بر اساس تجزیه و تحلیل CNBC از IPO، High-Flyer Quant، صندوق تامینی چینی که توسط لیانگ ونفنگ، خالق DeepSeek تأسیس شده است، بی سر و صدا در برخی از مهم ترین شرکت های فناوری چینی که دارای اهمیت استراتژیک هستند، سهام قبل از عرضه اولیه اولیه سهام ایجاد کرده است - با توجه به تجزیه و تحلیل CNBC از IPO.

این یافته‌ها دریچه‌ای نادر را نشان می‌دهد که چگونه امپراتوری مالی پشت معروف‌ترین آزمایشگاه هوش مصنوعی چین، خود را در بازار فهرست داغ این کشور قرار می‌دهد و الگوی سرمایه‌گذاری آن تا چه حد تلاش پکن برای خودکفایی فناوری را دنبال می‌کند. For more context on this story, see our ongoing AI industry coverage.

High-Flyer در سطح بین‌المللی به عنوان صندوقی شناخته می‌شود که DeepSeek را تامین مالی کرد و مدت‌ها قبل از اینکه مدل‌های آن در محافل جهانی هوش مصنوعی به نام‌های معروف تبدیل شوند، آزمایشگاه هوش مصنوعی را تامین مالی کرد. فشار قبل از عرضه اولیه نشان می‌دهد که این رابطه در جهت جدیدی پیش می‌رود: به جای تأمین مالی تحقیقات DeepSeek، عملیات کمی لیانگ اکنون در حال خرید اکوسیستم سخت‌افزاری است که نسل بعدی مدل‌های هوش مصنوعی چینی بر روی آن اجرا خواهند شد.

یک Quant Fund با شیب نیمه هادی

تجزیه و تحلیل CNBC نشان داد که دو شرکت وابسته به High-Flyer - مدیریت دارایی های ژجیانگ و مدیریت سرمایه گذاری کمی نینگبو - موقعیت هایی را در دورهای قبل از عرضه اولیه عمومی سهام در طیف وسیعی از بخش ها، از بسته بندی تراشه و قطعات الکترونیکی گرفته تا کسب و کارهای زنجیره تامین انرژی های تجدیدپذیر و نیمه هادی ها ایجاد کردند.

تقریباً نیمی از تخصیص آنها در سال جاری به نیمه هادی ها و شرکت های مرتبط با زنجیره تأمین اختصاص یافت - تمرکزی که حتی در بازاری که فهرست های با مضمون تراشه در آن تسلط دارند، برجسته است.

بزرگترین جایگاه واحد در CXMT، تولید کننده پیشرو چیپ حافظه در چین بود. PaiPaiWang، یک شرکت مشاوره مستقر در شنژن که بر سرمایه‌های خصوصی چین نظارت می‌کند، موقعیت ترکیبی دو صندوق پیش از عرضه اولیه سهام در CXMT را 26 میلیون دلار اعلام کرد. این شرط به طور چشمگیری نتیجه داد: CXMT در اولین حضور خود در شانگهای در ماه گذشته 466 درصد افزایش یافت و برای مدت کوتاهی آن را به با ارزش ترین شرکت بورسی چین تبدیل کرد و بر اساس تجزیه و تحلیل، از آن زمان تاکنون 20 درصد دیگر افزایش یافته است.

Unitree و Split استراتژیک

این سرمایه همچنین به سمت رباتیک منتقل شد. داده‌های PaiPaiWang سهم ترکیبی دو صندوق High-Flyer را در Unitree - سازنده روبات‌های چینی که ربات‌های انسان‌نما آن به نمادی از جاه‌طلبی‌های رباتیک این کشور تبدیل شده‌اند - 5.8 میلیون دلار نشان می‌دهد.

DeepSeek خود با شرایط کاملاً متفاوت وارد معامله Unitree شد و تخصیص استراتژیک 2.31٪ را دریافت کرد و متعهد به قفل 36 ماهه شد - سه برابر دوره نگهداری 12 ماهه که اکثر سرمایه گذاران استراتژیک دیگر پذیرفته بودند.

