Firmus Technologies ביטלה את מה שהיה אמור להיות רישום החברה הגדול ביותר באוסטרליה בעשורים האחרונים, לאחר שדרישת המשקיעים לעסקי מרכז הנתונים הבינה מלאכותי שלה, המהוללים, לא התממשה, דיווח ה-Guardian ביום שישי. הציפה הייתה הגדולה ביותר בבורסת ניירות ערך האוסטרלית מאז הרישום של Telstra ב-1997.

דובר פירמוס אמר שהדירקטוריון החליט שההתנהלות בהצעה כבר אינה לטובת החברה ובעלי המניות שלה. "פירמוס תרדוף כעת אחר הון מהשווקים הפרטיים ותשקול אפשרויות חלופיות בשוק הציבורי והפרטי", אמר הדובר ביום שישי בבוקר, והוסיף כי החברה תספק מידע נוסף לבעלי המניות עם התקדמות האופציות הללו. For more context on this story, see our ongoing AI news.

ציפה שנפרמה באמצע השבוע

המגרש המהוקצע החל להתפרק באמצע השבוע, לפי ה-Guardian, לאחר שהתברר שהבנקאים של החברה העריכו במידה ניכרת את הביקוש בהצעה שלהם לגייס 7 מיליארד דולר ממשקיעים לקראת רישום ASX מתוכנן ב-23 באוקטובר. זה גרם לדיונים על הפחתה כבדה בהצעה המוצעת של 11 דולר למניה, על פי אחד ממנהלי ההשקעות שדיבר בעניין הציבורי.

לפי שווי צפוי של 44 מיליארד דולר, פירמוס הוצב כאבן יסוד בשאיפות תשתית הבינה המלאכותית של אוסטרליה. במקום זאת, קריסת הרישום הפכה למבחן הגלוי ביותר עד כה למידת התיאבון של ממשקיעים ציבוריים לחברות תשתית בינה מלאכותית בשלבים מוקדמים - והתשובה המוקדמת היא: פחות ממה שהבנקאים שלהם שיערו.

תומכים בשם גדול, שני אתרים קטנים

Firmus נתמך על ידי סגל כחול אמיתי: יצרנית השבבים Nvidia יחד עם חברות וול סטריט בלקסטון, ג'יין סטריט ו-Coatue, עם חמישה ברוקרים שנרתמו למכירת העסקה. אבל החברה התמודדה עם ספקנות גוברת לגבי הערכת השווי העצומה ותחזית הרווחים שלה עבור עסק שנמצא, מציין ה-Guardian, בשלב ההפעלה שלו עם שני אתרים תפעוליים קטנים בלבד.

התוכנית של החברה הייתה לבנות "מפעלי AI" מקוררים בנוזל באוסטרליה וברחבי אסיה - מתקנים בצפיפות גבוהה המיועדים לכוח הענישה ולדרישות הקירור של אימון והסקת AI מודרניים. ללא הרישום הציבורי, Firmus תצטרך לגייס כסף ממשקיעים פרטיים כדי לממן את התוכניות הללו.

הגרדיאן דיווח גם על דאגה גוברת כי משקיעים מוקדמים של Firmus קיוו להשתמש במשקיעים קמעונאיים שרוכשים את הציפה כאסטרטגיית היציאה שלהם, מה שמשאיר את בעלי המניות הקטנים חשופים אם ההתרגשות מתשתית בינה מלאכותית תתקרר. קריסת העסקה גם תפחית מאוד את עושר הנייר הצפוי של מייסדי החברה - אוליבר קרטיס, בן דודו טים רוזנפילד, וגיסו לשעבר של קרטיס ג'ונתן ליווי.

הנפילה מתפשטת מעבר לפירמוס

הנזק כבר הוביל לשוק האוסטרלי. מניות המשקיע Maas Group צנחו ביותר מ-20% ביום חמישי, לפי ה"גרדיאן".

במכה נוספת, חברת מרכז הנתונים הוותיקה CDC סיימה השבוע את מה שהוגדר כשותפות של 73 מיליארד דולר עם Firmus, הידועה בשם Project Southgate, שנועדה לבנות תשתית AI ריבונית עם אנרגיה מתחדשת באוסטרליה וטענה ל-Nvidia כלקוחה הראשון שלה.

בהופעה ביום שישי בוועדה המתמדת המשותפת של הפרלמנט הפדרלי בנושא AI, אמר קצין האסטרטגיה הראשי של CDC, ד"ר ג'ק דן, שההסדרים החלו כשההתמקדות של Firmus הייתה "הרבה יותר באוסטרליה ויצירת יכולת AI ריבונית באוסטרליה". כשנשאל על הפיצול, הוא אמר ל-CDC יש "מודל עסקי מאוד ברור ומשימה מאוד ברורה עבור החברה שלנו", וכי "כשהדברים מתחילים לסטות משמעותית מזה, אנחנו ממשיכים לפעול לפי משימת הליבה שלנו". הוא הוסיף כי Firmus נקטה ב"גישה שונה מאוד לפיתוח מרכזי נתונים" מאשר CDC, המתמקדת בתשתית קריטית עם זמינות של 100 אחוז בעצם.

אות אזהרה להערכות תשתיות בינה מלאכותית

קריסת Firmus נוחתת ברגע רגיש עבור שווקי AI. משקיעים ברחבי העולם התלבטו אם התחייבויות ההון העצומות שזורמות למרכזי נתונים, שבבים ותשתיות חשמל משקפות ביקוש עמיד או מחזור ספקולטיבי. עסקה הנתמכת על ידי Nvidia, Blackstone, Jane Street ו-Coatue - שמות המעגנים את תזת ההשקעות ב-AI - שלא מוצאת מספיק ביקוש בשוק הציבורי במחיר היעד שלה היא סוג של נקודת נתונים שמקשיחה את הספקנות.

המשיכה ממחישה גם סיכון מבני ספציפי: הפער בין הערכות השווי בשוק הפרטי לבין מה שישלמו משקיעים ציבוריים. התומכים של פירמוס האמינו שהחברה שווה 44 מיליארד דולר. מספיק קונים מוסדיים לא הסכימו שהעסקה לא תוכל להמשיך במחיר המוצע שלה, ובמקום לחתוך עמוקות, הדירקטוריון בחר לסגת.

עבור סטארט-אפים של תשתית בינה מלאכותית הצופים מהצד, הלקח לא נוח. סימני שוק פרטי אינם הופכים אוטומטית למציאות בשוק הציבורי, וסיפור שנבנה על קיבולת עתידית של מפעל AI צריך לשרוד מגע עם משקיעים שיכולים לראות בדיוק כמה אתרי הפעלה עומדים מאחוריו.

פירמוס אומרת שהיא תחפש הון פרטי ותשקול אפשרויות חלופיות בשוק הציבורי והפרטי. האם משקיעים שזה עתה צפו בקריסת גיוס של 7 מיליארד דולר יערכו לו בדיקות חדשות - ובאילו תנאים - היא כעת השאלה שחשובה, הן עבור החברה והן עבור שוק מימון תשתיות הבינה המלאכותית הרחב יותר שהיא מגלמת לפתע.

---

Stay Ahead of AI

Get the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.

Read more AI news →