SoftBank روز پنجشنبه گفت که سومین و آخرین بخش 10 میلیارد دلاری از سرمایه گذاری بعدی 30 میلیارد دلاری خود در OpenAI را انجام داده است، یکی از بزرگترین تعهدات واحد در تاریخ بازار خصوصی را تکمیل کرده و تعهد گروه ژاپنی به دور سرمایه گذاری رکورددار توسعه دهنده ChatGPT را بسته است.

این شرکت گفت که این پرداخت از طریق SoftBank's Vision Fund 2 انجام شده است و عمدتاً با درآمد حاصل از فروش اخیر 11.15 میلیارد دلاری اوراق قرضه ارز خارجی آن - پیشنهادی با بازده بالا با کوپن‌هایی تا 9.75 درصد که توجه را به مقیاس عظیم بدهی به کار گرفته شده برای AI-بت‌پردازی جلب کرد. رویترز ابتدا این تکمیل را گزارش کرد. For more context on this story, see our ongoing latest AI developments.

ماراتن سه مرحله ای به پایان رسید

سافت بانک تعهدات بعدی را در سه قسط معادل 10 میلیارد دلار تنظیم کرد. بخش دوم در 1 ژوئیه 2026 اجرا شد و آخرین قسط روز پنجشنبه به پایان رسید و برنامه بودجه عمومی غیرمعمول برای یک معامله با بازار خصوصی به پایان رسید. بر اساس ارقام ذکر شده در گزارش های بازار، با آخرین پرداخت، سرمایه گذاری انباشته SoftBank در OpenAI به حدود 64.6 میلیارد دلار برای سهمی در حدود 13 درصد افزایش می یابد که این گروه ژاپنی را به یکی از بزرگترین سهامداران OpenAI تبدیل می کند.

قوس گران بوده است. برای تامین مالی قسط نهایی، سافت بانک در ماه سپتامبر از بازارهای اوراق قرضه با پیشنهاد 11.15 میلیارد دلاری با رتبه پایین تر از درجه سرمایه گذاری استفاده کرد و بازدهی آن در طولانی ترین تاریخ به 9.75 درصد رسید. اسکناس‌ها در هر دو بخش دلار و یورو منتشر شدند که عواید آن عمدتاً برای پرداخت OpenAI اختصاص یافته بود و مابقی برای اهداف عمومی شرکت نگهداری می‌شد. تحلیلگران این قرارداد را به‌عنوان مدرکی نشان دادند که نشان می‌دهد تهاجمی‌ترین حامیان هوش مصنوعی در حال حاضر تا چه اندازه مایلند ترازنامه‌های خود را افزایش دهند - و چقدر پول پشت رونق هوش مصنوعی گران شده است.

ساختار ترانشه خود غیرعادی بود. پیگیری‌های خصوصی با این اندازه معمولاً مورد مذاکره و بسته می‌شوند. در مقابل، سافت‌بانک یک تقویم پرداخت عمومی را تنظیم کرد و در مقابل آن به‌طور واضح اجرا کرد، به طوری که هر قسط 10 میلیارد دلاری تقریباً یک چهارم از هم فاصله داشت. پرداخت نهایی در زمان‌بندی به سرمایه‌گذارانی که می‌پرسیدند آیا این گروه واقعاً می‌تواند تعهد خود را تأمین کند، اطمینان خاطر می‌دهد - شک سافت‌بانک با افزایش تأمین مالی اوراق قرضه قبل از موعد مقرر و نه بعد از آن، اقدام به تسویه حساب کرد.

انویدیا نیز از خط پایان عبور کرد

سافت بانک تنها حامی نبود که این هفته تعهد خود را بسته بود. بر اساس اطلاعات، انویدیا همچنین آخرین پرداخت 10 میلیارد دلاری را با تعهد 30 میلیارد دلاری خود انجام داد، به این معنی که دو شرکت با هم آخرین 20 میلیارد دلار از مجموع تعهد 60 میلیارد دلاری را تزریق کردند. آمازون قبلاً سرمایه‌گذاری 50 میلیارد دلاری خود را در OpenAI تکمیل کرد و گروهی از حامیان سرمایه‌گذاری بزرگ را که تعهداتشان در میان شرکت‌های خصوصی سابقه کمی دارد، تکمیل کرد.

