ASML, החברה ההולנדית שבונה כל מכונת ליטוגרפיה אולטרה-סגולה קיצונית שיצרניות השבבים המובילות בעולם תלויות בה, פרסמה ביום רביעי תוצאות שיא של הרבעון השלישי - ואז מסרה אזהרה שחשובה יותר מכל מספר בודד: היא לא יכולה לבנות את המכונות שלה מהר מספיק כדי לספק את הביקוש מונע בינה מלאכותית עד 2028.
החברה דיווחה על מכירות נטו של שיא של 11.7 מיליארד אירו ברבעון ורווח נקי של 5.0 מיליארד אירו, כאשר הרווח הגולמי הגיע לשיא של 57.5% בחברה, על פי החשיפה שלה ב-14 באוקטובר. היא העלתה את תחזית ההכנסות לשנה כולה לשנת 2026 ל-44-45 מיליארד אירו והעלתה את תחזית הרווח הגולמי שלה לכ-56% - העלייה השלישית בהנחיה השנה. להקשר נוסף על הסיפור הזה, עיין בסיקור הפיתוחים האחרונים של הבינה המלאכותית שלנו.
המספרים מאחורי רבע השיא
כל מדד כותרת נחת מעל הציפיות. מכירות נטו ברבעון השלישי של 11.7 מיליארד אירו ו-5.0 מיליארד אירו ברווח נקי מייצגות את הרבעון החזק ביותר בתולדות החברה, והרווח הגולמי של 57.5 אחוז קבע שיא חדש של החברה. ברבעון הרביעי, ASML מנחה למכירות של 14.2–15.2 מיליארד אירו עם שיעור רווח גולמי של כ-57%.
ASML תופסת עמדה ייחודית בשרשרת האספקה של מוליכים למחצה: היא היצרנית היחידה של מערכות הליטוגרפיה EUV ש-TSMC, סמסונג ואינטל צריכות להדפיס את השבבים המתקדמים ביותר שלהן. כל מכונה עולה יותר מ-200 מיליון דולר, ואין ספק חלופי. זה הופך את ספר ההזמנות של החברה לאחד מהאינדיקטורים הנקיים ביותר בזמן אמת של כמה קיבולת שבבים תעשיית הבינה המלאכותית מתכננת לבנות בפועל.
לקוחות שואלים לגבי 2029 ו-2030
המנכ"ל כריסטוף פוקה אמר למשקיעים שלקוחות ממשיכים לדחוף את תחזיות הביקוש של עצמם גבוה יותר ככל שה-AI גדל ומתארך מהמתוכנן. כמה לקוחות, הוא אמר, כבר שואלים על משבצות הזמנה של EUV ל-2029 ו-2030 - שנים שאפילו לא היו חלק משיחת התכנון לפני שנה.
ASML כבר התחייבה להעלות את קיבולת EUV הנמוכה ב-NA שלה ב-30% לקראת 2027. החברה אומרת כעת שזה לא יספיק, והיא חוקרת כיצד לדחוף את קיבולת 2028 אפילו יותר גבוה מכיוון שתוכניות ההרחבה של הלקוחות עצמם חרגו ממה ש-ASML תכננה לבנות.
בשיחת הרווחים, ההנהלה פירטה כיצד רמפת הקיבולת הזו תעבוד. מערכת הדור הבא של EUV עם NA נמוך, ה-NXE:3800F, תושק בכמויות קטנות בתחילת 2027 עם תפוקה מוגדרת של 260 פרוסות לשעה, לעומת 230 וויפלים לשעה עבור ה-NXE:3800E הנוכחי. כמו כן מתוכננת מערכת טבילה DUV מהדור הבא המסוגלת ל-330 ופלים לשעה. Fouquet אמר שכלים בעלי תפוקה גבוהה יותר יוצרים ערך נוסף ש-ASML מצפה לתפוס באמצעות תמחור, וסמנכ"ל הכספים רוג'ר דאסן אמר כי דיוני התמחור שהושלמו יתחילו לתרום ב-2027 עם השפעה מלאה מ-2028 ואילך.
