ASML, la empresa holandesa que fabrica todas las máquinas de litografía ultravioleta extrema de las que dependen los principales fabricantes de chips del mundo, publicó el miércoles resultados récord en el tercer trimestre y luego emitió una advertencia que importa más que cualquier número: no puede construir sus máquinas lo suficientemente rápido como para satisfacer la demanda impulsada por la IA hasta 2028.
La compañía registró unas ventas netas récord de 11.700 millones de euros durante el trimestre y unos ingresos netos de 5.000 millones de euros, con un margen bruto que alcanzó un récord de la empresa del 57,5 por ciento, según su divulgación del 14 de octubre. Elevó su orientación de ingresos para todo el año 2026 a 44.000-45.000 millones de euros y elevó su perspectiva de margen bruto a alrededor del 56 por ciento, el tercer aumento de orientación este año. Para obtener más contexto sobre esta historia, consulte nuestra cobertura de los últimos desarrollos de IA en curso.
Los números detrás del trimestre récord
Todas las métricas de los titulares superaron las expectativas. Las ventas netas del tercer trimestre de 11,7 mil millones de euros y los ingresos netos de 5,0 mil millones de euros representan el trimestre más fuerte en la historia de la compañía, y el margen bruto del 57,5 por ciento estableció un nuevo récord para la compañía. Para el cuarto trimestre, ASML prevé unas ventas de entre 14.200 y 15.200 millones de euros con un margen bruto de alrededor del 57 por ciento.
ASML ocupa una posición única en la cadena de suministro de semiconductores: es el único fabricante de los sistemas de litografía EUV que TSMC, Samsung e Intel necesitan para imprimir sus chips más avanzados. Cada máquina cuesta más de 200 millones de dólares y no existe un proveedor alternativo. Eso hace que la cartera de pedidos de la compañía sea uno de los indicadores en tiempo real más claros de cuánta capacidad de chip la industria de la IA realmente planea construir.
Los clientes preguntan sobre 2029 y 2030
El director ejecutivo, Christophe Fouquet, dijo a los inversores que los clientes siguen elevando sus propias previsiones de demanda a medida que el desarrollo de la IA crece y dura más de lo previsto. Algunos clientes, dijo, ya están preguntando sobre los espacios para pedidos EUV para 2029 y 2030, años que ni siquiera formaban parte de la conversación de planificación hace un año.
ASML ya se había comprometido a aumentar su capacidad EUV de baja NA en un 30 por ciento de cara a 2027. La compañía ahora dice que eso no será suficiente y está investigando cómo aumentar aún más la capacidad de 2028 porque los propios planes de expansión de los clientes han superado lo que ASML había planeado construir.
En la llamada sobre resultados, la dirección detalló cómo funcionaría esa rampa de capacidad. El sistema EUV de baja NA de próxima generación, el NXE:3800F, se introducirá en pequeñas cantidades a principios de 2027 con un rendimiento específico de 260 obleas por hora, frente a las 230 obleas por hora del NXE:3800E actual. También está previsto un sistema de inmersión DUV de próxima generación capaz de producir 330 obleas por hora. Fouquet dijo que las herramientas de mayor rendimiento crean valor adicional que ASML espera capturar a través de precios, y el director financiero Roger Dassen dijo que las discusiones sobre precios completadas comenzarán a contribuir en 2027 con pleno efecto a partir de 2028 en adelante.
La reacción de Wall Street fue extrañamente silenciosa
A pesar de superar las estimaciones en todos los titulares, las acciones de ASML no celebraron. Las acciones subieron más de un 3 por ciento en las primeras operaciones de Ámsterdam el miércoles, según Euronews, antes de desvanecerse a medida que avanzaba la sesión; la cobertura de resultados de Investing.com señaló que las acciones finalmente cayeron a pesar del ritmo.
La reacción refleja una semana nerviosa para las acciones vinculadas a la IA. El jueves pasado, los fabricantes de chips cayeron después de que un informe del Financial Times sugiriera que los ingresos anualizados de OpenAI estaban aproximadamente 20 mil millones de dólares por debajo de las cifras reportadas a fines del mes pasado, una brecha que se debe en gran medida a cómo se cuentan los ingresos. El martes, las acciones asiáticas de chips se desplomaron después de que el jefe de Broadcom, Hock Tan, dijera que muchos inversores en IA no entienden en qué están invirtiendo, mientras que los informes sobre el progreso del fabricante chino de memorias CXMT hacia chips de memoria más densos plantearon preocupaciones sobre la competencia.
"ASML arrojó una serie de cifras sólidas, pero siendo realistas, sólo han alcanzado las expectativas del mercado", dijo Ben Barringer, jefe de investigación tecnológica de Quilter Cheviot, en comentarios publicados por Euronews. Añadió que el crecimiento duradero debería continuar en 2027 y 2028, pero el mercado comenzará a preguntarse si aparece alguna señal de desaceleración a partir de 2029.
El impulso de la alta NA y la cuestión de Terafab
La convocatoria de resultados también trajo actualizaciones sobre la tecnología High-NA EUV de próxima generación de ASML. Fouquet señaló que Intel ha expuesto más de un millón de obleas utilizando sistemas de alta NA, con un rendimiento que iguala o supera capas comparables modeladas en herramientas de baja NA. Samsung planea introducir High-NA EUV en la fabricación de gran volumen en 2028, seguido por TSMC en 2030, según ASML.
Fouquet también confirmó conversaciones directas con Elon Musk sobre el suministro de equipos para el megaproyecto Terafab de 55 mil millones de dólares en Texas, y describió a Musk como "muy serio", al tiempo que advirtió que el proyecto sólo funciona como una oportunidad si ASML evita verse limitado por el suministro, una barrera que la compañía actualmente está luchando por superar para sus clientes existentes.
TSMC de Taiwán, el mayor fabricante de chips por contrato del mundo y uno de los mayores clientes de ASML, informa sus propios resultados trimestrales el jueves, y los inversores estarán atentos a la confirmación de que la señal de demanda recorre toda la cadena.
Por qué es importante la cartera de pedidos de una empresa holandesa
Si el auge de la IA flaquea, el trabajo pendiente de ASML lo mostraría primero; si se acelera, los clientes de ASML tendrán que hacer cola durante años. Los resultados del miércoles apuntan firmemente en la segunda dirección: ganancias récord, un tercer aumento previsto en un solo año y clientes reservando espacios en máquinas para finales de la década.
El contraargumento es el que está presentando el precio de las acciones: que las expectativas ya habían avanzado tanto y que la industria está ahora a un informe de ganancias decepcionado de reevaluar todo el desarrollo. Hasta que llegue uno de esos informes, el único fabricante de máquinas que fabrican chips de IA dice que están agotadas.
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