ASML, la société néerlandaise qui construit toutes les machines de lithographie ultraviolette extrême dont dépendent les principaux fabricants de puces au monde, a publié mercredi des résultats records pour le troisième trimestre, puis a lancé un avertissement qui compte plus que n'importe quel chiffre : elle ne peut pas construire ses machines assez rapidement pour satisfaire la demande axée sur l'IA jusqu'en 2028.
La société a déclaré un chiffre d'affaires net record de 11,7 milliards d'euros pour le trimestre et un bénéfice net de 5,0 milliards d'euros, avec une marge brute atteignant un record de l'entreprise de 57,5 pour cent, selon sa publication du 14 octobre. Il a relevé ses prévisions de chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'année 2026 à 44-45 milliards d'euros et ses perspectives de marge brute à environ 56 %, soit la troisième augmentation des prévisions cette année. Pour plus de contexte sur cette histoire, consultez notre couverture continue des derniers développements de l'IA.
Les chiffres derrière le trimestre record
Chaque mesure globale a dépassé les attentes. Le chiffre d'affaires net du troisième trimestre de 11,7 milliards d'euros et le bénéfice net de 5,0 milliards d'euros représentent le trimestre le plus solide de l'histoire de l'entreprise, et la marge brute de 57,5 pour cent a établi un nouveau record pour l'entreprise. Pour le quatrième trimestre, ASML vise un chiffre d'affaires de 14,2 à 15,2 milliards d'euros avec une marge brute d'environ 57 %.
ASML occupe une position unique dans la chaîne d'approvisionnement des semi-conducteurs : c'est le seul fabricant des systèmes de lithographie EUV dont TSMC, Samsung et Intel ont besoin pour imprimer leurs puces les plus avancées. Chaque machine coûte plus de 200 millions de dollars et il n’existe pas d’autre fournisseur. Cela fait du carnet de commandes de l'entreprise l'un des indicateurs en temps réel les plus précis de la capacité de puces que l'industrie de l'IA envisage réellement de construire.
Les clients s'interrogent sur 2029 et 2030
Le PDG Christophe Fouquet a déclaré aux investisseurs que les clients continuent de pousser leurs propres prévisions de demande à la hausse à mesure que le développement de l'IA devient plus important et plus long que prévu. Certains clients, a-t-il déclaré, posent déjà des questions sur les créneaux de commande EUV pour 2029 et 2030 – des années qui ne faisaient même pas partie de la conversation de planification il y a un an.
ASML s'était déjà engagée à augmenter sa capacité EUV à faible NA de 30 % d'ici 2027. La société affirme désormais que cela ne suffira pas et elle étudie comment augmenter encore sa capacité en 2028, car les propres plans d'expansion des clients ont dépassé ce qu'ASML avait prévu de construire.
Lors de la conférence téléphonique sur les résultats, la direction a détaillé le fonctionnement de cette rampe de capacité. Le système EUV à faible NA de nouvelle génération, le NXE:3800F, sera introduit en petites quantités début 2027 avec un débit spécifié de 260 plaquettes par heure, contre 230 plaquettes par heure pour le NXE:3800E actuel. Un système d'immersion DUV de nouvelle génération, capable de produire 330 plaquettes par heure, est également prévu. Fouquet a déclaré que les outils à plus haut débit créent une valeur supplémentaire qu'ASML espère capter via la tarification, et le directeur financier Roger Dassen a déclaré que les discussions sur les prix achevées commenceront à contribuer en 2027 et prendront pleinement effet à partir de 2028.
La réaction de Wall Street a été étrangement sourde
Malgré des résultats supérieurs aux estimations pour chaque chiffre, l'action ASML n'a pas fait la fête. Les actions ont augmenté de plus de 3% en début de séance à Amsterdam mercredi, selon Euronews, avant de s'estomper à mesure que la séance avançait – la couverture des bénéfices d'Investing.com notant que l'action a finalement chuté malgré le rythme.
Cette réaction reflète une semaine agitée pour les actions liées à l’IA. Jeudi dernier, les fabricants de puces ont chuté après qu'un rapport du Financial Times a suggéré que les revenus annualisés d'OpenAI étaient inférieurs d'environ 20 milliards de dollars aux chiffres rapportés à la fin du mois dernier, un écart largement dû à la manière dont les revenus sont comptabilisés. Mardi, les actions asiatiques de puces ont chuté après que le chef de Broadcom, Hock Tan, a déclaré que de nombreux investisseurs en IA ne comprennent pas dans quoi ils investissent, tandis que les rapports sur les progrès du fabricant chinois de mémoire CXMT vers des puces à mémoire plus denses ont soulevé des problèmes de concurrence.
"ASML a fourni un ensemble de chiffres solides, mais en réalité, ils ont seulement rattrapé les attentes du marché", a déclaré Ben Barringer, responsable de la recherche technologique chez Quilter Cheviot, dans des commentaires rapportés par Euronews. Il a ajouté qu’une croissance durable devrait se poursuivre en 2027 et 2028, mais que le marché commencera à se demander si des signes de ralentissement apparaissent à partir de 2029.
L'élan du High-NA et la question Terafab
L'appel aux résultats a également apporté des mises à jour sur la technologie EUV High-NA de nouvelle génération d'ASML. Fouquet a noté qu'Intel a désormais exposé plus d'un million de tranches utilisant des systèmes à haute NA, avec des performances atteignant ou dépassant les couches comparables modélisées sur des outils à faible NA. Samsung prévoit d'introduire l'EUV High-NA dans la fabrication à grand volume en 2028, suivi par TSMC en 2030, selon ASML.
Fouquet a également confirmé des discussions directes avec Elon Musk sur la fourniture d'équipements pour le projet mégafab Terafab de 55 milliards de dollars au Texas, qualifiant Musk de "très sérieux" - tout en avertissant que le projet ne fonctionne que comme une opportunité si ASML évite de se retrouver confronté à des contraintes d'approvisionnement, un obstacle que l'entreprise a actuellement du mal à franchir pour ses clients existants.
Le taïwanais TSMC, le plus grand fabricant de puces sous contrat au monde et l'un des plus gros clients d'ASML, publie jeudi ses propres résultats trimestriels, et les investisseurs attendront la confirmation que le signal de la demande traverse toute la chaîne.
Pourquoi le carnet de commandes d'une entreprise néerlandaise est important
Si le boom de l’IA s’essouffle, l’arriéré d’ASML le montrera en premier ; si cela s'accélère, les clients d'ASML feront la queue pendant des années. Les résultats de mercredi vont clairement dans la deuxième direction : des bénéfices records, une troisième augmentation des prévisions en une seule année et des clients réservant des emplacements de machines pour la fin de la décennie.
Le contre-argument est celui du cours de l’action : les attentes étaient déjà aussi avancées et le secteur est désormais à un rapport sur les résultats déçus de réévaluer l’ensemble de la construction. En attendant l'arrivée de l'un de ces rapports, le seul fabricant de machines fabriquant des puces IA affirme qu'elles sont épuisées.
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