طبق گزارش CNBC که پس از اولین گزارش فایننشال تایمز، این رقم را تایید کرد، OpenAI به سرمایه گذاران گفت که درآمد سالانه آن در پایان سپتامبر به حدود 50 میلیارد دلار رسیده است. این رقم حدود 20 میلیارد دلار کمتر از رقم 68 میلیارد دلاری است که در اواخر سپتامبر به طور گسترده گزارش شده بود، و این شکاف برای کاهش سهام مرتبط با هوش مصنوعی در روز پنجشنبه کافی بود.

چرا دو رقم درآمد متفاوت است For more context on this story, see our ongoing AI industry coverage.

به نظر نمی رسد این اختلاف منعکس کننده سقوط ناگهانی تقاضا باشد. به گفته یک فرد آشنا با این موضوع که با CNBC صحبت کرد، رقم 68 میلیارد دلاری قبلی شامل درآمد ناخالص از شرکای OpenAI بود، یک انتخاب ارائه که قصد داشت سرمایه‌گذاران را با رقیب اصلی آن، آنتروپیک، مقایسه مستقیم‌تری داشته باشد.

این شخص گفت، رقم اصلاح شده 50 میلیارد دلاری در یک ارائه سرمایه گذار به اشتراک گذاشته شد. در کنار شماره سرفصل، OpenAI از رشد 77 درصدی کل نرخ اجرا در سه ماهه سوم خود و همچنین رشد 107 درصدی نرخ اجرا برای کسب و کار سازمانی خود در مدت مشابه یاد کرد.

با این حال، این اصلاحات در بازاری که برندگان زیرساخت هوش مصنوعی را با این فرض که تعهدات مخارج OpenAI به رشد خود ادامه می‌دهد، قیمت‌گذاری می‌کرد، به‌شدت وارد شد. سهام اوراکل 6 درصد سقوط کرد و CoreWeave 8 درصد در معاملات روزانه پنج‌شنبه سقوط کرد، در حالی که انویدیا 3 درصد سقوط کرد. دستگاه های پیشرفته میکرو، Broadcom، Intel و Super Micro Computer هر کدام بین 5 تا 6 درصد سقوط کردند.

اثر چند برابری بر سهام زیرساخت هوش مصنوعی

این فروش نشان می‌دهد که چگونه ارزش‌گذاری‌های بازار عمومی به شدت با امور مالی خصوصی OpenAI مرتبط شده‌اند. Oracle، CoreWeave و سایر ارائه دهندگان محاسباتی قراردادهایی با ظرفیت چند میلیارد دلاری با آزمایشگاه‌های مرزی امضا کرده‌اند، و پیش‌بینی درآمد آنها فرض می‌کند که این قراردادها به پرداخت‌های پایدار و رو به رشد تبدیل می‌شوند. رقم درآمد کمتر از سیگنال در مشتری لنگر، سؤالات ناراحت کننده ای را در مورد چگونگی تأمین مالی آن منحنی تقاضا ایجاد می کند.

سهام IPO برای OpenAI و Anthropic در حال افزایش است

شفاف سازی درآمد در یک لحظه حساس انجام می شود. OpenAI تحت فشار است تا ارزش ۸۵۲ میلیارد دلاری خود را توجیه کند، زیرا برای آنچه که انتظار می‌رود یک عرضه اولیه عمومی عمومی پرفروش باشد، آماده می‌شود. این شرکت به طور محرمانه دفترچه خود را در ماه ژوئن به رگولاتورها ارسال کرد و مدیران اجرایی اعلام کردند که چشم به راه اولین سال 2027 است.

سام آلتمن علناً از صبر و شکیبایی خواسته است. در ماه سپتامبر، مدیر اجرایی OpenAI گفت که "در حال حاضر یک لحظه بد برای عمومی شدن خواهد بود"، تا حدی به نگرانی‌های جاری در مورد ایمنی هوش مصنوعی اشاره کرد. این شرکت اخیراً برنامه‌های خود را برای راه‌اندازی GPT-6.1 Astra لغو کرد و گفت که این مدل استانداردهای ایمنی آن را برآورده نمی‌کند.