ترکیب دور به اندازه اندازه آن قابل توجه است. آخرین سرمایه OpenAI به جای یک سندیکای گسترده از صندوق‌های سرمایه‌گذاری مستقل و سرمایه‌گذاران متقاطع، از شرکت‌هایی با سهام مستقیم تجاری در موفقیت آن به دست آمد: یک سازنده تراشه که شتاب‌دهنده‌هایش مدل‌های آن را آموزش می‌دهند، یک غول ابری و خرده‌فروشی که آنها را توزیع می‌کند، و یک شرکت ژاپنی که موسس آن سرمایه‌گذاری را به عنوان هسته اصلی سرمایه‌گذاری خود قرار داده است. این هم ترازی - و تضادهای آن - نحوه بکارگیری سرمایه دور را شکل خواهد داد.

برای OpenAI، دور تکمیل شده سرمایه وعده داده شده را به پول نقد در لحظه ای تبدیل می کند که هزینه های محاسباتی - پردازنده های گرافیکی، اجاره های مرکز داده، و قراردادهای انرژی بلندمدت - بر بودجه آزمایشگاه های مرزی تسلط دارند. برای ماسایوشی سون، بنیانگذار سافت‌بانک، این نشان‌دهنده استقرار کامل شرط‌بندی است که او بخش عمده‌ای از شهرت گروه پس از ویژن صندوق را روی آن گذاشته است: اینکه OpenAI از رقابت‌های مرزی به عنوان برنده تعیین‌کننده آن بیرون می‌آید.

یک شرط اهرمی تحت نور شدید

این تکمیل در بحبوحه شک و تردیدهای فزاینده در مورد سرمایه گذاری هوش مصنوعی تامین شده از طریق بدهی انجام می شود. اوراق قرضه سافت‌بانک با قیمت BB+ فروخته می‌شود - یک درجه پایین‌تر از درجه سرمایه‌گذاری - و عواید آن عمدتاً برای قسط OpenAI در نظر گرفته شده است، و مفسران بازار به سرعت به چرخش اکوسیستمی که در آن سازندگان تراشه در آزمایشگاه‌هایی سرمایه‌گذاری می‌کنند که تراشه‌هایشان را می‌خرند، سرمایه‌گذاری می‌کنند، توسط بازارهای اوراق قرضه شرط‌بندی می‌شود. وال استریت این هفته این تز را بررسی کرد و رویترز از شک و تردیدهای فزاینده در مورد استراتژی تامین مالی ساخت AI در ترازنامه فروشنده گزارش داد.

SoftBank تا حد زیادی چنین نگرانی هایی را از بین برده است. موضع عمومی این شرکت این است که سهام OpenAI آن یک فرصت نسلی قابل مقایسه با شرط بندی های اولیه در زیرساخت اینترنت است و ساختار ترانشه به آن اجازه می دهد جریان نقدی را مدیریت کند و در عین حال تعهد خود را دست نخورده نگه دارد. پرداخت نهایی روز پنجشنبه این تعهد را غیرقابل برگشت می کند.

حسابداری اکنون مورد بررسی قرار خواهد گرفت. سهمی به این اندازه که از طریق Vision Fund 2 نگهداری می‌شود و براساس ارزش‌گذاری‌های خصوصی انجام می‌شود، به درآمد سافت‌بانک پیوند مستقیمی به رویداد یا فهرست بعدی بودجه OpenAI می‌دهد - و به کاهش‌هایی که به دنبال هر توقفی در چرخه هزینه‌های هوش مصنوعی رخ می‌دهد. سرمایه‌گذاران در این هفته یادآوری این حساسیت را دریافت کردند، زیرا بحث‌های تازه در مورد تامین مالی دوره‌ای هوش مصنوعی بر روی نام‌های تراشه و زیرساخت‌هایی که به رشد این بخش کمک کرده‌اند، تاثیر گذاشت.

بعد چه می آید

با تکمیل مراحل بعدی، توجه به آنچه که OpenAI با سرمایه انجام می دهد و اینکه SoftBank چگونه بازدهی را دریافت می کند، معطوف می شود. IPO نهایی OpenAI همچنان بحث‌برانگیزترین مسیر خروج است، و یک فهرست به سافت‌بانک برای موقعیتی که در حال حاضر به صورت خصوصی دارد یک علامت عمومی می‌دهد. تا آن زمان، ثروت گروه به هزینه‌های یک شرکت با سرعتی گره خورده است که حتی سرمایه‌گذاران صعودی را نیز ناامید کرده است – با SoftBank اکنون 64.6 میلیارد دلار در نتیجه است.

---

Stay Ahead of AI

Get the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.

Read more AI news →