Nvidia הסכימה להבטיח קצת פחות מ-120 מיליארד דולר עבור בניית מרכז הנתונים האדיר של OpenAI - כמעט מחצית מ-250 מיליארד הדולר שתוכנן במקור - לאחר שהמשקיעים דחקו את החשיפה לסיכונים של יצרנית השבבים, כך דיווח הוול סטריט ג'ורנל ביום שישי.
הערבות המוקטנת, שאושרה בסיקור הבא של רויטרס, מכסה את שלב הבנייה הראשון של הפרויקט, שיספק כחמישה ג'יגה וואט של קיבולת מחשוב. זוהי אחת ההתחייבויות הפיננסיות הגדולות ביותר בהיסטוריה של תעשיית הטכנולוגיה, אפילו בצורה מופחתת. For more context on this story, see our ongoing artificial intelligence updates.
מה השתנה בעסקה
במסגרת המסגרת המקורית, Nvidia הייתה מגבה 250 מיליארד דולר מפיתוח מרכז הנתונים. על פי התנאים המעודכנים שדיווח ה-Journal, החברה תבטיח בתחילה קצת פחות מ-120 מיליארד דולר - קיצוץ של יותר מ-50%.
לפי הדיווח, ההפחתה נבעה על ידי משקיעים, שהעלו חששות לגבי היקף החשיפה לסיכון של Nvidia ללקוח בודד. המניות של Nvidia היו רגישות למעגליות הנתפסת בהסדרי מימון בינה מלאכותית, שבה ספקי שבבים מממנים למעשה את הרכישות של המוצרים שלהם.
הערבות אינה ההסתבכות הפיננסית היחידה של Nvidia עם OpenAI. החברה מנהלת גם מגעים לגבי מימון נפרד לרכישות השבבים של OpenAI בשווי של עד 350 מיליארד דולר, כך דיווח ה-Journal. ה-Next Wall Street ציין כי הפחתת ה-backstop צצה באותו שבוע שבו הגשות חדשות של 13F חשפו את ההימור שמחזיקה Nvidia בהשקעותיה בבינה מלאכותית.
שאלת ה-10 ג'יגה וואט
התמונה הגדולה יותר שאפתנית אפילו יותר מהשלב הראשון. OpenAI מנהלת משא ומתן בנפרד על חוזה שכירות עבור הפרויקט המלא של 10 ג'יגה וואט שמפותח על ידי SB Energy, חברה בת של SoftBank, על פי הדיווח של הג'ורנל.
אם יושלם בקנה מידה זה, האתר ידורג בין קמפוסי מרכז הנתונים הגדולים ביותר שנבנו אי פעם, שנבנו במיוחד כדי להכשיר ולהפעיל מודלים של AI גבוליים. חמשת הג'יגה-וואט המכוסים בערבות המופחתת של Nvidia מייצגים רק את נתח הפתיחה של החזון הזה.
ההסכם גם מעמיק את רשת הקשרים הפיננסיים המחייבים את שחקני המפתח של תעשיית הבינה המלאכותית. OpenAI כבר הבטיחה התחייבויות משמעותיות השנה - כולל השקעה של 50 מיליארד דולר מאמזון שנסגרה עם נטילת חלקה של ענקית המסחר האלקטרוני, כפי שדיווחה בעבר AI Buzz Wire - בעוד ש-SoftBank, Oracle, Microsoft ו-Nvidia חתמו על הסדרי מחשוב או מימון הקשורים להתרחבות יצרנית ChatGPT. רויטרס אפיינה את הפרויקט במרכז הדיווח של יום שישי כפיתוח של מרכז נתונים באוהיו.
בעיית המימון המעגלי
מה שהפך את הערבות המקורית לשנויה במחלוקת היה המבנה שלה. כאשר ספק שבבים מבטיח מימון למרכזי הנתונים של הלקוח שלו, ההסדר הופך למעשה את מכירות המוצרים של Nvidia לאשראי מגובה Nvidia - הכנסות היום מובטחות בסיכון מחר. כל עוד הביקוש לבינה מלאכותית ממשיכה להתערב, הלולאה מחזקת את עצמה. אם אי פעם הביקוש ייעצר, החשיפות נוחתות על אותו מאזן.
