Meta informó el miércoles resultados del tercer trimestre mejores de lo esperado, con ingresos que aumentaron un 26 por ciento a un récord de 64.600 millones de dólares y superaron los aproximadamente 63.300 millones de dólares que los analistas habían proyectado, según la cobertura de ganancias de CNBC. Pero la cifra del titular enmascaró una costosa verdad sobre las ambiciones de IA de la compañía: los gastos de capital finalmente superaron el efectivo que Meta genera de su máquina publicitaria, lo que hizo que el flujo de caja libre fuera negativo por primera vez en más de una década.
Las acciones subieron aproximadamente un 2 por ciento en las operaciones fuera de horario, mientras los inversores sopesaban los ingresos y las fuertes previsiones para el cuarto trimestre frente a la creciente evidencia de que el impulso de superinteligencia de Meta está reescribiendo el perfil financiero de la compañía. Para más contexto sobre esta historia, consulta nuestra noticias de IA.
Los números detrás del ritmo
El principal motor publicitario de Meta sigue siendo formidable. Los ingresos por publicidad alcanzaron los 63.060 millones de dólares en el trimestre, y el precio promedio por anuncio aumentó un 14 por ciento, por encima de las expectativas, mientras que las impresiones de anuncios crecieron un 10 por ciento, ligeramente por debajo de las previsiones, según un informe de Crypto Briefing que cita cifras de la empresa. Las personas familiares activas diariamente promediaron 3.640 millones en septiembre, un aumento interanual del 3 por ciento.
Las ganancias diluidas llegaron a 3,83 dólares por acción, un 265 por ciento más que el año anterior, cuando los resultados incluyeron un cargo fiscal único no monetario. La plantilla cayó un 15 por ciento a 66.775, lo que refleja la continua disciplina de costes de la empresa en todos los ámbitos fuera de la infraestructura de IA.
Para el cuarto trimestre, Meta se encaminó a unos ingresos de entre 73.000 y 76.000 millones de dólares, un punto medio de 74.500 millones de dólares que superó los 73.730 millones de dólares que esperaban los analistas, según el consenso de LSEG citado por CNBC.
El flujo de caja libre se vuelve negativo por primera vez desde 2012
La cifra más sorprendente del trimestre se encuentra en lo más profundo del estado de flujo de efectivo. Los gastos de capital, incluidos los pagos de arrendamiento financiero, alcanzaron los 34.900 millones de dólares en el trimestre, superando los 32.800 millones de dólares generados por Meta a partir de las operaciones y dejando el flujo de caja libre en 2.120 millones de dólares negativos, según el análisis de los resultados de Crypto Briefing, que citó datos de StockTitan. Es el primer trimestre de flujo de caja libre negativo de la compañía desde el primer semestre de 2012.
Esa inversión es el resultado directo de la decisión de Meta de dejar atrás a sus rivales en la carrera por la computación de IA. Cada centro de datos, clúster de GPU y contrato de energía que la compañía firma ahora llega al balance a un ritmo que su generación de efectivo publicitario no ha alcanzado.
Un cargo legal de 9.890 millones de dólares reduce a la mitad el margen operativo
Los ingresos operativos cayeron un 37 por ciento a 13.000 millones de dólares, reduciendo el margen operativo a un 20 por ciento desde un 40 por ciento un año antes. El factor más pronunciado fue un cargo legal de 9.890 millones de dólares vinculado a un acuerdo de agosto con 52 fiscales generales estatales para resolver litigios sobre la salud mental de los adolescentes y los daños en las redes sociales.
Incluso dejando de lado el cargo, el crecimiento de los gastos provenientes de la infraestructura de IA y el talento continuó comprimiendo la rentabilidad: la compensación que Wall Street ahora analiza cada trimestre mientras Meta pide a los inversionistas que financien lo que el CEO Mark Zuckerberg ha enmarcado como una apuesta de una década por la superinteligencia personal.
Zuckerberg apuesta por Muse y una nueva clase de acciones
"Este trimestre alcanzamos hitos importantes para ofrecer superinteligencia personal a todos, incluido el lanzamiento de Muse y Muse Wonder, nuestro primer modelo de frontera", dijo Zuckerberg en el comunicado de resultados, según CNBC.
Muse, el asistente personal de inteligencia artificial de Meta, debutó en septiembre y ayudó a lograr el mejor mes de la compañía en Wall Street desde 2022. Los equipos del jefe de inteligencia artificial, Alexandr Wang, han seguido enviando actualizaciones del modelo básico a un ritmo rápido, incluido Muse Wonder, publicado la semana anterior al informe de ganancias.
El trimestre también trajo una medida de gobernanza inusual: Meta dio a conocer una nueva clase de acciones como parte de una estructura diseñada para mantener a Zuckerberg en la empresa y en California. Según una presentación de la SEC citada por CNBC, Zuckerberg se comprometió a permanecer en California durante ocho años, una respuesta a la medida electoral del impuesto a la riqueza de la Proposición 40 del estado que de otro modo podría haberlo expuesto a lo que la presentación describió como un pago de impuestos significativo de miles de millones de dólares sobre sus tenencias de acciones.
Qué significa para la carrera por el gasto en IA
Meta es ahora el caso de prueba más claro para determinar si el gasto en infraestructura de IA a esta escala puede sostenerse únicamente con la economía publicitaria. Los rivales tienen dinámicas similares (Microsoft, Alphabet y Amazon están absorbiendo enormes gastos de capital), pero Meta ingresa al experimento sin un negocio de nube significativo para monetizar la capacidad inactiva, una brecha que sus incipientes esfuerzos de nube de IA apenas están comenzando a abordar.
Las sólidas previsiones del cuarto trimestre sugieren que el negocio publicitario puede financiar el desarrollo por ahora. La cifra negativa del flujo de caja libre sugiere que el margen de error se ha ido: si los precios de la publicidad tropiezan o la macroeconomía se endurece, Meta financiará sus ambiciones de superinteligencia con deuda en lugar de excedente operativo.
Por ahora, los inversores optaron por centrarse en la línea de crecimiento. Es probable que esa paciencia se mantenga durante la orientación de gasto para 2027, y durante muchos trimestres más de flujo de caja libre negativo que requiera la construcción, definirá el próximo capítulo del ciclo de inversión en IA.
Nota de la fuente: las cifras de este artículo se extraen de los resultados del tercer trimestre de 2026 de Meta según lo informado por la cobertura de ganancias de CNBC el 21 de octubre de 2026 y el análisis de Crypto Briefing del estado de flujo de efectivo de la compañía.---
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