από τη συνοριακή κούρσα ως ο αποφασιστικός νικητής του.
Ένα στοίχημα με μόχλευση κάτω από ένα σκληρό φως
Η ολοκλήρωση φτάνει εν μέσω αυξανόμενου σκεπτικισμού σχετικά με επενδύσεις τεχνητής νοημοσύνης που χρηματοδοτούνται από χρέος. Τα ομόλογα της SoftBank πωλήθηκαν σε BB+ - μια βαθμίδα κάτω από την επενδυτική βαθμίδα - με τα έσοδα να προορίζονται κυρίως για τη δόση του OpenAI, και οι σχολιαστές της αγοράς έσπευσαν να σημειώσουν την κυκλικότητα ενός οικοσυστήματος στο οποίο οι κατασκευαστές τσιπ επενδύουν στα εργαστήρια που αγοράζουν τις μάρκες τους, που χρηματοδοτούνται από τις αγορές ομολόγων στοιχηματίζοντας και στα δύο. Η Wall Street έδωσε σε αυτήν τη διατριβή έναν έλεγχο πραγματικότητας αυτή την εβδομάδα, με το Reuters να αναφέρει αυξανόμενες αμφιβολίες σχετικά με τη στρατηγική χρηματοδότησης της δημιουργίας τεχνητής νοημοσύνης στους ισολογισμούς των προμηθευτών.
Η SoftBank έχει ξεπεράσει σε μεγάλο βαθμό τέτοιες ανησυχίες. Η δημόσια θέση της εταιρείας είναι ότι το μερίδιό της στο OpenAI είναι μια ευκαιρία γενιάς συγκρίσιμη με τα πρώιμα στοιχήματα στην υποδομή του Διαδικτύου και ότι η δομή της δόσης της επιτρέπει να διαχειρίζεται τις ταμειακές ροές διατηρώντας τη δέσμευσή της ανέπαφη. Η τελική πληρωμή της Πέμπτης καθιστά αυτή τη δέσμευση μη αναστρέψιμη.
Η λογιστική θα υποβληθεί τώρα σε έλεγχο. Ένα μερίδιο αυτού του μεγέθους, που διακρατείται μέσω του Vision Fund 2 και μεταφέρεται σε ιδιωτικές αποτιμήσεις, δίνει στα κέρδη της SoftBank έναν άμεσο σύνδεσμο με την επόμενη εκδήλωση χρηματοδότησης ή καταχώριση του OpenAI — και με τα σημάδια μείωσης που θα ακολουθούσαν οποιαδήποτε παύση στον κύκλο δαπανών AI. Οι επενδυτές υπενθύμισαν αυτή την ευαισθησία αυτή την εβδομάδα, καθώς η ανανεωμένη συζήτηση σχετικά με την κυκλική χρηματοδότηση της τεχνητής νοημοσύνης επιβάρυνε τα ονόματα των τσιπ και των υποδομών που έχουν τροφοδοτήσει το ράλι του κλάδου.
Τι ακολουθεί
Με την ολοκλήρωση της συνέχειας, η προσοχή στρέφεται στο τι κάνει το OpenAI με το κεφάλαιο και στο πώς η SoftBank πραγματοποιεί μια απόδοση. Μια ενδεχόμενη OpenAI IPO παραμένει η πιο πολυσυζητημένη οδός εξόδου και μια καταχώριση θα έδινε στη SoftBank δημόσιο βαθμό για μια θέση που αυτή τη στιγμή κατέχει ιδιωτικά. Μέχρι τότε, η περιουσία του ομίλου είναι συνδεδεμένη με τις δαπάνες μιας εταιρείας με ρυθμό που έχει αναστατώσει ακόμη και ανοδικούς επενδυτές - με τη SoftBank τώρα να έχει 64,6 δισεκατομμύρια δολάρια βαθιά στο αποτέλεσμα.
---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
