रॉयटर्स ने शनिवार को सूत्रों का हवाला देते हुए बताया कि निवेशक कंपनी की राजस्व वृद्धि में मंदी के कारण एंथ्रोपिक की आरंभिक सार्वजनिक पेशकश के लिए अपनी मूल्यांकन अपेक्षाओं को कम कर रहे हैं - एक लिस्टिंग के लिए टोन में एक उल्लेखनीय बदलाव जिसे शेयर बाजार के इतिहास में संभावित रूप से सबसे बड़ा माना गया है।
रॉयटर्स ने लैब के निवेशक रोड शो अवधि के बीच में भूमि की रिपोर्ट दी है। एंथ्रोपिक ने नवंबर की लक्षित शुरुआत से पहले इस महीने की शुरुआत में संस्थागत निवेशकों को अपनी तीसरी तिमाही की वित्तीय स्थिति दिखानी शुरू कर दी थी, और कंपनी के बारे में व्यापक रूप से बताया गया है कि वह $ 2 ट्रिलियन के पड़ोस में मूल्यांकन कर रही है, जो इसे अब तक का सबसे बड़ा आईपीओ बना देगा। याहू फाइनेंस यूके ने शुक्रवार को रिपोर्ट दी कि राजस्व वृद्धि धीमी होने के कारण मूल्यांकन उम्मीदें कम हो रही थीं, और द स्ट्रीट ने इस विकास को एंथ्रोपिक के "$ 2 ट्रिलियन आईपीओ सपने" के "एक नई वास्तविकता" के रूप में देखा।
एंथ्रोपिक ने मूल्यांकन रिपोर्ट पर तुरंत प्रतिक्रिया नहीं दी, और कंपनी ने सार्वजनिक रूप से पेशकश के लिए अंतिम मूल्य सीमा की पुष्टि नहीं की है।
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केंद्र में विकास का प्रश्न
रॉयटर्स के अनुसार, निवेशकों की सावधानी का मूल, एंथ्रोपिक के राजस्व के आकार के बजाय प्रक्षेपवक्र है। कंपनी ने तीसरी तिमाही में $16.8 बिलियन का राजस्व दर्ज किया, जो 45% की बढ़ोतरी है, और लगातार लाभदायक तिमाहियों में पोस्ट किया है - ये आंकड़े अक्टूबर की शुरुआत में संस्थागत निवेशकों के साथ साझा किए गए थे। वे किसी भी मानक के हिसाब से असाधारण संख्याएँ हैं; निवेशक बैठकों में यह सवाल उठाया जा रहा है कि क्या बड़े भाषा मॉडल के लिए बाजार परिपक्व होने और प्रतिस्पर्धा तेज होने के कारण विस्तार की गति पहले की विकास दर से कम हो रही है।
वह जांच एक भीड़ भरे मैदान के विरुद्ध चल रही है। ओपनएआई का जीपीटी-6 एस्ट्रा एंथ्रोपिक के उद्यम नेतृत्व पर दबाव डाल रहा है, चीनी ओपन-वेट प्रयोगशालाएं कीमत में कटौती कर रही हैं, और कॉर्पोरेट खरीदार खर्च करने से पहले तेजी से बहु-विक्रेता मूल्यांकन चलाते हैं। ट्रिपल-डिजिट ग्रोथ से 45% तक की मंदी अभी भी अधिकांश सॉफ्टवेयर उद्योग के लिए ईर्ष्या का विषय होगी, लेकिन पूर्णता की कीमत वाली कंपनी के लिए, मंदी ही कहानी है।
भारी उम्मीदों वाली एक सूची