در همین حال، OpenAI به بحث‌های اولیه با سرمایه‌گذاران درباره دور جدید سرمایه‌گذاری که می‌تواند حدود 30 میلیارد دلار جمع‌آوری کند، ادامه می‌دهد، CNBC قبلاً گزارش داده بود، اگرچه هیچ برگه مدت نهایی نشده است. این شرکت یک دور مالی تاریخی 122 میلیارد دلاری را در ماه مارس بست، و سارا فریار، مدیر مالی، هفته گذشته به CNBC گفت که OpenAI همچنان "بسیار خوب سرمایه گذاری شده است."

آنتروپیک که در حال آماده سازی عرضه اولیه سهام خود بوده است، در ماه اوت به سرمایه گذاران گفت که نرخ درآمد سالانه آن در پایان جولای به 65 میلیارد دلار رسیده است. طبق گزارش ها، این شرکت به دنبال ارزش گذاری 2 تریلیون دلاری است، رقمی که با رد شدید شرکت تحقیقاتی مستقل New Constructs مواجه شد که این هفته پیشنهاد آتی آنتروپیک را "مضحک ترین IPO سال 2026" نامید و ارزش شرکت را تنها 150 میلیارد دلار ارزیابی کرد. به گزارش رویترز، که به نقل از یک نسخه فاش شده از دفترچه آنتروپیک، این شرکت در سال 2025 4.6 میلیارد دلار درآمد داشته است در حالی که زیان خالص 42 میلیارد دلاری را ثبت کرده است.

معنی شکاف درآمدی برای اقتصاد هوش مصنوعی چیست

مطالعه فوری تحلیلگران این است که رشد اساسی OpenAI همچنان قوی است، اما ارائه اطلاعات مالی آن تحت بررسی جدید است. شکاف 26 درصدی بین دو رقم متوالی سرفصل، حتی یکی که با روش حسابداری توضیح داده شده است، باعث ایجاد شک و تردید در مورد اینکه چه میزان از سیگنال تقاضای ساخت هوش مصنوعی مخارج واقعی کاربر نهایی در مقابل چرخش شریک است، ایجاد می کند.

در حال حاضر، اصول بنیادی شرکت هنوز با هر استاندارد تاریخی به سرعت در حال گسترش است. رشد 77 درصدی نرخ اجرا در یک سه ماهه، با رشد سریعتر درآمد سازمانی، تقریباً برای هر شرکت نرم افزاری استثنایی خواهد بود. سوالی که سرمایه گذاران به طور فزاینده ای از خود می پرسند این نیست که آیا درآمد مرزی هوش مصنوعی در حال رشد است یا خیر، بلکه این است که آیا به اندازه کافی سریع رشد می کند تا به تعهدات زیرساختی عظیمی که علیه آن انجام می شود، کمک کند.

آزمایش بعدی با نزدیک شدن به پنجره بازاریابی IPO OpenAI انجام خواهد شد. اگر این شرکت در سال 2027 همانطور که مدیران اعلام کرده اند به صورت عمومی عرضه شود، افشاهای موجود در دفترچه آن باید این روایات رقیب را به گونه ای تطبیق دهد که به روز رسانی های سه ماهه سرمایه گذاران هرگز لازم نبود. تا آن زمان، انتظار داشته باشید که هر نقطه اطلاعاتی افزایشی در مورد امور مالی OpenAI به حرکت کل تجارت هوش مصنوعی ادامه دهد.

اعداد کلیدی در یک نگاه

  • 50 میلیارد دلار: درآمد سالانه OpenAI در پایان سپتامبر، طبق فایننشال تایمز و CNBC
  • 68 میلیارد دلار: رقم بالاتری که به طور گسترده در اواخر سپتامبر گزارش شد که شامل درآمد ناخالص شریک می‌شود
  • 77 درصد: رشد کل نرخ اجرا OpenAI در سه ماهه سوم، به ازای یک فرد آشنا با ارائه سرمایه گذار
  • 107 درصد: رشد نرخ اجرا شرکت OpenAI در همان دوره
  • 852 میلیارد دلار: ارزش فعلی OpenAI قبل از IPO مورد انتظار در سال 2027
  • 65 میلیارد دلار: نرخ اجرای سالانه Anthropic در پایان ژوئیه، بر اساس به‌روزرسانی سرمایه‌گذاران ماه اوت

---

Stay Ahead of AI

Get the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.

Read more AI news →