Anthropic prévoit de divulguer ses résultats financiers du troisième trimestre pour la première fois lors d'une réunion avec des investisseurs potentiels mercredi, selon CNBC, alors que le laboratoire d'IA se prépare à ce qui pourrait être la plus grande introduction en bourse de l'histoire. Les chiffres seront présentés à un groupe d'investisseurs institutionnels, ont déclaré à CNBC deux personnes proches du dossier, s'exprimant sous couvert d'anonymat car les détails sont confidentiels. Bloomberg a annoncé pour la première fois que la réunion avait lieu. Anthropic a refusé de commenter.
Cette divulgation constitue une étape importante pour une société qui a déposé un dossier confidentiel auprès de la Securities and Exchange Commission plus tôt cette année, mais qui n'a pas encore rendu publics ses états financiers S-1. Reuters a rapporté qu'Anthropic serait coté en novembre, bien que les personnes familières avec les projets n'aient pas pu confirmer une date de cotation spécifique lorsqu'elles ont parlé à CNBC.
Pourquoi ces chiffres sont importants au-delà de l'anthropique
Les enjeux de la divulgation vont bien au-delà de l’introduction en bourse d’une entreprise. Les chiffres des revenus des grands laboratoires privés d’IA se sont révélés capables de faire bouger les marchés publics, parfois violemment. La semaine dernière, la confusion autour d'un rapport détaillant les revenus d'OpenAI a entraîné la baisse des principales valeurs de semi-conducteurs et du Nasdaq dans son ensemble.
Cet épisode a donné lieu à une distinction comptable que les investisseurs scrutent désormais de près. OpenAI a partagé un chiffre d'affaires actualisé de 50 milliards de dollars avec les investisseurs actuels dans le cadre d'une collecte de fonds en cours – inférieur aux 70 milliards de dollars largement rapportés. Selon une personne proche du dossier qui a parlé à CNBC, le chiffre mis à jour excluait les revenus des partenaires cloud et n'était pas une indication d'une évolution de la demande.
Il reste à savoir si Anthropic comptabilisera les ventes de la même manière et inclura les revenus des partenaires. Quoi qu'il en soit, les chiffres de cette semaine devraient donner aux investisseurs un aperçu plus précis de la croissance et de la rentabilité d'Anthropic alors qu'ils s'efforcent de valoriser la société avant une cotation, et aider les dirigeants et les banquiers d'Anthropic à évaluer l'appétit des investisseurs et à évaluer la réaction du marché.
Une valorisation de 2 000 milliards de dollars dans un marché fragile
Anthropic poursuit ce que CNBC décrit comme une cotation potentielle de 2 000 milliards de dollars sur la base de ses derniers chiffres de revenus déclarés, qui, selon des sources proches du dossier, pourrait dépasser 100 milliards de dollars d'ici la fin de cette année. À cette taille, une introduction en bourse d'Anthropic surpasserait celle de SpaceX, qui est actuellement la plus importante de l'histoire. Yahoo Finance a annoncé que les pertes de l'entreprise pourraient atteindre 42 milliards de dollars, soulignant l'écart entre la courbe de croissance du laboratoire et ses résultats financiers que les investisseurs devront évaluer.
Le timing n’est pas confortable. Anthropic se dirige vers une cotation au moment même où la hausse des taux d’intérêt ébranle une partie du commerce de l’IA. Le PDG de Broadcom, Hock Tan, a déclaré lundi lors d'une conférence qu'avec la hausse des taux, l'accès au capital pourrait devenir la plus grande contrainte pour les entreprises d'IA – un aveu notable de la part d'un dirigeant dont l'entreprise se situe au centre de la chaîne d'approvisionnement des puces d'IA. Les stocks de puces étaient en baisse mardi, prolongeant une vente massive du jour au lendemain motivée par les inquiétudes concernant la durabilité du financement de l'IA.
Les conditions du marché sont parmi les facteurs les plus importants dans la planification de l'introduction en bourse d'Anthropic, et CNBC rapporte que les banquiers surveillent de près l'appétit des investisseurs pour les actions de croissance et d'IA lorsqu'ils séquencent l'offre.
Les commentaires de Wall Street sur la cotation ont déjà été colorés. CNBC a rapporté ce mois-ci qu'un analyste avait décrit Anthropic comme potentiellement « l'introduction en bourse la plus ridicule » de l'année – un raccourci pour une première dont les hypothèses de valorisation, l'ampleur et le profil de perte ont peu de précédent. L'introduction en bourse a également engendré son propre commerce de produits dérivés : Bank of America a présenté aux investisseurs une société d'électricité comme un moyen de jouer indirectement sur la cotation, preuve de l'ampleur avec laquelle une offre Anthropic devrait tirer parti de tout, de l'électricité des centres de données à l'infrastructure cloud.
Ce commerce écosystémique va dans les deux sens. Si l’introduction en bourse coûte bien, le halo profite aux fournisseurs, utilitaires et fournisseurs de cloud regroupés autour d’Anthropic. Si elle déçoit, la déception se propage à travers le même réseau – ce qui explique en partie pourquoi la divulgation privée de cette semaine est considérée comme un événement de marché à part entière.
Le test à venir
La réunion de mercredi équivaut à une répétition du roadshow. Si les investisseurs institutionnels réagissent bien aux chiffres du troisième trimestre, Anthropic aura la confirmation qu'il peut atteindre la valorisation qu'il recherche, même dans un marché plus froid. Si la réaction est modérée, l’entreprise doit choisir entre accepter une valorisation inférieure, retarder la cotation ou poursuivre l’affaiblissement de la demande pour les actifs d’IA.
Le résultat constituera également le point de référence pour le reste du marché privé de l’IA. Une méga-introduction en bourse réussie donnerait à OpenAI et à d’autres sociétés d’IA en phase de développement une nouvelle référence pour leurs propres cotations éventuelles, tandis qu’un échec compliquerait la collecte de fonds dans le secteur. Quoi qu’il en soit, les chiffres publiés par Anthropic mercredi seront analysés pour savoir si la croissance des revenus de l’IA suit le rythme du capital consommé par l’industrie. Pour une couverture continue de l’activité de l’IA, suivez nos derniers développements en matière d’IA.
