Anthropic presentó su Formulario S-1 ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. el lunes, lanzando formalmente lo que será la oferta pública inicial más grande de la era de la IA y convirtiendo al desarrollador de Claude en el primer laboratorio de IA de vanguardia en llegar a los mercados públicos. La compañía dijo que tiene la intención de cotizar sus acciones ordinarias Clase A en el Nasdaq Global Select Market bajo el símbolo "ANT", con Goldman Sachs y Morgan Stanley actuando como suscriptores principales. Aún no se ha determinado el número de acciones que se ofrecerán ni el rango de precios.

La presentación pone fin a meses de especulaciones sobre cuándo tomaría su decisión la corporación de beneficio público con sede en San Francisco y ofrece a los inversores su primera visión completa del motor financiero detrás de una de las empresas privadas más valiosas del mundo. Los informes de prensa han fijado la valoración esperada en más de 1,5 billones de dólares, y medios como Investing.com informan que una salida a bolsa a mediados de noviembre sigue en camino. Para obtener una imagen completa de cómo esto encaja en la ola de financiación de la industria, siga nuestra cobertura de últimas noticias sobre IA a medida que se acerca la cotización.

La historia de los ingresos: un salto de 14 veces

La cifra principal del S-1 es un crecimiento que casi no tiene precedentes a esta escala. Los ingresos de Anthropic fueron de 41 millones de dólares en 2023, 386 millones de dólares en 2024 y 4.600 millones de dólares en 2025, según el documento. Solo en los primeros seis meses de 2026, los ingresos alcanzaron los 16.300 millones de dólares, frente a los 1.200 millones de dólares del primer semestre de 2025, aproximadamente un aumento interanual de catorce veces, una cifra que The New York Times destacó en su cobertura de la presentación.

La base de clientes se ha ampliado con la misma rapidez. Anthropic dijo que los clientes que generaron $100,000 o más en ingresos en los últimos doce meses aumentaron de más de 950 en septiembre de 2025 a más de 11,900 un año después. Los ingresos basados ​​en el consumo, impulsados ​​por el uso de API y contratos empresariales en lugar de suscripciones, aumentaron de 789 millones de dólares, o el 17 por ciento de los ingresos totales, a 3.200 millones de dólares, o el 20 por ciento, durante los períodos de comparación.

Una pérdida de 80 mil millones de dólares: con un asterisco

Las cifras de pérdidas netas parecen alarmantes a primera vista: 1.500 millones de dólares en 2023, 8.300 millones de dólares en 2024, 42.000 millones de dólares en 2025 y 80.700 millones de dólares en el primer semestre de 2026. Pero la composición de esas pérdidas es enormemente importante. De la pérdida de 80.700 millones de dólares del primer semestre, 72.400 millones de dólares provinieron de un cambio no monetario en el valor razonable de los pagarés convertibles, los pasivos derivados y los SAFE, ajustes contables que reflejan en gran medida la creciente valoración de la compañía más que el dinero realmente gastado.

Si los eliminamos, el panorama operativo es sorprendentemente diferente. La pérdida operativa de Anthropic se redujo a 693 millones de dólares en el primer semestre de 2026 desde 2.100 millones de dólares el año anterior, mientras que los ingresos por intereses de 1.100 millones de dólares, producto de esa enorme pila de efectivo, compensaron una parte significativa de los costos restantes. La empresa aún no es rentable desde el punto de vista operativo, pero la trayectoria del negocio principal es mucho más saludable de lo que sugiere la pérdida neta general.

Un balance de fortaleza

Anthropic reveló que había recaudado un total de 141.100 millones de dólares en capital al 30 de junio de 2026 y tenía 112.400 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo, más 19.300 millones de dólares en inversiones a corto plazo, con otros 3.200 millones de dólares disponibles en virtud de una línea de crédito. Esas reservas dan a la empresa más poder líquido que la mayoría de las empresas en los mercados públicos y reducen su dependencia de los ingresos de la IPO, cualquiera que sea el tamaño final del aumento.

Los compromisos de cálculo se acumulan más

La presentación también cuantifica el coste de permanecer en la frontera. En eventos posteriores revelados para el período posterior al 30 de junio de 2026, Anthropic dijo que celebró acuerdos comerciales y de arrendamiento nuevos y modificados para asegurar capacidad de computación e infraestructura adicional, lo que conlleva obligaciones de pago mínimo futuras agregadas de aproximadamente $ 245 mil millones, con acuerdos que comienzan entre 2026 y 2036 y términos que duran hasta 20 años. También reveló aproximadamente 21 mil millones de dólares en compromisos a corto plazo. El análisis de Yahoo Finance de la presentación situó los compromisos informáticos totales de la empresa en alrededor de 430.000 millones de dólares.

El aspecto hardware de esos compromisos es igualmente específico. El S-1 de Anthropic describe un acuerdo con AMD que cubre sistemas Helios a escala de rack construidos con GPU Instinct MI450, en el que AMD se compromete a comprar hasta 5 mil millones de dólares de una clase de acciones de Anthropic si se cumplen ciertas condiciones. Claude se distribuye en las tres principales plataformas en la nube (Amazon Web Services, Google Cloud y Microsoft Azure) bajo acuerdos conjuntos de comercialización, y la compañía tiene acuerdos de compra de notas con Google, Amazon y Broadcom.

Advertencias de seguridad Ingrese al prospecto

De acuerdo con su estructura como corporación de beneficio público, los factores de riesgo de Anthropic abordan con franqueza los peligros de la tecnología. La cobertura de Barron's de la presentación destacó las revelaciones de la compañía sobre los riesgos catastróficos de la IA avanzada, y CNN señaló que el debut en el mercado llega en medio de un continuo debate público sobre la seguridad de la IA. La presentación también detalla mecanismos de gobernanza inusuales para una empresa pública, incluida una nueva clase de acciones no económicas reservadas para los empleados y una división de acciones a plazo del 17 de septiembre que ajustó todas las cifras por acción de forma retroactiva.

¿Qué pasa después?

El S-1 es el pistoletazo de salida, no la línea de meta. Anthropic ahora realizará una gira con inversores institucionales, establecerá un rango de precios y elegirá una fecha de cotización, y los informes de prensa apuntan a noviembre. La forma en que el mercado valore a una empresa que quema efectivo en la frontera -pero que cuenta con 112.400 millones de dólares en efectivo e ingresos compuestos a tasas que las empresas de software tradicionales nunca alcanzaron- dará forma al cálculo de recaudación de fondos para cada laboratorio de inteligencia artificial que aún observa desde el margen.

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