بانک‌هایی که برای سرمایه‌گذاری رونق مرکز داده هوش مصنوعی رقابت کردند، اکنون بی‌سروصدا تلاش می‌کنند ریسک را به شخص دیگری واگذار کنند. بر اساس گزارش فایننشال تایمز که در تجزیه و تحلیل گسترده این هفته به اشتراک گذاشته شد، JPMorgan، Morgan Stanley، SMBC و MUFG در حال بررسی آنچه بانکداران انتقال ریسک قابل توجه می نامند - معاملاتی که به بانک اجازه می دهد وام را روی دفاتر خود نگه دارد در حالی که ریسک ترین بخش را به سرمایه گذاران خارجی منتقل می کند.

این اقدام تقریباً شش ماه پس از آن صورت می‌گیرد که بسیاری از همان مؤسسات برای تأمین مالی وام‌های مرکز داده مرتبط با اوراکل، متا و سایر شرکت‌هایی که توسعه هوش مصنوعی را هدایت می‌کنند، رقابت می‌کردند. این تغییر نشان می‌دهد که وام‌دهندگان در برابر محدودیت‌های داخلی در مورد میزان قرار گرفتن در معرض هوش مصنوعی هر مؤسسه منفردی قرار دارند. For more context on this story, see our ongoing artificial intelligence updates.

وام 38 میلیارد دلاری که جابه جا نمی شود

واضح ترین نشانه فشار، یک معامله است. به گزارش بلومبرگ، گروهی از بانک‌ها از جمله JPMorgan و MUFG بیش از شش ماه تلاش کرده‌اند تا 38 میلیارد دلار بدهی ساختمانی مرتبط با پروژه مرکز داده در تگزاس و ویسکانسین را که به اوراکل اجاره شده است، تقسیم کنند. برخی از وام دهندگان اکنون حاضرند قطعات آن را با تخفیف به خریداران غیربانکی بفروشند تا آن را از دفتر خود خارج کنند.

شش ماه زمان زیادی است تا بدهی هایی که هرگز پذیره نویسی نشده اند و برای همیشه نگه داشته شوند. متیو مونیو، رئیس اشتراک ریسک اعتباری در من گروپ، به فایننشال تایمز گفت که اندازه معاملات مربوط به هر چیزی که تا به حال به آن فکر کرده‌ایم خارج از مقیاس است. این اظهار نظر از سوی مدیر اجرایی که وظیفه اش قیمت گذاری دقیقاً این نوع تجارت انتقال ریسک است، نشان می دهد که تامین مالی مرتبط با هوش مصنوعی از مدل هایی که بانک ها معمولاً برای اندازه و توزیع ریسک اعتباری استفاده می کنند، بیشتر شده است.

انتقال ریسک مهم چیست؟

انتقال ریسک قابل توجه یا SRT ها ابزاری تثبیت شده است که در طول تاریخ بیشتر برای پرتفوی وام های شرکتی استفاده می شده است. بانک وام را روی کاغذ حفظ می کند - رابطه مشتری و درآمد بهره را حفظ می کند - در حالی که به سرمایه گذاران خارجی برای جذب زیان بالاتر از یک آستانه خاص پرداخت می کند. در واقع بانک در ترازنامه خود بیمه می خرد.

بانک‌ها معمولاً بدهی‌هایی را که به آن اطمینان دارند نمی‌فروشند. آن‌ها زمانی که نگران تمرکز هستند، آن را پایین می‌فروشند، این همان چیزی است که «نزدیک شدن به محدودیت‌های داخلی» به زبان ساده به معنای این است: بیش از حد این ریسک خاص در یک مکان.

استرس اعتباری اوراکل در حال افزایش است

اوراکل در مرکز داستان قرار دارد. بر اساس داده های بازار به نقل از بلومبرگ، هزینه بیمه بدهی های پنج ساله شرکت از طریق سوآپ های نکول اعتباری در اوایل اکتبر به حدود 151 واحد پایه رسید، سطحی که آخرین بار در سال 2009 مشاهده شد. S&P قبلاً رتبه اعتباری Oracle را در ماه جولای به BBB- کاهش داده بود، زیرا هزینه های هوش مصنوعی این شرکت از جریان نقدی آن پیشی گرفت.

