हाई-फ्लायर क्वांट, डीपसीक निर्माता लियांग वेनफेंग द्वारा स्थापित चीनी हेज फंड, ने चीन की कुछ सबसे रणनीतिक रूप से महत्वपूर्ण प्रौद्योगिकी कंपनियों में चुपचाप प्री-आईपीओ हिस्सेदारी बनाई है - आईपीओ डेटा के सीएनबीसी विश्लेषण के अनुसार, इस साल के आवंटन का लगभग आधा अर्धचालक और संबंधित आपूर्ति-श्रृंखला फर्मों में प्रवाहित हुआ है।
निष्कर्ष एक दुर्लभ खिड़की प्रदान करते हैं कि कैसे चीन की सबसे प्रसिद्ध एआई लैब के पीछे का वित्तीय साम्राज्य देश के रेड-हॉट लिस्टिंग मार्केट में खुद को स्थापित कर रहा है, और इसका निवेश पैटर्न तकनीकी आत्मनिर्भरता के लिए बीजिंग के दबाव को कितनी बारीकी से ट्रैक करता है। For more context on this story, see our ongoing AI trends.
हाई-फ्लायर को अंतरराष्ट्रीय स्तर पर उस फंड के रूप में जाना जाता है, जिसने डीपसीक को वित्त पोषित किया था, इसके मॉडल वैश्विक एआई सर्कल में घरेलू नाम बनने से बहुत पहले एआई लैब को वित्तपोषित करते थे। प्री-आईपीओ पुश रिश्ते को एक नई दिशा में चल रहा है: केवल डीपसीक के अनुसंधान को वित्त पोषित करने के बजाय, लियांग का क्वांट ऑपरेशन अब हार्डवेयर पारिस्थितिकी तंत्र में खरीद रहा है जिस पर अगली पीढ़ी के चीनी एआई मॉडल चलेंगे।
सेमीकंडक्टर झुकाव के साथ एक क्वांट फंड
सीएनबीसी के विश्लेषण में पाया गया कि दो हाई-फ्लायर सहयोगी - झेजियांग हाई-फ्लायर एसेट मैनेजमेंट और निंगबो हाई-फ्लायर क्वांटिटेटिव इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट - ने चिप पैकेजिंग और इलेक्ट्रॉनिक घटकों से लेकर नवीकरणीय ऊर्जा और सेमीकंडक्टर आपूर्ति-श्रृंखला व्यवसायों तक कई क्षेत्रों में प्री-आईपीओ राउंड में स्थान बनाए।
इस वर्ष उनका लगभग आधा आवंटन सेमीकंडक्टर और संबंधित आपूर्ति-श्रृंखला कंपनियों को गया - एक एकाग्रता जो ऐसे बाजार में भी सामने आती है जहां चिप-थीम वाली लिस्टिंग का बोलबाला है।
सबसे बड़ी एकल स्थिति चीन की अग्रणी मेमोरी चिप निर्माता सीएक्सएमटी में थी। चीनी निजी फंडों पर नजर रखने वाली शेन्ज़ेन स्थित कंसल्टेंसी PaiPaiWang ने CXMT में दोनों फंडों की संयुक्त प्री-आईपीओ स्थिति $26 मिलियन रखी है। यह दांव शानदार ढंग से सफल हुआ: विश्लेषण के अनुसार, सीएक्सएमटी ने पिछले महीने शंघाई में अपनी शुरुआत में 466% की बढ़ोतरी की, जिससे यह चीन की सबसे मूल्यवान सूचीबद्ध कंपनी बन गई, और तब से इसमें 20% की वृद्धि हुई है।
यूनिट्री और स्ट्रैटेजिक स्प्लिट
फंड भी रोबोटिक्स में चला गया। PaiPaiWang डेटा के अनुसार चीनी रोबोट निर्माता यूनिट्री, जिसके ह्यूमनॉइड रोबोट देश की रोबोटिक्स महत्वाकांक्षाओं के प्रतीक बन गए हैं, में दो हाई-फ़्लायर फंडों की संयुक्त प्री-आईपीओ हिस्सेदारी $5.8 मिलियन है।
डीपसीक ने स्वयं पूरी तरह से अलग शर्तों पर यूनिट्री सौदे में प्रवेश किया, 2.31% रणनीतिक आवंटन लिया और 36 महीने के लॉक-अप के लिए प्रतिबद्ध किया - जो कि अधिकांश अन्य रणनीतिक निवेशकों द्वारा स्वीकार की गई 12 महीने की होल्डिंग अवधि का तीन गुना है।
विश्लेषकों का कहना है कि यह भेदभाव जानबूझकर किया गया है। हटोंग रिसर्च के प्रौद्योगिकी विश्लेषक सिग्रिड वांग ने सीएनबीसी को बताया कि हाई-फ्लायर ने रिटर्न-चाहने वाले निवेश के रूप में यूनिट्री से संपर्क किया, जबकि डीपसीक ने एक रणनीतिक भागीदार के इरादे से प्रवेश किया।
