صندوق بین المللی پول هشدار داده است که خطر سقوط قیمت سهام هوش مصنوعی در بازارهای جهانی، ثبات مالی جهان را به خطر می اندازد. این صندوق در گزارش دو سالانه ثبات مالی جهانی خود که در این هفته منتشر شد، ارزش‌گذاری فوق‌العاده برای شرکت‌های هوش مصنوعی و انبوه بدهی‌های رو به رشد آنها را به‌عنوان دلایلی که خطرات در سیستم اکنون "بالا" است، برجسته کرد – و اصلاح هوش مصنوعی را به عنوان یکی از سه تهدید برجسته در کنار افزایش هزینه‌های استقراض دولت و خطر یک حمله سایبری بزرگ نام برد.
صندوق بین‌المللی پول این سه نفر را «کاتالیزورهای کوتاه‌مدت قابل قبولی برای تشدید شدید شرایط مالی و آشفتگی بازار» نامید. نتیجه آن صریح بود: "پیامدهای اصلاح هوش مصنوعی می تواند جهانی باشد."
چرا یک بخش می تواند کل سیستم را جابجا کند
مقیاس تمرکز در سهام ایالات متحده برای نگرانی صندوق مرکزی است. هفت سهام بزرگ فناوری - آلفابت، آمازون، اپل، متا، مایکروسافت، انویدیا و تسلا - اکنون بیش از 35 درصد از S&P 500 را به خود اختصاص داده اند که نسبت به یک دهه قبل 12 درصد افزایش یافته است و مجموع ارزش بازار آنها در دو سال گذشته بیش از 50 درصد رشد کرده است. بخش اعظم این رشد ناشی از ساخت هوش مصنوعی بوده است.
صندوق بین‌المللی پول همچنین تأکید کرد که شرکت‌های بزرگ هوش مصنوعی چقدر به هم مرتبط شده‌اند و چقدر برای سرمایه‌گذاری در این بخش وام گرفته شده است. این گزارش هشدار داد: «سرمایه گذاری و سودآوری ضعیف یا کم دوام در هوش مصنوعی می تواند باعث اصلاح قیمت دارایی های مرتبط با هوش مصنوعی شود که با افزایش اهرم، قرار گرفتن در معرض متمرکز و ترتیبات تأمین مالی دایره ای تشدید می شود. چنین ارزیابی مجدد پس از آن "سرمایه گذاری را به شدت کاهش می دهد، اصلاحات بازار سهام را آغاز می کند و شرایط مالی را با سرریزهای جهانی سخت تر می کند."
آتاناسیوس وامواکیدیس، معاون بخش پول و سرمایه صندوق بین‌المللی پول، در رونمایی از این گزارش، این مواجهه را با عبارات واضح بیان کرد: "قرار گرفتن بقیه جهان در معرض دارایی‌های ایالات متحده، به‌ویژه هوش مصنوعی، بالاترین میزانی است که تا به حال بوده است. بنابراین این امر از اقتصاد جهانی از طریق اثرات ثروت حمایت می‌کند؛ اما اگر بتوانیم تاثیری بر بازار داشته باشیم."
سه کانال اهرم
بخش قابل توجهی از تجزیه و تحلیل صندوق بر استقراضی است که زیربنای رونق است و می تواند هر رکودی را تقویت کند. صندوق بین‌المللی پول به طور خاص سه کانال را شناسایی کرد: بدهی‌های فزاینده‌ای که توسط خود شرکت‌های هوش مصنوعی به عهده گرفته‌اند، سرمایه‌گذاری صندوق‌های تامینی که در این بخش جریان می‌یابد، و سرمایه‌گذاران خرد که برای سفته‌بازی در سهام هوش مصنوعی وام می‌گیرند.
در این گزارش آمده است که در صورت رکود بازار به رهبری هوش مصنوعی، "این منابع رو به رشد اهرم، پتانسیل فروش اجباری و افزایش نوسانات سهام را افزایش می دهد." این صندوق همچنین شیوع معاملات «تامین مالی دایره‌ای» - ترتیباتی که شرکت‌های هوش مصنوعی قوی‌تر مالی را به شرکای ضعیف‌تر در همان بخش مرتبط می‌کند - که می‌تواند در صورت کاهش قیمت‌ها، زیان‌ها را تشدید کند و استرس را به شرکت‌ها منتقل کند.
