सीएनबीसी की आय कवरेज के अनुसार, मेटा ने बुधवार को उम्मीद से बेहतर तीसरी तिमाही के नतीजों की सूचना दी, जिसमें राजस्व 26 प्रतिशत बढ़कर रिकॉर्ड 64.6 अरब डॉलर हो गया और विश्लेषकों ने लगभग 63.3 अरब डॉलर का अनुमान लगाया था। लेकिन हेडलाइन नंबर ने कंपनी की एआई महत्वाकांक्षाओं के बारे में एक महंगी सच्चाई को छिपा दिया: पूंजीगत व्यय अंततः अपने विज्ञापन मशीन से मेटा द्वारा उत्पन्न नकदी से अधिक हो गया, जिससे एक दशक से अधिक समय में पहली बार मुफ्त नकदी प्रवाह नकारात्मक हो गया।

बाद के घंटों के कारोबार में स्टॉक में लगभग 2 प्रतिशत की वृद्धि हुई क्योंकि निवेशकों ने बढ़ते सबूतों के खिलाफ राजस्व बीट और मजबूत चौथी तिमाही के मार्गदर्शन को तौला कि मेटा का सुपरइंटेलिजेंस पुश कंपनी की वित्तीय प्रोफ़ाइल को फिर से लिख रहा है। For more context on this story, see our ongoing AI trends.

बीट के पीछे के नंबर

मेटा का मुख्य विज्ञापन इंजन दुर्जेय बना हुआ है। कंपनी के आंकड़ों का हवाला देते हुए क्रिप्टो ब्रीफिंग की रिपोर्ट के अनुसार, तिमाही में विज्ञापन राजस्व $ 63.06 बिलियन तक पहुंच गया, और प्रति विज्ञापन औसत मूल्य 14 प्रतिशत बढ़ गया, उम्मीदों से आगे, जबकि विज्ञापन इंप्रेशन 10 प्रतिशत बढ़ गया, जो पूर्वानुमान से थोड़ा कम है। सितंबर में पारिवारिक दैनिक सक्रिय लोगों की संख्या औसतन 3.64 बिलियन थी, जो साल दर साल 3 प्रतिशत अधिक है।

पतला आय $3.83 प्रति शेयर पर आ गई, जो एक साल पहले की तुलना में 265 प्रतिशत अधिक है, जब परिणामों में एकमुश्त गैर-नकद कर शुल्क शामिल था। कर्मचारियों की संख्या 15 प्रतिशत गिरकर 66,775 हो गई, जो एआई बुनियादी ढांचे के बाहर हर जगह कंपनी के निरंतर लागत अनुशासन को दर्शाता है।

सीएनबीसी द्वारा उद्धृत एलएसईजी सर्वसम्मति के अनुसार, चौथी तिमाही के लिए, मेटा ने $73 बिलियन और $76 बिलियन के बीच राजस्व का मार्गदर्शन किया, जो कि $74.5 बिलियन का मध्यबिंदु है, जो विश्लेषकों के अपेक्षित $73.73 बिलियन को पूरा करता है।

2012 के बाद पहली बार मुफ़्त नकदी प्रवाह नकारात्मक हो गया

तिमाही का सबसे उल्लेखनीय आंकड़ा नकदी प्रवाह विवरण में छिपा है। स्टॉकटाइटन डेटा का हवाला देते हुए, क्रिप्टो ब्रीफिंग के परिणामों के विश्लेषण के अनुसार, वित्त पट्टा भुगतान सहित पूंजीगत व्यय, तिमाही में $ 34.9 बिलियन तक पहुंच गया - संचालन से उत्पन्न $ 32.8 बिलियन मेटा से अधिक और मुक्त नकदी प्रवाह को नकारात्मक $ 2.12 बिलियन पर छोड़ दिया। 2012 की पहली छमाही के बाद यह कंपनी की पहली नकारात्मक मुक्त नकदी प्रवाह तिमाही है।