वांग ने कहा, "रिटर्न चाहने वाले क्वांट फंड और भविष्य के एआई स्टैक के आसपास रणनीतिक संबंध बनाने के लिए अपनी कॉर्पोरेट बैलेंस शीट का चयन करने वाले डीपसीक के बीच एक वास्तविक अंतर है।"
दूसरे शब्दों में: हेज फंड एआई आपूर्ति श्रृंखला का व्यापार करता है; एआई लैब इसमें अपनी जगह सुरक्षित कर रही है।
बीजिंग के एजेंडे के साथ निवेश करना
हाई-फ्लायर जिस प्री-आईपीओ उछाल का फायदा उठा रहा है, वह संयोग से सामने नहीं आया। बीजिंग ने रणनीतिक रूप से महत्वपूर्ण प्रौद्योगिकी कंपनियों को विदेशों के बजाय घरेलू स्तर पर सूचीबद्ध रखने पर जोर दिया है, जिससे रोडियम समूह के अनुसंधान विश्लेषक सिएल क्यूई ने सीएनबीसी को भाग लेने के लिए तैनात फंडों के लिए "आकर्षक प्री-आईपीओ निवेश अवसर" के रूप में वर्णित किया है।
क्यूई ने कहा, "चीन के बाजार में रिटर्न को अधिकतम करने के लिए बीजिंग के रणनीतिक एजेंडे के अनुरूप निवेश की आवश्यकता बढ़ रही है।"
हाई-फ्लायर की स्थिति जोखिम से खाली नहीं रही है। जब जुलाई में क्वांट रणनीतियों के माध्यम से वैश्विक एआई-चिप की बिक्री शुरू हुई, तो राज्य समर्थित मीडिया ने बताया कि हाई-फ्लायर के नौ उत्पादों में से केवल एक ने नुकसान से बचा लिया। चीनी क्वांट फंडों ने मोटे तौर पर अगस्त के दौरान उन गिरावटों को वापस पा लिया, लेकिन इस प्रकरण ने इस बात को रेखांकित किया कि कंपनी का रिटर्न उसी चिप सेक्टर के लिए कितना उजागर हो गया है, जिसमें वह अब गहराई से खरीदारी कर रही है।
डीपसीक की पूंजी के प्रति बढ़ती रुचि
निवेश रणनीति डीपसीक की पूंजी जरूरतों और उसके मूल फंड की बैलेंस शीट के बीच बढ़ते अंतर को भी दर्शाती है। इस साल पहली बार एआई लैब को बाहरी निवेशकों के लिए खोला गया, जिसने अपने पहले दौर में 50 बिलियन युआन जुटाए - एक राशि, जो कि 80 बिलियन युआन के प्रबंधन के तहत हाई-फ्लायर की कुल संपत्ति के मुकाबले मापी गई, हेज फंड की पूरी किताब के आधे से भी अधिक थी।
वॉल स्ट्रीट जर्नल के अनुसार, डीपसीक अब दूसरे फंडिंग राउंड में कम से कम $7.4 बिलियन अधिक सुरक्षित करने के लिए बातचीत कर रहा है, जिससे कंपनी का मूल्य $74 बिलियन होगा।
वह प्रक्षेपवक्र बताता है कि भूमिकाओं का पृथक्करण क्यों मायने रखता है। हाई-फ्लायर के क्वांट फंड चीन की आईपीओ लहर का मुद्रीकरण कर सकते हैं - जिसमें डीपसीक के स्वयं के रोडमैप से सटे चिप्स और रोबोट बनाने वाली कंपनियों की लिस्टिंग शामिल है - जबकि डीपसीक बाहरी पूंजी जुटाता है और उस पारिस्थितिकी तंत्र पर रणनीतिक रूप से खर्च करता है जिस पर वह निर्भर करता है।
वैश्विक एआई उद्योग के लिए, यह एपिसोड एक अनुस्मारक है कि चीन की एआई प्रतिस्पर्धा न केवल बेंचमार्क स्कोर और मॉडल रिलीज में चल रही है। यह शंघाई और शेन्ज़ेन लिस्टिंग हॉल में चल रहा है, जहां मेमोरी-चिप निर्माता पहली बार में चौगुना हो सकते हैं, और जहां रिटर्न का पीछा करने वाले हेज फंड और तकनीकी स्वतंत्रता का पीछा करने वाले राष्ट्र के बीच की रेखा खींचना कठिन हो रहा है।
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