تردید در مورد بازده های اساسی
در زیر لوله‌کشی مالی، صندوق بین‌المللی پول یک سؤال اساسی‌تر را مطرح کرد: آیا هزینه‌های سرمایه‌ای هنگفت بازدهی را که سرمایه‌گذاران انتظار دارند به دست می‌آورد یا خیر. این صندوق به «شواهد رو به رشد» اشاره کرد که نشان می‌دهد عرضه موفقیت‌آمیز هوش مصنوعی «ممکن است نیازی به سرمایه‌گذاری در مقیاس انبوه توسط شرکت‌های «هایپر مقیاس‌کننده» نداشته باشد، و اینکه «سودهای اقتصادی بالقوه ممکن است به اندازه‌ای که انتظار می‌رود بزرگ نباشد».
فرامقیاس‌کننده‌ها - شرکت‌هایی مانند خدمات وب آمازون، گوگل، متا و اوراکل که زیرساخت‌های مرکز داده را در زیر عرضه هوش مصنوعی می‌سازند - متعهد به برنامه‌های هزینه سرمایه با اندازه ده‌ها میلیارد دلار در هر سه ماهه شده‌اند. اگر درآمد در جدول زمانی مورد انتظار محقق نشود، شکاف بین هزینه و درآمد دقیقاً همان جایی است که استرس مالی برای اولین بار ظاهر می شود.
بازارها در حال آزمایش پایان نامه هستند
این گزارش در یک لحظه پریشان فرود می آید. بر اساس پوشش گاردین از راه‌اندازی، سهام شرکت‌های نیمه‌رسانا روز سه‌شنبه پس از مقایسه بسیاری از سرمایه‌گذاران هوش مصنوعی با قماربازان «کازینویی» توسط رئیس Broadcom کاهش یافت، در حالی که گزارش‌ها مبنی بر پیشرفت سازنده تراشه‌های حافظه چینی CXMT به شرکت‌های فناوری کره جنوبی رسید. سهام جهانی با کاهش تراشه ها و افزایش ارزش اوراق قرضه سقوط کرد.
از نظر جغرافیایی، صندوق بین‌المللی پول ایالات متحده را بیشتر در معرض تصحیح هوش مصنوعی می‌داند و بازارهای آسیایی در ردیف بعدی قرار دارند، در حالی که بریتانیا و منطقه یورو به طور بالقوه ایزوله‌تر هستند – اگرچه صندوق هشدار داد که سرمایه‌گذاران در هر جایی که دارایی‌های ایالات متحده را در اختیار دارند، همچنان آسیب خواهند دید.
هشدار ثبات همچنین یک روز پس از آن منتشر می‌شود که «چشم‌انداز اقتصاد جهانی» جداگانه سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی را با حفظ رشد جهانی نزدیک به 3 درصد اعلام کرد که بر ماهیت دو لبه این رونق تأکید می‌کند: همان هزینه‌هایی که امروز اقتصاد جهانی را تقویت می‌کند همان چیزی است که آسیب‌پذیری فردا را ایجاد می‌کند.
بالا رفتن قریب الوقوع نیست
در مورد اینکه صندوق بین المللی پول چه چیزی می گوید و چه چیزی نمی گوید، ارزش آن را دارد. رتبه‌بندی ریسک «بالا» یک هشدار است، نه یک پیش‌بینی – این صندوق یک سقوط را پیش‌بینی نمی‌کند، و به صراحت اثرات ثروت مرتبط با هوش مصنوعی را با حمایت از اقتصاد جهانی در حال حاضر اعتبار می‌دهد. ارزش گذاری به تنهایی ابزار زمان بندی ضعیفی در چرخه های گذشته بوده است.
اما ساختار این گزارش پیامی است: صندوق بین‌المللی پول اکنون اصلاحات هوش مصنوعی را با استرس بدهی‌های دولتی و حملات سایبری فاجعه‌بار در فهرست کوتاه محتمل‌ترین کاتالیزورها برای آشفتگی بازار گروه‌بندی می‌کند. برای سیاستگذاران، این امر هوش مصنوعی را از یک سوال سیاست صنعتی به یک سوال ثبات مالی ارتقا می دهد. برای سرمایه گذاران، نسخه صندوق به طور ضمنی تنوع بخشی و حسابداری صادقانه از این است که چه مقدار از یک پرتفوی – و چه مقدار از سیستم جهانی – اکنون بر تعداد انگشت شماری از ترازنامه های مرتبط با هوش مصنوعی است. برای پوشش مداوم چگونگی توسعه داستان، آخرین تحولات هوش مصنوعی ما را دنبال کنید.
