קבוצת עליבאבא דיווחה כי הרווח הנקי ירד ב-76% ל-10.54 מיליארד יואן (1.55 מיליארד דולר) ברבעון הראשון הפיסקאלי שלה, כאשר החברה הזרימה כסף לתשתיות בינה מלאכותית ולפיתוח מודלים.
התוצאות, שפורסמו ביום חמישי עבור הרבעון שהסתיים ב-30 ביוני, מגבשות את הפשרה המגדירה כעת את [עסק הבינה המלאכותית] הגדול בסין (https://aibuzzwire.news): רווחיות בטווח הקרוב שהוקרבה כמעט לחלוטין למען מחשוב, מודלים ועסק בענן שמתחיל להרוויח בקנה מידה. המשקיעים לא קלטו את ההחמצה - מניית עליבאבא נפלה בכ-7% בסשן הבא, ומחקה כ-21 מיליארד דולר משווי השוק.
המספרים מאחורי העלמה
ההכנסות ברבעון עלו ב-9% משנה לשנה ל-268.95 מיליארד יואן (39.64 מיליארד דולר), על פי תחזיות האנליסטים, לפי הוול סטריט ג'ורנל. אבל כמעט כל מדדי רווחיות נעו בחדות בכיוון הלא נכון. הרווח הנקי Non-GAAP, המבטל את התגמולים המבוססים על מניות ורווחים והפסדים מהשקעות, ירד ב-38% ל-20.72 מיליארד יואן (3.05 מיליארד דולר). ה-EBITA המתואם ירד ב-30% ל-27.33 מיליארד יואן (4.03 מיליארד דולר).
הפריט המובהק ביותר הוא הוצאות הון: 67.68 מיליארד יואן (9.98 מיליארד דולר) ברבעון, עלייה של 75% לעומת שנה קודם לכן, מונע בעיקר מהשקעה בתשתית בינה מלאכותית. תזרים המזומנים החופשי היה תזרים של 44.67 מיליארד יואן (6.58 מיליארד דולר), לעומת תזרים של 18.82 מיליארד יואן ברבעון המקביל אשתקד.
The AI Labs Money Pit
מרכז העלויות מפורש. פלח המעבדות והיישומים של בינה מלאכותית של עליבאבא - שמכיל את פיתוח מודל הבינה המלאכותית שלה, אפליקציית הצרכנים Qwen וסוכן הארגונים QwenWork - רשם הפסד EBITA מתואם של 13.86 מיליארד יואן (2.04 מיליארד דולר), יותר מפי ארבעה מההפסד של 3.22 מיליארד יואן שנה קודם לכן.
החברה ייחסה את ההפסד ההולך וגובר להשקעה מוגברת ביכולות בינה מלאכותית ולעלויות הסקה גבוהות יותר הקשורות לאפליקציית Qwen, שהפכה לאחת מעוזרי הבינה המלאכותית הנפוצה ביותר בסין. ברבעון גם עליבאבא ארגנה מחדש את עסקי המסחר האלקטרוני, מחשוב הענן ומודלים של AI לקבוצות הפעלה חדשות - שינוי מבני שמפריד בין הימורי הבינה המלאכותית המדממת מליבת המסחר הרווחית.
ענן הוא התמורה
כנגד ההפסדים הללו, ההימור האסטרטגי פועל באופן גלוי על צד ההכנסות. פלח שירותי הענן והמחשוב בינה מלאכותית של עליבאבא צמח ב-45% ל-48.44 מיליארד יואן (7.14 מיליארד דולר), וה-EBITA המתואם של המגזר הוכפל יותר מהכפיל את עצמו, ועלה ב-133% ל-5.63 מיליארד יואן (830 מיליון דולר). ההכנסות ממוצרים הקשורים לבינה מלאכותית הגיעו ל-12.38 מיליארד יואן (1.82 מיליארד דולר), והאריכו רצף של צמיחה תלת ספרתית משנה לשנה ל-12 רבעונים רצופים.
"סיפקנו רבעון חזק, מונע על ידי שיפור המסחור של יכולות הבינה המלאכותית שלנו", אמר המנכ"ל אדי וו בהצהרה.
הליבה של עסקי המסחר סיפקה תמונה מעורבת יותר. הכנסות המסחר האלקטרוני בסין ירדו ב-8% ל-110.90 מיליארד יואן, בעוד שהכנסות China Quick Commerce זינקו ב-45% ל-53.30 מיליארד יואן. בסיס החברות 88VIP של החברה גדל בדו ספרתי לכ-64 מיליון חברים. הפיצול ממחיש את פעולת הג'אגלינג הרחבה יותר של עליבאבא: סבסוד אספקה מיידית כדי להתגונן מול Meituan ו-JD.com בצד אחד, תוך מימון מרוץ חימוש בינה מלאכותית נגד ByteDance ותחום הולך וגדל של סטארט-אפים סיניים עם דוגמניות מהצד השני.
הימור מכוון
הרבע מרחיב תבנית. ברבעון הקודם, עליבאבא רשמה רווח נקי מתואם של 86 מיליון יואן בלבד וההפסד התפעולי הראשון שלה מאז 2021, שכן הוצאות על תשתית בינה מלאכותית ואספקת מסחר מהירה הכבידו על הרווחים. באותו זמן, החברה התחייבה להגיע להכנסה שנתית משולבת של 100 מיליארד דולר מענן ומ-AI בתוך חמש שנים, לפי בלומברג.
עליבאבא גם דוחפת לשלוט יותר בגורל החומרה שלה: החברה מצפה שבב ה-T-Head מהדור השני שלה יתחיל לצאת ולהיכנס לייצור השנה, כך דיווחה TechNode, מה שמפחית את ההסתמכות על ספקים חיצוניים לצורך בניית מרכז הנתונים בינה מלאכותית שלה. זה חשוב מכיוון שבקרות הייצוא של ארה"ב עיצבו שוב ושוב את המאיצים המתקדמים שמעבדות סיניות יכולות לקנות באופן חוקי, מה שהופך את הסיליקון המקומי לגידור אסטרטגי כמו החלטה על עלות.
משפחת הדגמים של Qwen נותרה מרכזית באסטרטגיה. היא עברה שלושה מיליארד הורדות מצטברות והפכה לאלוף המשקל הפתוח המועדף על מפתחים ברחבי העולם, מה שנותן למפתחים של עליבאבא שיתוף מחשבתי שיריבים מוציאים מיליארדים בניסיון לקנות. ההימור הוא שמודלים פתוחים מניבים ביקוש, והביקוש זורם לפלטפורמות ההסקה והענן בתשלום של עליבאבא - גלגל תנופה שהחברה מוציאה כעת יותר מ-2 מיליארד דולר ברבעון כדי להמשיך להסתובב.
השאלה למשקיעים היא האם המתמטיקה המורכבת של עסק ענן בצמיחה של 45% ורווחית במהירות יכולה לגבור על חטיבת בינה מלאכותית לצרכנים ששורפת יותר מ-2 מיליארד דולר ברבעון. התשובה של עליבאבא, המוטבעת במספרים של יום חמישי, היא שאין לה כוונה להאט עד שהשאלה הזו תענה לעצמה.
הישאר לפני AI
המתח בין הוצאות AI להכנסות AI הוא הסיפור המכונן של עונת הרווחים הזו. AI Buzz Wire עוקב אחר כל תוצאה חשובה עם דיווח מאומת מקור - בלי שמועות, בלי הייפ.
קרא עוד חדשות עסקיות בינה מלאכותית →
