La start-up chinoise d'intelligence artificielle DeepSeek est en pourparlers pour lever de nouveaux capitaux pour une valeur d'environ 500 milliards de yuans, soit environ 74 milliards de dollars, selon des sources proches du dossier, un chiffre qui consoliderait le statut de l'entreprise créée il y a trois ans comme l'une des sociétés privées d'IA les plus précieuses au monde. Reuters a annoncé pour la première fois les projets de collecte de fonds le 15 juillet 2026, notant que le cycle visait à financer une poussée vers une cotation publique onshore. Pour les lecteurs qui suivent la couverture plus large de l'industrie de l'IA sur ce site, l'accord souligne la rapidité avec laquelle un développeur open source chinois a converti les bas prix des API en une activité de plusieurs milliards de dollars.

La société basée à Hangzhou cherche à lever environ 50 milliards de yuans, soit l'équivalent d'environ 7,4 milliards de dollars, ont indiqué deux sources à Reuters. The Information, qui a publié un rapport parallèle la même semaine, a déclaré que DeepSeek avait un chiffre d'affaires annualisé approchant les 500 millions de dollars et qu'il était particulièrement intéressé à attirer des investisseurs du Moyen-Orient dans le cycle. Ensemble, les rapports dressent le portrait d’une entreprise qui est passée de manière décisive du laboratoire de recherche au moteur commercial.

Une base de revenus construite sur une inférence bon marché

Selon The Information, le chiffre d'affaires annualisé de DeepSeek a récemment atteint entre 400 et 500 millions de dollars, en grande partie grâce aux ventes d'accès cloud à ses modèles via des interfaces de programmation d'applications (API). La société a maintenu des marges brutes de 70 à 80 pour cent sur l'accès à son modèle phare V4, même en facturant une fraction de ce que facturent les principaux concurrents américains.

Les aspects économiques sont sombres. PYMNTS, citant ses rapports précédents, a noté qu'en février 2025, DeepSeek facturait environ 2,19 dollars pour générer un million de jetons de sortie via son API, contre 60 dollars pour le modèle o1 d'OpenAI à l'époque, soit un écart de près de 27x. Les améliorations de l'infrastructure ont depuis permis à DeepSeek de traiter davantage de requêtes avec moins de puces, réduisant ainsi davantage le coût d'exploitation de ses modèles et élargissant ses marges, même si les prix sont inférieurs à ceux de ses concurrents.

Cette structure de coûts est au cœur de l'argumentaire de DeepSeek : les modèles d'IA de pointe peuvent être développés et exploités avec beaucoup moins d'infrastructure informatique que celle requise par les plus grands laboratoires occidentaux. Les plans de collecte de fonds et d’introduction en bourse testent désormais si les marchés des capitaux attribueront à ce pitch une valorisation comparable à celle des sociétés privées d’IA les plus riches du monde.

Mathématiques de valorisation : environ 148 fois les revenus

Avec une valorisation de 74 milliards de dollars contre 500 millions de dollars de revenus annualisés, DeepSeek se négocierait à environ 148 fois ses revenus sur le marché privé – un multiple qui reflète les attentes des investisseurs en matière de croissance soutenue plutôt que les flux de trésorerie actuels. Le chiffre place l’entreprise en société raréfiée. Pour le contexte, OpenAI aurait été évalué fin 2025 à une valorisation de plusieurs centaines de milliards de dollars, tandis qu'Anthropic a obtenu des capitaux à une valorisation supérieure à 100 milliards de dollars. Le prix implicite de DeepSeek se situe en dessous de ces leaders, mais bien au-dessus de presque toutes les autres startups chinoises d'IA.

Breakingviews, dans une analyse du 16 juillet, a fait valoir que la cotation proposée révèle également à quel point le pool de capitaux intérieur de la Chine reste peu profond pour des entreprises de cette taille. L’argument est que même un lancement phare de l’IA aurait du mal à absorber le type de demande qu’une cotation comparable aux États-Unis pourrait attirer, une contrainte qui a poussé DeepSeek à courtiser les investisseurs en dehors de la Chine continentale.

