SoftBank dijo el jueves que ha ejecutado el tercer y último tramo de 10 mil millones de dólares de su inversión de seguimiento de 30 mil millones de dólares en OpenAI, completando uno de los compromisos individuales más grandes en la historia del mercado privado y cerrando el compromiso del grupo japonés con la ronda de financiación récord del desarrollador ChatGPT.
El pago se realizó a través del Vision Fund 2 de SoftBank, dijo la compañía, y se financió en gran medida con los ingresos de su reciente venta de bonos denominados en moneda extranjera por valor de 11.150 millones de dólares, una oferta de alto rendimiento con cupones de hasta el 9,75 por ciento que llamó la atención por la enorme escala de deuda desplegada para financiar una apuesta de IA. Reuters fue el primero en informar de la finalización. Para más contexto sobre esta historia, consulta nuestra cobertura de la industria de IA.
Un maratón de tres tramos llega a su fin
SoftBank estructuró el compromiso de seguimiento en tres cuotas iguales de 10.000 millones de dólares. El segundo tramo se ejecutó el 1 de julio de 2026 y el último tramo llegó el jueves, poniendo fin a un calendario de financiación inusualmente público para un acuerdo en el mercado privado. Con el último pago, la inversión acumulada de SoftBank en OpenAI aumenta a aproximadamente 64.600 millones de dólares por una participación de alrededor del 13 por ciento, según cifras citadas en informes de mercado, lo que convierte al grupo japonés en uno de los mayores accionistas de OpenAI.
El arco ha salido caro. Para financiar la última cuota, SoftBank recurrió a los mercados de bonos en septiembre con una oferta de 11.150 millones de dólares con calificación inferior al grado de inversión, con rendimientos que alcanzaron el 9,75 por ciento en el papel de mayor vencimiento. Los pagarés se emitieron en tramos denominados en dólares y en euros, y los ingresos se destinaron principalmente al pago de OpenAI y el resto se mantuvo para fines corporativos generales. Los analistas señalaron el acuerdo como evidencia de hasta qué punto los partidarios más agresivos de la IA del mundo están dispuestos a estirar sus balances y cuán caro se ha vuelto el dinero detrás del auge de la IA.
La estructura del tramo en sí era inusual. Los seguimientos privados de este tamaño normalmente se negocian y cierran silenciosamente; SoftBank, por el contrario, diseñó un calendario de pagos públicos y lo ejecutó a plena vista, con cada cuota de 10 mil millones de dólares llegando aproximadamente con una cuarta parte de diferencia. La llegada del pago final a tiempo tranquilizará a los inversores que cuestionaron si el grupo realmente podría financiar su promesa, una duda que SoftBank decidió resolver aumentando el financiamiento del bono antes de la fecha límite en lugar de después.
Nvidia también cruzó la línea de meta
SoftBank no fue el único patrocinador que cerró su compromiso esta semana. Según The Information, Nvidia también realizó el pago final de 10 mil millones de dólares de su propio compromiso de 30 mil millones de dólares, lo que significa que las dos compañías inyectaron juntas los últimos 20 mil millones de dólares de un compromiso combinado de 60 mil millones de dólares. Amazon completó anteriormente su inversión de 50 mil millones de dólares en OpenAI, completando un elenco de patrocinadores de megacapitalización cuyos compromisos tienen pocos precedentes entre las empresas privadas.
La composición de la ronda es tan notable como su tamaño. En lugar de un amplio sindicato de fondos soberanos e inversores cruzados, el último capital de OpenAI provino abrumadoramente de empresas con intereses comerciales directos en su éxito: un fabricante de chips cuyos aceleradores entrenan sus modelos, un gigante minorista y de la nube que los distribuye, y un conglomerado japonés cuyo fundador ha enmarcado la inversión como el núcleo de su legado. Ese alineamiento –y sus conflictos– determinará cómo se desplegará el capital de la ronda.
Para OpenAI, la ronda completa convierte el capital prometido en efectivo disponible en un momento en que el gasto en computación (GPU, arrendamiento de centros de datos y contratos de energía a largo plazo) domina los presupuestos de los laboratorios de frontera. Para el fundador de SoftBank, Masayoshi Son, marca el pleno despliegue de la apuesta en la que ha apostado gran parte de la reputación del grupo posterior al Vision Fund: que OpenAI emerja de la carrera fronteriza como su ganador decisivo.
Una apuesta apalancada bajo una luz dura
La finalización se produce en medio de un creciente escepticismo sobre la inversión en IA financiada con deuda. Los bonos de SoftBank se vendieron a BB+ (un escalón por debajo del grado de inversión) y los ingresos se destinaron principalmente a la entrega de OpenAI, y los comentaristas del mercado se apresuraron a señalar la circularidad de un ecosistema en el que los fabricantes de chips invierten en los laboratorios que compran sus chips, financiados por los mercados de bonos que apuestan por ambos. Wall Street revisó esa tesis esta semana, y Reuters informó de crecientes dudas sobre la estrategia de financiar el desarrollo de IA en los balances de los proveedores.
SoftBank ha ignorado en gran medida esas preocupaciones. La posición pública de la compañía es que su participación en OpenAI es una oportunidad generacional comparable a las primeras apuestas en infraestructura de Internet, y que la estructura de tramos le permite administrar el flujo de caja manteniendo intacto su compromiso. El pago final del jueves hace que ese compromiso sea irreversible.
La contabilidad ahora será objeto de escrutinio. Una participación de este tamaño, mantenida a través de Vision Fund 2 y contabilizada con valoraciones privadas, brinda a las ganancias de SoftBank un vínculo directo con el próximo evento de financiación o cotización de OpenAI, y con las rebajas que seguirían a cualquier pausa en el ciclo de gasto en IA. Los inversores recibieron un recordatorio de esa sensibilidad esta semana, cuando el renovado debate sobre la financiación circular de la IA afectó a los nombres de chips e infraestructuras que han impulsado el repunte del sector.
¿Qué viene después?
Una vez completado el seguimiento, la atención se centra en lo que hace OpenAI con el capital y cómo SoftBank obtiene un rendimiento. Una eventual salida a bolsa de OpenAI sigue siendo la ruta de salida más discutida, y una cotización le daría a SoftBank una marca pública para una posición que actualmente ocupa de forma privada. Hasta entonces, la suerte del grupo está ligada a una empresa que gasta a un ritmo que ha inquietado incluso a los inversores más optimistas: SoftBank ahora tiene 64.600 millones de dólares en el resultado.
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