התגובה של וול סטריט הייתה מושתקת באופן מוזר
למרות ההערכות המכות בכל מספר כותרת, מניית ASML לא חגגה. המניות עלו ביותר מ-3% בתחילת המסחר באמסטרדם ביום רביעי, לפי Euronews, לפני שדעכו עם התקדמות הסשן - כאשר כיסוי הרווחים של Investing.com מציין כי המניה ירדה בסופו של דבר למרות הקצב.
התגובה משקפת שבוע עצבני עבור מניות צמודות בינה מלאכותית. ביום חמישי שעבר, יצרניות השבבים נפלו לאחר שדיווח של הפייננשל טיימס הציע שההכנסות השנתיות של OpenAI היו 20 מיליארד דולר מתחת לנתונים שדווחו בסוף החודש שעבר, פער בעיקר מאופן ספירת ההכנסות. ביום שלישי, מניות השבבים באסיה צנחו לאחר שמנהל ברודקום, הוק טאן, אמר שמשקיעי AI רבים אינם מבינים במה הם משקיעים, בעוד שדיווחים על התקדמות יצרנית הזיכרון הסינית CXMT לעבר שבבי זיכרון צפופים יותר העלו חששות בתחרות.
"ASML סיפקה קבוצה חזקה של מספרים, אבל באופן מציאותי, הם רק הדביקו את המקום שבו השוק כבר היה עם הציפיות שלו", אמר בן ברינגר, ראש מחקר טכנולוגי ב-Quilter Cheviot, בהערות של Euronews. הוא הוסיף כי צמיחה עמידה צריכה להימשך לתוך 2027 ו-2028, אך השוק יתחיל לשאול האם מופיע סימן כלשהו לשפל מ-2029.
מומנטום גבוה-NA ושאלת Terafab
שיחת הרווחים הביאה גם עדכונים על טכנולוגיית ה-High-NA EUV של הדור הבא של ASML. Fouquet ציין כי אינטל חשפה כעת יותר ממיליון פרוסות באמצעות מערכות High-NA, כאשר הביצועים עומדים בשכבות דומות או עולות עליהן בדוגמאות בכלים עם NA נמוך. סמסונג מתכננת להכניס את High-NA EUV לייצור בנפח גבוה בשנת 2028, כאשר TSMC ימשיך ב-2030, לפי ASML.
Fouquet אישר גם שיחות ישירות עם אילון מאסק לגבי אספקת ציוד לפרויקט המדווח של Terafab megafab בטקסס בשווי 55 מיליארד דולר, תוך שהוא מתאר את מאסק כ"רציני מאוד" - תוך שהוא מזהיר כי הפרויקט פועל כהזדמנות רק אם ASML נמנע מלהיות מוגבל באספקה, חסם שהחברה מתקשה לנקות עבור לקוחותיה הקיימים.
TSMC מטאיוואן, יצרנית השבבים הגדולה בעולם ואחד מהלקוחות הגדולים של ASML, מדווחת ביום חמישי על תוצאות רבעוניות משלה, והמשקיעים יצפו לאישור שאות הביקוש עובר בכל השרשרת.
מדוע ספר ההזמנות של חברה הולנדית אחת חשוב
אם בום הבינה המלאכותית יתפוגג, צבר ההזמנות של ASML יראה זאת קודם כל; אם זה יאיץ, לקוחות ASML ימתינו בתור במשך שנים. התוצאות של יום רביעי מצביעות בתוקף על הכיוון השני: רווחי שיא, העלאת הנחיה שלישית בשנה אחת, ולקוחות שמורים משבצות מכונות לסוף העשור.
הטענה הנגדית היא זו שמחיר המניה עושה - שהציפיות כבר רצו כל כך קדימה, ושהתעשייה רחוקה כעת דו"ח רווח מאוכזב אחד מהערכה מחדש של כל הבנייה. עד שיגיע אחד מהדיווחים האלה, היצרנית היחידה של המכונות שמייצרות שבבי בינה מלאכותית אומרת שהיא אזלה.
---
הישאר לפני AIקבל את החדשות, הניתוחים ופריצות הדרך האחרונות של AI - הכל במקום אחד.
קרא עוד חדשות AI →