Un dépôt sur le Shanghai STAR Market prévu cette année

DeepSeek a embauché des banques d'investissement pour préparer une éventuelle introduction en bourse sur le marché STAR de Shanghai, le conseil d'administration de type Nasdaq géré par la Bourse de Shanghai, a rapporté The Information. La société vise à déposer une demande de cotation cette année et à finaliser l’introduction en bourse en 2027.

Cette chronologie représente un changement significatif pour le fondateur Liang Wenfeng, qui contrôle également le fonds spéculatif quantitatif High-Flyer. Liang avait auparavant résisté aux capitaux extérieurs et avait publiquement privilégié la recherche de pointe plutôt que la commercialisation, décrivant DeepSeek comme quelque chose de plus proche d'un laboratoire de recherche que d'une startup en phase de croissance. La décision de lever des milliards de dollars et de poursuivre une cotation publique indique que même les développeurs open source les plus axés sur la recherche sont attirés vers les marchés de risque et les marchés publics en raison du simple coût du calcul.

Pourquoi cet accord est important au-delà de la Chine

Trois facteurs valent la peine d'être surveillés, même pour les lecteurs qui ne suivent pas habituellement les marchés chinois.

Premièrement, les données sur les prix renforcent le fait que le coût mondial de l’inférence diminue rapidement et qu’un concurrent chinois donne le ton. Les acheteurs d'entreprises en Europe et en Asie ont continué à adopter les modèles de DeepSeek malgré les problèmes persistants en matière de sécurité nationale et de confidentialité des données, en partie parce que l'auto-hébergement des pondérations ouvertes réduit l'exposition.

Deuxièmement, une introduction en bourse réussie sur une bourse continentale donnerait aux investisseurs occidentaux une référence claire et cotée publiquement pour un développeur chinois de modèles d’IA purement chinois – ce qui n’existe pas actuellement à grande échelle. Alibaba, Tencent et Baidu exploitent tous des activités d’IA, mais aucune n’offre de comparable.

Troisièmement, le cycle teste si les capitaux souverains du Moyen-Orient, qui ont afflué massivement vers les laboratoires d’IA américains, se tourneront désormais vers les développeurs chinois. L'information a spécifiquement signalé les investisseurs du Golfe comme une cible, un détail qui lie la collecte de fonds de DeepSeek à la géopolitique plus large du calcul et du capital de l'IA.

La suite

DeepSeek n'a pas confirmé publiquement l'objectif de collecte de fonds ni le calendrier de l'introduction en bourse. Reuters a rapporté que la valorisation et la taille du tour pourraient encore changer, et les sources ont averti que les projets de cotation restaient conditionnés à l'approbation réglementaire de la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières.

Malgré cela, la direction du voyage est claire. Une entreprise qui a commencé 2025 en surprenant le marché mondial de l’IA avec la sortie de son modèle de raisonnement R1 – puis a passé l’année suivante à démontrer que des pondérations ouvertes et une tarification agressive pouvaient être combinées en une véritable entreprise – se prépare maintenant à demander aux marchés publics de valoriser cette entreprise à environ 74 milliards de dollars.

Pour les développements en cours sur les entreprises chinoises d’IA, les modèles économiques open source et l’environnement de financement mondial, cette histoire sera mise à jour à mesure que DeepSeek, ses investisseurs ou les régulateurs chinois feront de nouvelles divulgations.

Gardez une longueur d'avance sur le marché de l'IA

Le secteur chinois de l’IA évolue plus rapidement que presque tous les autres secteurs de l’industrie technologique, et l’écart entre la valorisation privée et la cotation publique se réduit pour ses plus grands acteurs. Pour suivre des offres comme celle de DeepSeek, suivez les dernières actualités sur l'IA et les analyses publiées ici chaque jour.

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