El prospecto de salida a bolsa de Anthropic muestra que el fabricante de Claude perdió poco más de 80 mil millones de dólares en el primer semestre de 2026, una cifra impulsada casi en su totalidad por cargos contables no monetarios, incluso cuando los ingresos aumentaron a 16,3 mil millones de dólares, según una revisión de la presentación realizada por The Wall Street Journal. El mismo documento expone lo que puede ser la cifra más llamativa de todas: Anthropic ha dicho a los inversores que podría gastar hasta 750.000 millones de dólares en potencia informática en los próximos años.
Las cifras llegan mientras Anthropic se acerca a lo que se espera que sea una de las cotizaciones públicas más grandes de la historia, con un debut actualmente previsto para noviembre. Para obtener una cobertura continua de la presentación y del resto de la industria, consulte nuestra sección de noticias de IA.
Los números detrás de la pérdida de titulares
La pérdida neta de 80 mil millones de dólares del primer semestre eclipsa los aproximadamente 13 mil millones de dólares que Anthropic perdió en el mismo período del año pasado, informó el Journal. Pero la composición de esa pérdida importa más que su tamaño. Según el Journal, alrededor de 72 mil millones de dólares provinieron de cargos contables vinculados al valor cambiante de los instrumentos de recaudación de fondos de la compañía, obligaciones que luego podrían convertirse en acciones a medida que la valoración de Anthropic se haya disparado. Es un gasto en papel, no en efectivo que salió del edificio.
El cuadro operativo debajo es sorprendentemente diferente. Los ingresos aumentaron a 16.300 millones de dólares durante los seis meses que terminaron el 30 de junio, frente a aproximadamente 1.100 millones de dólares el año anterior, mientras que el gasto en infraestructura de inteligencia artificial casi se cuadruplicó a alrededor de 9.000 millones de dólares. La presentación también revisa el récord de 2025, cuando los ingresos se multiplicaron por doce hasta casi 4.600 millones de dólares y la pérdida operativa se amplió a 8.060 millones de dólares, con 7.330 millones de dólares gastados sólo en informática e infraestructura.
Un compromiso informático de 750 mil millones de dólares
El compromiso prospectivo es donde la presentación se parece menos a una empresa de software y más a un proyecto de infraestructura soberano. El Journal informó que Anthropic dijo a los inversores que podría gastar hasta 750 mil millones de dólares en los próximos años para asegurar la capacidad informática, una cifra que supera los aproximadamente 518 mil millones de dólares en compromisos de computación y nube revelados en el borrador del prospecto que circuló en septiembre.
Esa trayectoria es la apuesta central de la cotización: que el crecimiento de los ingresos de la IA superará a uno de los mayores programas de gasto de capital jamás elaborado por una empresa privada. También explica por qué los márgenes, la rentabilidad y las necesidades de financiación de Anthropic serán examinados más de cerca que los de casi cualquier debutante anterior. En particular, la compañía señaló su propia exposición a una posible reacción contra la construcción del centro de datos que sustenta el auge de la IA, según un informe citado por el New York Post.
Las expectativas de valoración se han enfriado
La presentación llega en un momento delicado para la propia oferta. Reuters informó que los inversores en un reciente día de inversores Anthropic discutieron una valoración de aproximadamente 1,5 billones de dólares, por debajo de la cifra de 2 billones de dólares previamente propuesta por los patrocinadores, y aproximadamente en línea con los 1,8 billones de dólares a los que SpaceX salió a bolsa en junio. No se espera la inclusión en la lista hasta después de las elecciones de mitad de período en Estados Unidos en noviembre.
Los analistas dijeron a Reuters que el primer gran laboratorio de IA que llegue a los mercados públicos establecerá efectivamente el punto de referencia de precios para el resto del sector, incluido OpenAI, que presentó de manera confidencial su propia oferta pública inicial en junio. Una recepción suave para Anthropic probablemente reduciría las expectativas en todos los ámbitos.
Factores de riesgo al frente y al centro
Según el Financial Times, que revisó un borrador anterior del prospecto, casi un tercio del documento está dedicado a factores de riesgo, incluido un lenguaje inusualmente sincero que advierte que los sistemas avanzados de inteligencia artificial podrían manipular, chantajear o comportarse de otra manera de manera impredecible, e incluso plantear lo que la compañía llamó riesgos existenciales para la humanidad.
La presentación también cuantifica el riesgo de concentración en el negocio de Anthropic: solo dos clientes representaron casi una cuarta parte de los ingresos de 2025, y muchos grandes clientes no están sujetos a contratos a largo plazo. Mientras tanto, el New York Post destacó un detalle a escala humana de la presentación: que el director ejecutivo Dario Amodei y la presidenta Daniela Amodei reciben salarios comparativamente modestos en relación con la valoración de la empresa.
Qué significa para el sector de la IA
Más allá de la propia Anthropic, la presentación se interpreta como una prueba de resistencia para todo el modelo de financiación de la IA. Como lo expresó el análisis financiero de Finimize, la cuenta de computación de 750 mil millones de dólares puede importar más que la charla de valoración: si los inversionistas creen que Anthropic realmente necesita cientos de miles de millones de dólares de capacidad de computación, le pondrán un precio menos como el de una compañía de software de alto margen y más como el de un proyecto intensivo en capital que debe recaudar dinero repetidamente.
Eso hace que el debut de noviembre sea algo más cercano a un precio de liquidación para el sector: el momento en que el mercado decide cuánto valen hoy los ingresos futuros de IA, con implicaciones para la cotización esperada de OpenAI el próximo año y para la ola de deuda y capital de infraestructura de IA que ahora funciona a través del sistema. Anthropic, por su parte, espera que la IA remodele la economía global más profundamente que lo que lo hicieron la industrialización, la electricidad o Internet, según el prospecto. Los inversores pronto tendrán la oportunidad de decir lo que creen que vale.
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