זה בדיוק התרחיש שנראה שבעלי המניות של Nvidia תמחרו. הדיווח של ה-Journal על דחיית המשקיעים מצביע על כך שהבסיס של החברה עצמה לא היה מוכן לשאת 250 מיליארד דולר של סיכון לקוח מרוכז, אפילו עבור לקוח מרכזי בצמיחתו כמו OpenAI. חציית הערבות הראשונית לקצת פחות מ-120 מיליארד דולר משמרת את הקשר המסחרי תוך מכסת החשיפה במקרה הגרוע ביותר.
דלק לוויכוח הבועה
עיתוי הקיצוץ הוא זה שנותן לו משמעות מעבר לשתי החברות המעורבות. Nvidia הפחתת הסיכון שלה בחצי תחת לחץ משקיעים תיקרא על ידי המבקרים כראיה לכך שאפילו הנהנים הגדולים ביותר של בום הבינה המלאכותית הולכים וגדלים זהירים לגבי עמידותו.
הדו"ח נחת תוך שעות לאחר גילויים שגורמים לכיוון השני. סוכנות הידיעות רויטרס דיווחה כי ההכנסות של Anthropic יותר מהכפילו את עצמן ליותר מ-11.5 מיליארד דולר ברבעון השני, כאשר החברה צופה הכנסות של 190 עד 200 מיליארד דולר לשנת 2028 לפני הנפקה פוטנציאלית. כפי שציין The Decoder, לחץ המשקיעים על המספרים הגואה של Nvidia ו-Anthropic מייצגים את שתי הקריאות המתחרות של כלכלת הבינה המלאכותית: אחת שבה סיכוני המימון מדביקים את הקצב של המגזר, ואחת שבה הביקוש ממשיך לעלות על כל תחזית.
למה זה חשוב
במשך חודשים, אנליסטים הזהירו שההוצאות על תשתית בינה מלאכותית עלו על ההכנסות שהיא מייצרת. הנכונות של Nvidia לגבות 250 מיליארד דולר מהפיתוח של OpenAI הייתה אחד האותות הארגוניים החזקים ביותר שהתעשייה האמינה בתחזיות הביקוש שלה. ערבות שנחתכה בערך בחצי - תחת לחץ מפורש של בעלי המניות - מרככת את האות הזה.
יחד עם זאת, התחייבות של 120 מיליארד דולר היא בקושי נסיגה. העסקה, אם תושלם, עדיין תעגן את אחד מפרויקטי מרכז הנתונים הגדולים בעולם ותנעל שנים של ביקוש למאיצי הבינה המלאכותית של Nvidia.
מה מגיע אחר כך
- תנאים סופיים. The Journal מדווח ששתי החברות מתקרבות לעסקת מרכז הנתונים, כלומר מספרים סופיים עשויים להתפרסם תוך שבועות.
- שיחות מימון השבב. המשא ומתן הנפרד על עד 350 מיליארד דולר במימון רכישת שבבים יגמד את ערבות מרכז הנתונים אם יושלם בתנאים אלה.
- השכרה של SB Energy. המשא ומתן של OpenAI על הקמפוס המלא של 10 ג'יגה-וואט יקבע אם הפרויקט יתרחב מעבר לשלב הראשון.
- תגובת השוק. משקיעים הענישו את חשיפת יתר הנתפסת לסיכון מימון בינה מלאכותית ברבעון זה, ולוח הזמנים של החשיפה של Nvidia יישמר לפרטים נוספים על הערבות המופחתת.
לעת עתה, בניית הבינה המלאכותית נמשכת - רק עם הספונסר הגדול ביותר שלו קצת פחות All-in מבעבר.
מקורות: וול סטריט ג'ורנל, רויטרס, The Decoder, The Next Wall Street.---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
