SoftBank מבקשת לגייס עד 100 מיליארד דולר ממשקיעים במדינות המפרץ עבור קרן חדשה ממוקדת בינה מלאכותית, על פי דיווח ב-Financial Times - ניסיון הגיוס הגדול ביותר של הקבוצה היפנית עד כה, כאשר Masayoshi Son פועל להשאיר את הקונגלומרט שלו במרכז בניית הבינה המלאכותית העולמית.

הדו"ח של ה-FT, שפורסם ביום שישי, נאסף במהירות על ידי רויטרס, בלומברג ו-The Information, כולם מצטטים את אותה שאלת ליבה: SoftBank רוצה עד 100 מיליארד דולר ממשקיעי המפרץ כדי לממן את השלב הבא שלה בהשקעות בינה מלאכותית. כפי שתיעד הכיסוי העסקי של AI שלנו, מכונות המימון של החברה פועלות בתנופה מלאה במשך חודשים - זה יגמד את כל זה.

קרן שנבנתה לרכישה והמרה

מה שמייחד את הרכב המדווח מקרנות המגה הקודמות של SoftBank הוא מודל התפעול המוצהר שלו. במקום לכתוב צ'קים פסיביים לסטארטאפים, הקרן תשמש לרכישת חברות ולשיפור הפעילות שלהן באמצעות בינה מלאכותית ורובוטיקה, כפי שסיכמה Tom's Hardware את הדיווח של ה-FT.

זוהי תזה של רכישה ושינוי: קנה עסקים מבוססים, הזרקת מערכות בינה מלאכותית ואוטומציה, ותפוס את הרווחים הנובעים מהפרודוקטיביות והערך. זוהי גם תזה שדורשת הון סבלני עצום - ומכאן החיזור של משקיעים ריבונים במפרץ, שהקרנות הנתמכות על ידי המדינה הפכו לאחד ממקורות המימון החשובים ביותר להתרחבות תעשיית הבינה המלאכותית.

לא סופטבנק ולא המשקיעים הפוטנציאליים במפרץ אישרו בפומבי את השיחות או את הסכום, והמקורות של ה-FT תוארו כאנשים שמכירים את הנושא. פרטים כמו מבנה הקרן, דמי הניהול וציר הזמן לא נחשפו בדוחות הראשוניים.

מכונות המימון מאחורי השאל

הדחיפה המדווחת של 100 מיליארד דולר מגיעה קצת יותר משבוע לאחר ש-SoftBank השלימה את אחת ההתחייבויות היחידות הגדולות בהיסטוריה של השוק הפרטי. כפי שסוכנות רויטרס דיווחה לראשונה ו-SoftBank אישרה ב-1 באוקטובר, החברה ביצעה את המנה השלישית והאחרונה של 10 מיליארד דולר מהשקעתה המשכית ב-30 מיליארד דולר ב-OpenAI, מה שהעלה את ההשקעה המצטברת שלה במפתח ChatGPT לכ-64.6 מיליארד דולר עבור נתח של כ-13%.

השלמה זו מומנה בחלקה על ידי אחת מהנפקות החוב הארגוניות האגרסיביות ביותר שנרשמו. בספטמבר, SoftBank מכרה 11.1 מיליארד דולר של אג"ח בדולרים ובאירו - מכירת האג"ח הקונצרניות בתשואה הגבוהה ביותר אי פעם, שעברה את השיא הקודם שנקבע על ידי Numericable הצרפתית ב-2014, לפי רויטרס, תוך ציטוט של נתוני LSEG - עם קופונים שהגיעו ל-9.75%. ההנפקה באה בעקבות מכירה נפרדת של טריליון ין (כ-6.3 מיליארד דולר) אג"ח קמעונאיות ביפן מוקדם יותר החודש.

במילים פשוטות: סופטבנק מבקשת ממשקיעים במפרץ לממן את ההימור הבא שלה ב-100 מיליארד דולר, במקביל לכך שהיא מבקשת ממשקיעי אג"ח לממן את ההימור הנוכחי, ואנליסטים מתבטאים יותר ויותר לגבי הסיכונים של מינוף כה רב על תזה טכנולוגית אחת. הסיקור של בנזינגה על דו"ח ה-FT ציין שההתחייבות של החברה ל-OpenAI של כ-65 מיליארד דולר כבר מרימה גבות - ורכב חדש של 100 מיליארד דולר יכפיל את ההימור.

מדוע המפרץ ממשיך לרשום בינה מלאכותית

קרנות הון ריבוניות במפרץ בילו את השנתיים האחרונות במיצוב עצמן כמממנים חיוניים של כלכלת הבינה המלאכותית, סוחרות בגישה להון שלהן עבור מרכזי נתונים, קיבולת שבבים ושותפויות אסטרטגיות עם חברות בינה מלאכותית אמריקאית וסינית. עבור מנהלי קרנות באבו דאבי, ריאד ודוחא, ל-Pitch של SoftBank יש משיכה ברורה: חשיפה לתשואות בינה מלאכותית על פני תיקים שלמים שנרכשו ולא באמצעות הימורים של חברה בודדת.

עבור Son, הערעור ברור באותה מידה. מייסד SoftBank השקיע ארבעה עשורים בהימורים עצומים ומרוכזים על טרנספורמציות טכנולוגיות - והפסיד בגדול על חלק, ניצחון גדול יותר על אחרים. הקרן המדווחת תעניק לו מסלול חדש של 100 מיליארד דולר כדי ליישם את ספר המשחקים הזה למה שהוא תיאר כשינוי הגדול מכולם, מבלי לשים את המאזן המתוח של סופטבנק כבר על כל זה.

במה לצפות

שלוש שאלות יקבעו אם הדו"ח של ה-FT יהפוך לעסקה. ראשית, כמה מתוך 100 מיליארד הדולרים מחויבים בפועל על ידי מוסדות המפרץ, שהבטחותיהם המוקדמות של AI למנהלים אחרים התממשו לעיתים לאט יותר ממה שהוכרז. שנית, איך נראה הממשל של הקרן - והאם ההון העצמי של סופטבנק יושב לצד כספי המפרץ או שהרכב נועד לשמור על המינוף של הקונגלומרט. שלישית, כיצד מגיבים שוקי החוב: משקיעי האג"ח של SoftBank מחתמים למעשה את עבודת ה-AI של החברה בשיעורי תשואה גבוהים, וכל הודעת מגה-קרן חדשה בודקת את התיאבון שלהם.

סופטבנק לא הגיבה לדוח של FT בפומבי בזמן כתיבת שורות אלה. אם גיוס הכספים יתכנס בכל מקום קרוב לקנה המידה המדווח, הוא ידורג בין כלי ההשקעה הגדולים ביותר שהורכבו אי פעם - וירכז עוד יותר את שאיפות הבינה המלאכותית של העולם בידיו של מעגל קטן של הון ריבוני ואחד המנהלים הנועזים ביותר שלו.

---

הישאר לפני AI

קבל את החדשות, הניתוחים ופריצות הדרך האחרונות של AI - הכל במקום אחד.

קרא עוד חדשות AI →