אנתרופיק מתכננת לחשוף את הנתונים הפיננסיים של הרבעון השלישי לראשונה בפגישה עם משקיעים פוטנציאליים ביום רביעי, לפי CNBC, כאשר מעבדת הבינה המלאכותית מתכוננת למה שעשוי להיות ההנפקה הראשונית הגדולה בהיסטוריה. המספרים יוצגו לקבוצת משקיעים מוסדיים, כך אמרו ל-CNBC שני אנשים שמכירים את הנושא, ודיברו בעילום שם מכיוון שהפרטים חסויים. בלומברג דיווח לראשונה כי הפגישה מתקיימת. אנתרופיק סירב להגיב.
החשיפה היא צעד משמעותי עבור חברה שהגישה בחשאיות לרשות ניירות ערך מוקדם יותר השנה, אך טרם פרסמה את הנתונים הפיננסיים שלה S-1. רויטרס דיווחה כי אנתרופיק תירשם בנובמבר, אם כי אנשים המכירים את התוכניות לא יכלו לאשר תאריך רישום ספציפי כאשר דיברו עם CNBC.
מדוע המספרים האלה חשובים מעבר לאנתרופי
היקף החשיפה מגיע הרבה מעבר להנפקה של חברה אחת. נתוני הכנסות ממעבדות ה-AI הפרטיות הגדולות הוכיחו שהם מסוגלים להניע שווקים ציבוריים, לפעמים באלימות. בשבוע שעבר, בלבול סביב דוח המפרט את ההכנסות של OpenAI גרר את מניות המוליכים למחצה הגדולות ואת הנאסד"ק הרחב יותר.
הפרק הזה עורר הבחנה חשבונאית שהמשקיעים בודקים כעת מקרוב. OpenAI חלקה נתון הכנסות מעודכן של 50 מיליארד דולר עם המשקיעים הנוכחיים כחלק מגיוס כספים מתמשך - נמוך מ-70 מיליארד הדולרים שדווחו בהרחבה. לטענת אדם שמכיר את הנושא ששוחח עם CNBC, המספר המעודכן הוציא את ההכנסות משותפים בענן ולא היווה אינדיקציה לשינוי בביקוש.
עדיין לא ברור אם אנתרופיק תתחשב במכירות באותו אופן ותכלול הכנסות של שותפים. כך או כך, המספרים של השבוע צפויים לתת למשקיעים תמונת מצב מדויקת יותר של הצמיחה והרווחיות של אנתרופיק כשהם פועלים להערכת החברה לקראת הרישום, ולסייע למנהלים ולבנקאים של אנתרופיק לאמוד את תיאבון המשקיעים ולשקול את תגובת השוק.
שווי של 2 טריליון דולר בשוק רעוע
אנתרופיק מקדמת את מה ש-CNBC מתארת כרישום פוטנציאלי של 2 טריליון דולר בהתבסס על נתוני ההכנסות המדווחים האחרונים שלה, שלדברי אנשים שמכירים את התוכניות יכולים להגיע ל-100 מיליארד דולר עד סוף השנה הנוכחית. בגודל כזה, הנפקה אנתרופית תעלה על הופעת הבכורה של SpaceX, שהיא כיום הגדולה בהיסטוריה. Yahoo Finance דיווחה שההפסדים של החברה עשויים להגיע ל-42 מיליארד דולר, מה שמדגיש את הפער בין עקומת הצמיחה של המעבדה לשורה התחתונה שלה שהמשקיעים יצטרכו לתמחר.
התזמון לא נוח. אנתרופיק הולכת לקראת רישום בדיוק כשעליית הריבית מטלטלת חלקים מהמסחר בבינה מלאכותית. מנכ"ל ברודקום, הוק טאן, אמר בכנס ביום שני כי עם עליית התעריפים, הגישה להון עלולה להפוך לאילוץ הגדול ביותר על חברות בינה מלאכותית - הודאה בולטת של בכיר שהחברה שלו יושבת במרכז שרשרת האספקה של שבבי AI. מניות השבבים היו נמוכות יותר ביום שלישי, מה שהאריך את המכירה הלילה המונעת מדאגות לגבי העמידות של מימון בינה מלאכותית.
תנאי השוק הם בין הגורמים הגדולים ביותר בתכנון ההנפקה של Anthropic, ו-CNBC מדווחת כי בנקאים עוקבים מקרוב אחר התיאבון של המשקיעים לצמיחה ומניות בינה מלאכותית בזמן שהם מרצפים את ההנפקה.
הפרשנות בוול סטריט על הרישום כבר הייתה צבעונית. CNBC דיווחה החודש כי אנליסט אחד תיאר את אנתרופיק כ"הנפקה המגוחכת ביותר" של השנה - קיצור של הופעת בכורה שלהנחות השווי, היקף ופרופיל ההפסד שלה אין תקדים מועט. ההנפקה גם הולידה סחר נגזרים משלה: בנק אוף אמריקה הציג משקיעים בחברת חשמל כדרך לשחק את הרישום בעקיפין, עדות למידת העומק של הנפקת אנתרופית צפויה למשוך כל דבר, החל מחשמל מרכזי נתונים ועד תשתית ענן.
הסחר של המערכת האקולוגית נחתך לשני הכיוונים. אם ההנפקה מתמחרת היטב, ההילה תועיל לספקים, שירותים וספקי ענן המקובצים סביב אנתרופיק. אם זה מאכזב, האכזבה מתפשטת דרך אותה רשת - וזו חלק מהסיבה שהחשיפה הפרטית השבוע נצפית כאירוע שוק בפני עצמו.
המבחן שלפנינו
הפגישה ביום רביעי מסתכמת בחזרה לרודשואו. אם משקיעים מוסדיים יגיבו היטב למספרי הרבעון השלישי, אנתרופיק תקבל אישור שהיא יכולה לנקות את הערכת השווי שהיא מחפשת גם בשוק קריר יותר. אם התגובה מושתקת, החברה עומדת בפני בחירה בין קבלת הערכת שווי נמוכה יותר, דחיית הרישום או דחיפה קדימה לביקוש מוחלש לנכסי בינה מלאכותית.
התוצאה תקבע גם את נקודת ההתייחסות לשאר שוק הבינה המלאכותית הפרטית. מגה-IPO מוצלח תעניק ל-OpenAI ולחברות בינה מלאכותיות אחרות בשלבים מאוחרים יותר אמת מידה חדשה לרישומים בסופו של דבר שלהן, בעוד מעידה תסבך את גיוס הכספים בכל המגזר. כך או כך, המספרים שאנתרופיק מציגה ביום רביעי ינותחו לפי מה שהם אומרים על האם הצמיחה בהכנסות מ-AI עומדת בקצב ההון שהתעשייה צורכת. לסיקור מתמשך של עסקי הבינה המלאכותית, עקוב אחר התפתחויות הבינה המלאכותיות האחרונות שלנו.