تحلیلگران می گویند که این تمایز عمدی است. سیگرید وانگ، تحلیلگر فناوری در Hutong Research، به CNBC گفت که High-Flyer با Unitree به عنوان یک سرمایه‌گذاری بازگشت‌پذیر برخورد کرد، در حالی که DeepSeek با اهداف یک شریک استراتژیک وارد شد.

وانگ گفت: «تمایز واقعی بین سرمایه‌های کمی که به دنبال بازده هستند و DeepSeek که به طور انتخابی از ترازنامه شرکتی خود برای ایجاد روابط استراتژیک در اطراف پشته هوش مصنوعی آینده استفاده می‌کند، وجود دارد.

به عبارت دیگر: صندوق تامینی زنجیره تامین هوش مصنوعی را معامله می کند. آزمایشگاه هوش مصنوعی جای خود را در آن ایمن می کند.

سرمایه گذاری در کنار دستور کار پکن

رونق قبل از IPO که High-Flyer از آن بهره برداری می کند تصادفی ظاهر نشد. پکن تلاش کرده است تا شرکت های فناوری مهم استراتژیک را در فهرست داخلی به جای خارج از کشور نگه دارد، و چیزی را ایجاد کرد که تحلیلگر تحقیقاتی گروه رودیوم به سی ان بی سی به عنوان "فرصت های سرمایه گذاری سودآور قبل از عرضه اولیه سهام" برای وجوه مستقر برای مشارکت توضیح داد.

چی گفت: «به حداکثر رساندن بازده در بازار چین به طور فزاینده ای مستلزم سرمایه گذاری در راستای دستور کار استراتژیک پکن است.

موقعیت یابی High-Flyer بدون خطر نبوده است. هنگامی که فروش جهانی تراشه هوش مصنوعی در ماه ژوئیه در استراتژی‌های کمی موج می‌زد، رسانه‌های دولتی گزارش دادند که تنها یکی از 9 محصول High-Flyer از ضرر جلوگیری کرد. صندوق‌های چینی به طور کلی تا ماه آگوست این کاهش‌ها را جبران کردند، اما این قسمت نشان داد که بازده شرکت تا چه حد در بخش تراشه‌هایی که اکنون در حال خرید عمیق‌تر است، آشکار شده است.

اشتهای رو به رشد DeepSeek برای سرمایه

استراتژی سرمایه گذاری همچنین نشان دهنده شکاف گسترده بین نیازهای سرمایه DeepSeek و ترازنامه صندوق اصلی آن است. آزمایشگاه هوش مصنوعی برای اولین بار در سال جاری به روی سرمایه گذاران خارجی افتتاح شد و 50 میلیارد یوان در اولین دور خود جمع آوری کرد - مبلغی که در برابر کل دارایی های High-Flyer تحت مدیریت 80 میلیارد یوان اندازه گیری شد، بیش از نیمی از کل صندوق تامینی.

بر اساس گزارش وال استریت ژورنال، دیپ سیک اکنون در حال مذاکره برای تامین حداقل 7.4 میلیارد دلار بیشتر در دور دوم سرمایه گذاری است که ارزش شرکت را به 74 میلیارد دلار می رساند.

این مسیر توضیح می دهد که چرا تفکیک نقش ها اهمیت دارد. وجوه کمی High-Flyer می‌تواند از موج عرضه اولیه سهام چین - از جمله فهرست‌بندی‌های شرکت‌هایی که تراشه‌ها و روبات‌ها را در مجاورت نقشه راه خود DeepSeek می‌سازند - درآمدزایی کند، در حالی که DeepSeek سرمایه خارجی را افزایش می‌دهد و به‌طور استراتژیک روی اکوسیستمی که به آن وابسته است خرج می‌کند.

برای صنعت جهانی هوش مصنوعی، این اپیزود یادآوری است که رقابت هوش مصنوعی چین تنها در امتیازات معیار و نسخه‌های مدل انجام نمی‌شود. این بازی در سالن‌های فهرست شانگهای و شنژن اجرا می‌شود، جایی که سازندگان تراشه‌های حافظه می‌توانند در اولین حضور خود چهار برابر شوند، و مرز بین یک صندوق تامینی که به دنبال بازدهی است و کشوری که به دنبال استقلال تکنولوژیکی است، سخت‌تر می‌شود.

---

Stay Ahead of AI

Get the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.

Read more AI news →