OpenAI סוגרת באחד מסבבי הגיוס הפרטיים הגדולים ביותר שנאספו אי פעם. יצרנית ChatGPT פועלת לגייס עד 30 מיליארד דולר לפי שווי של 1.25 טריליון דולר לפני הכסף בסבב בהובלת קרן הגידור Coatue ומשקיעים מאיחוד האמירויות הערביות, על פי דיווחים של CNBC ו-TechCrunch שמצטטים מקורות הבקיאים בדיונים. התנאים עדיין נמצאים במשא ומתן ועשויים להשתנות, ו-OpenAI סירבה להגיב.

גודלו העצום של הסבב מכניס אותו לקטגוריה שאף חברה פרטית לא תפסה בעבר. זה גם נוחת ברגע עדין: OpenAI צפוי לצאת לציבור לאחר הגשת ניירת סודית להנפקה ביוני. להקשר נוסף על הסיפור הזה, עיין בעדכוני הבינה המלאכותית שלנו.

תספורת הערכת שווי מספטמבר

הנתון של 1.25 טריליון דולר הוא למעשה ירידה ממה ש-OpenAI חיפשה בתחילה. לפני חודש דיווח בלומברג כי החברה עובדת על גיוס של 30 מיליארד דולר לפי שווי של 1.4 טריליון דולר. הפייננשל טיימס דיווח השבוע ש-OpenAI קיצצה את יעד הערכת השווי שלה ל-1.25 טריליון דולר לאחר שהציעה למשקיעים מחיר גבוה יותר - סימן שאפילו החברה הפרטית המבוקשת ביותר ב-AI נתקלת במגבלות של מה שהשווקים הפרטיים יחתום בהמחאה אחת.

הערכת שווי של 1.25 טריליון דולר לפני הכסף עדיין תנפץ שיאים. זה יהפוך את OpenAI לחברה הפרטית היקרה ביותר בהיסטוריה בפער גדול, וזה יקבע נקודת התייחסות אדירה לרישום הציבורי שימשיך. הגיוס האחרון של OpenAI, במרץ, העריך את החברה ב-852 מיליארד דולר לאחר הכסף - כלומר התווית המשתמעת בתוך חודשים היא בערך 50%.

גשר לפני ההנפקה

SiliconANGLE אפיינה את ההעלאה כמימון "גשר" שנועד לקדם את OpenAI עד להופעת הבכורה הפומבית שלה, ו-PYMNTS דיווחה שהחברה שואפת לנעול את הסבב עד השבוע הבא. זה חשוב לרצף. מגה-סבב בשווי של 1.25 טריליון דולר יעניק לחברה הון חדש על התחייבויות המחשוב העצומות שלה, תוך שיווק מראש של מחיר ההנפקה למשקיעים בשוק הציבורי הצופים מהצד.

הסבב בולט גם במי שמוביל אותו. Coatue הוא אחד ממשקיעי הקרוסאובר הפעילים ביותר בטכנולוגיה, והמעורבות שלו מאותתת שהון בסגנון שוק ציבורי ממשיך להיערם לחברות בינה מלאכותית פרטיות בקנה מידה חסר תקדים. CNBC דיווחה כי ניתן לצרף את מרכיב איחוד האמירויות במימון עם עסקה להבטחת יכולת מחשוב נוספת עבור OpenAI מאיחוד האמירויות, והעמקת מודל המימון שבו משקיעים, ממשלות וספקי מחשוב הם יותר ויותר אותם צדדים נגדיים.

האנתרופי לא רחוק מאחור

החדשות נוחתות כאשר היריבה הקרובה ביותר של OpenAI מכינה את הכניסה שלה לשווקים ציבוריים. לפי CNBC, אנתרופיק מכוונת להערכת שווי של 1.5 עד 2 טריליון דולר עבור ההנפקה שלה, שמשקיפים רבים מאמינים שהיא קרובה. אנתרופיק גייסה 65 מיליארד דולר לפי הערכת שווי של 965 מיליארד דולר במאי, במה שנתפס כסבב הפרטי האחרון שלה, והיא הגישה ניירת סודיות להנפקה ביוני, באותו החודש של OpenAI.

הבכורה הזוגית הקימה את חלון הרישום הציבורי המשמעותי ביותר עבור חברות בינה מלאכותית עד כה. הערכת שווי פרטית של 1.25 טריליון דולר ל-OpenAI והערכת שווי ציבורית אפשרית של 1.5 טריליון דולר לאנתרופיק תכתוב יחד את ההנחות לגבי האופן שבו שווקים מתמחרים מעבדות בינה מלאכותיות - חברות שמייצרות מיליארדי הכנסות, אך לפי דיווח כספי קודם משתי החברות, שורפות מזומנים בקצב יוצא דופן כדי לממן מחשוב.

מה זה אומר עבור כלכלת AI

עבור מערכת האקולוגית הרחבה יותר של AI, הסבב הוא העדות האחרונה לכך שריכוז ההון בצמרת השוק מאיץ ולא מתקרר. מגה סבבים בסדר גודל כזה משפכים משקיעים לקומץ מעבדות גבול, מצמצמים את השדה עבור כולם ומעלים את ההימור במרוץ החימוש המחשוב שעומד בבסיס פיתוח המודלים.

הם גם מעלים את השאלה מה יקרה אם הסנטימנט יתהפך. אנליסטים השקיעו חלק ניכר משנת 2026 בוויכוחים האם ניתן להחזיר הוצאות על תשתית בינה מלאכותית, והערכת שווי צפונית לטריליון דולר לא מותירה מקום קטן לאכזבה כאשר OpenAI עומדת בסופו של דבר בפני בדיקה רבעונית של השווקים הציבוריים.

מבנה הסיבוב חשוב לא פחות מהגודל שלו. משקיעי קרוסאובר כמו Coatue בדרך כלל מנהלים כסף בשם מוסדות שקונים גם מניות ציבוריות, מה שאומר שאותן קרנות שמציעות הצעות ל-OpenAI באופן פרטי יתבקשו לקנות את מניותיה בפומבי מאוחר יותר. בינתיים, קבוצה של משקיעים באיחוד האמירויות מרחיבה דפוס שבו הון סמוך לריבונות מהמפרץ הפך למרכזי במימון פיתוח בינה מלאכותית אמריקאית - לעתים קרובות עם הסכמי מחשוב מצורפים.

עבור המייסדים והמשקיעים באקו-סיסטם הסטארט-אפים הרחב יותר, המסר הוא כפול. ההון מעולם לא היה זמין יותר בחזית, אבל הוא מתגבש סביב קומץ חברות שהערכות השווי שלהן מתחרות כעת לאלו של חברות הטכנולוגיה הציבוריות הגדולות ביותר. כל השאר מתחרים על מה שנשאר.

עם זאת, לעת עתה, המשקיעים ממשיכים לכתוב צ'קים. אם הסבב ייסגר כפי שדווח בשבוע הבא, OpenAI תגייס את אחד מסבבי המימון הפרטיים הגדולים ביותר שנרשמו אי פעם ערב מה שיכול להיות ההנפקה הגדולה ביותר מזה שנים.

הערת מקור: מאמר זה מבוסס על דיווחים של CNBC, TechCrunch, ה-Financial Times, SiliconANGLE ו-PYMNTS שפורסמו ב-22-23 באוקטובר, 2026.

---

הישאר לפני AI

קבל את החדשות, הניתוחים ופריצות הדרך האחרונות של AI - הכל במקום אחד.

קרא עוד חדשות AI →