नवंबर विंडो के लिए एंथ्रोपिक का रास्ता महीनों से बन रहा है। कंपनी ने इस प्रक्रिया का नेतृत्व करने वाले मॉर्गन स्टेनली और गोल्डमैन सैक्स के साथ आईपीओ कागजी कार्रवाई दायर की, एक प्रॉस्पेक्टस प्रकाशित किया जिसमें इसके द्वारा बनाई गई तकनीक से अस्तित्व संबंधी जोखिम के बारे में असामान्य रूप से स्पष्ट शब्दों में चेतावनी दी गई है, और निवेशकों को वित्तीय विवरण दिखा रहा है जो इसे रिकॉर्ड पर सबसे मूल्यवान सार्वजनिक सूची बना देगा यदि वर्तमान महत्वाकांक्षाएं कायम हैं।
कंपनी उन बुनियादी ढांचे की प्रतिबद्धताओं को भी इकट्ठा कर रही है जो उन नंबरों को रेखांकित करते हैं। रॉयटर्स ने शुक्रवार को रिपोर्ट दी कि एंथ्रोपिक ने अपने पहले कनाडाई डेटा सेंटर के लिए एक पट्टे पर हस्ताक्षर किए हैं, और फाइनेंशियल टाइम्स ने बताया कि एंथ्रोपिक एक चिप-फाइनेंसिंग सौदे में ब्लैकस्टोन को दोहरे अंकों की पैदावार की पेशकश कर रहा है। ब्रॉडकॉम को अलग से भविष्य के चिप पट्टों के खिलाफ एंथ्रोपिक अरबों का ऋण देने की सूचना मिली है, जो वित्तपोषण व्यवस्था के एक वेब का हिस्सा है जो प्रयोगशाला की गणना आवश्यकताओं को संरचित ऋण में परिवर्तित करता है - ऐसी व्यवस्थाएं जो तब तक काम करती हैं जब तक राजस्व वृद्धि होती है, और यदि ऐसा नहीं होता है तो जोखिम बढ़ जाता है।
यह आईपीओ मानवशास्त्र से परे क्यों मायने रखता है
इस पेशकश को व्यापक रूप से सबसे स्पष्ट सार्वजनिक परीक्षण के रूप में देखा जाता है कि बाजार के शीर्ष पर एआई मूल्यांकन के लिए कितनी भूख मौजूद है। 2 ट्रिलियन डॉलर या उसके आसपास के मूल्यांकन पर एक सफल मेगा-आईपीओ उद्योग में व्यापक रूप से खर्च किए जाने वाले सुपरसाइकिल को मान्य करेगा - सैकड़ों अरबों में मापा गया डेटा सेंटर, चिप्स और बिजली सौदे। कम कीमत या विलंबित शुरुआत उन निवेशकों के बढ़ते शिविर को गोला बारूद प्रदान करेगी जो तर्क देते हैं कि एआई राजस्व अभी तक उनके आसपास बनाई जा रही बैलेंस शीट का समर्थन नहीं कर सकता है।
एंथ्रोपिक ने पहले ही एक बार अपनी समयसीमा को आगे बढ़ा दिया है, जिससे निवेशकों की पिच के लिए तीसरी तिमाही के नतीजों को पेश करने के लिए नवंबर की पेशकश में देरी हो रही है, इसलिए बाजार विशेष रूप से दो चीजों पर नजर रखेगा: क्या कंपनी नवंबर विंडो रखती है, और जहां अंडरराइटर अंततः $ 2 ट्रिलियन की महत्वाकांक्षा के सापेक्ष मूल्य सीमा निर्धारित करते हैं।
न तो रॉयटर्स और न ही शीतलन उम्मीदों की रिपोर्ट करने वाले अन्य आउटलेट्स ने इसमें शामिल निवेशकों का नाम बताया, और रोड शो के इस चरण में मूल्यांकन उम्मीदें नियमित रूप से दोनों दिशाओं में बदलती रहती हैं। लेकिन एक ऐसी कंपनी के लिए जिसने फ्रंटियर एआई में खुद को सबसे सुरक्षित जोड़ी के रूप में स्थापित करने में 2026 खर्च किए हैं, तालिका के धन पक्ष से संदेश यह है कि कथा की सुरक्षा इसे अंकगणित से छूट नहीं देती है।
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