طبق گزارش ها، این شرکت در سال مالی جاری بیش از 40 میلیارد دلار بدهی و سهام اضافی را هدف قرار داده است، علاوه بر 18 میلیارد دلار اوراق قرضه که در سپتامبر گذشته در یک روز فروخت، تا به تامین مالی سایت های تگزاس، ویسکانسین و نیومکزیکو ادامه دهد. اوراکل همچنین از کمیسیون خدمات عمومی ویسکانسین به دلیل قانونی شکایت کرده است که می تواند آن را مجبور کند بیش از 7 میلیارد دلار وثیقه برای محوطه مرکز داده پورت واشنگتن ارسال کند - مبارزه ای که به کاهش رتبه کمک کرد.

بازار اوراق قرضه خنک کننده برای وام گیرندگان هوش مصنوعی

با افزایش عرضه، تقاضا برای بدهی های مرتبط با هوش مصنوعی کاهش یافته است. بر اساس گزارش بلومبرگ، اوراق قرضه آلفابت، آمازون، متا، مایکروسافت و اوراکل اکنون با بدهی‌های شرکت‌های غیر هوش مصنوعی با رتبه مشابه معامله می‌شوند و طبق گزارش بلومبرگ، اوراق سفارش برای عرضه آنها از تقریباً پنج برابر مبلغ فروش در فوریه به کمتر از دو برابر در جولای کاهش یافته است. اوراق قرضه ای که زمانی خود را می فروخت، اکنون نیاز به یک بانک دارد که برای قرار دادن آن کار کند.

نرخ های بالاتر، سهام را افزایش می دهد

محیط نرخ گسترده تر مشکل را تشدید کرده است. بازدهی 10 ساله خزانه داری این ماه به 5.304 درصد رسید که بالاترین میزان از سال 2002 است، پس از آن که حراجی 39 میلیارد دلاری با 5.30 درصد تسویه شد - بالاترین بازده حراج از سال 2000، طبق گزارش بلومبرگ. در صورتجلسه فدرال رزرو در ماه سپتامبر، استقراض شرکت های مرتبط با هوش مصنوعی به عنوان عاملی در حرکت بازدهی نام برده شده است، هرچند کپیتال اکونومیکس استدلال می کند که تورم و کسری بودجه دولت، محرک های بزرگ تر هستند.

هر توضیحی که وجود داشته باشد، تأثیر بر تأمین مالی مرکز داده یکسان است: نرخ بدون ریسکی که هر وام ساخت و ساز هوش مصنوعی را ضمیمه می کند، از نظر مادی گران تر شده است.

چه سیگنالی برای ساخت AI Buildout می دهد

هیچ کدام از اینها به این معنی نیست که رونق زیرساخت های هوش مصنوعی به پایان رسیده است. اما مکانیک مهم است: زمانی که بانک‌هایی که نزدیک به رونق وام‌دهی هستند شروع به پوشش دادن شرط‌های خود می‌کنند، این احتمال را می‌دهند که درآمد مورد انتظار برای تامین تمام این بدهی - تعهدات ابری اوراکل، محصولات هوش مصنوعی متا، رشد Azure مایکروسافت - ممکن است بیشتر از زمان پرداخت وام‌ها طول بکشد.

تجارت بدهی هوش مصنوعی در حال تبدیل شدن به یک بازار دو طرفه است. در ماه فوریه، سرمایه گذاران برای تخصیص در حال مبارزه بودند. تا اکتبر، بانک‌ها برای انتقال کاغذ، آن را تخفیف می‌دادند. چگونگی ریسک زیرساخت‌های هوش مصنوعی در بازار در سه ماهه‌های آینده ممکن است بیش از هر امتیاز معیار یا نسخه‌ای از مدل، در مورد دوام ساخت‌وساز صحبت کند.

---

Stay Ahead of AI

Get the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.

Read more AI news →