यह उलटाव एआई गणना की दौड़ में प्रतिद्वंद्वियों से आगे निकलने के मेटा के निर्णय का प्रत्यक्ष परिणाम है। प्रत्येक डेटा सेंटर, जीपीयू क्लस्टर, और बिजली अनुबंध जिस पर कंपनी हस्ताक्षर करती है, अब बैलेंस शीट पर उस गति से आ रही है जो उसके विज्ञापन नकदी उत्पादन ने नहीं पकड़ी है।

$9.89 बिलियन का कानूनी शुल्क परिचालन मार्जिन को आधा कर देता है

परिचालन आय 37 प्रतिशत गिरकर 13 बिलियन डॉलर हो गई, परिचालन मार्जिन एक साल पहले के 40 प्रतिशत से घटकर 20 प्रतिशत हो गया। किशोरों के मानसिक स्वास्थ्य और सोशल मीडिया से होने वाले नुकसान पर मुकदमे को सुलझाने के लिए 52 राज्य अटॉर्नी जनरल के साथ अगस्त में हुए समझौते से जुड़ा 9.89 बिलियन डॉलर का कानूनी शुल्क सबसे बड़ा कारण था।

यहां तक ​​कि चार्ज को एक तरफ रखते हुए, एआई इंफ्रास्ट्रक्चर और प्रतिभा से व्यय वृद्धि ने लाभप्रदता को कम करना जारी रखा - ट्रेड-ऑफ वॉल स्ट्रीट अब प्रत्येक तिमाही की जांच करता है क्योंकि मेटा निवेशकों से सीईओ मार्क जुकरबर्ग ने व्यक्तिगत सुपरइंटेलिजेंस पर एक दशक लंबे दांव के रूप में फंड करने के लिए कहता है।

ज़करबर्ग ने म्यूज़ियम पर दांव लगाया - और शेयरों का एक नया वर्ग

सीएनबीसी के अनुसार, जुकरबर्ग ने कमाई विज्ञप्ति में कहा, "हमने इस तिमाही में सभी के लिए व्यक्तिगत अधीक्षण प्रदान करने की दिशा में प्रमुख मील के पत्थर हासिल किए हैं - जिसमें हमारा पहला फ्रंटियर मॉडल, म्यूज़ और म्यूज़ वंडर लॉन्च करना भी शामिल है।"

मेटा के एआई निजी सहायक, म्यूज़ ने सितंबर में शुरुआत की और 2022 के बाद से वॉल स्ट्रीट पर कंपनी का सबसे अच्छा महीना देने में मदद की। एआई प्रमुख एलेक्जेंडर वैंग की टीमों ने तेजी से क्लिप में फाउंडेशन मॉडल अपडेट भेजना जारी रखा है, जिसमें म्यूज़ वंडर भी शामिल है, जो कमाई रिपोर्ट से एक सप्ताह पहले जारी किया गया था।

इस तिमाही में एक असामान्य शासन कदम भी आया: मेटा ने जुकरबर्ग को कंपनी में और कैलिफ़ोर्निया में बनाए रखने के लिए डिज़ाइन की गई संरचना के हिस्से के रूप में शेयरों की एक नई श्रेणी का अनावरण किया। सीएनबीसी द्वारा उद्धृत एक एसईसी फाइलिंग के अनुसार, जुकरबर्ग ने आठ साल तक कैलिफोर्निया में रहने की प्रतिबद्धता जताई, यह राज्य के प्रस्ताव 40 संपत्ति कर मतपत्र के जवाब में था, जो अन्यथा उन्हें अपने स्टॉक होल्डिंग्स पर एक महत्वपूर्ण, बहु-अरब-डॉलर कर भुगतान के रूप में वर्णित फाइलिंग में उजागर कर सकता था।

एआई खर्च करने की दौड़ के लिए इसका क्या मतलब है

मेटा अब इस बात का सबसे स्पष्ट परीक्षण मामला है कि क्या इस पैमाने पर एआई बुनियादी ढांचे पर खर्च अकेले विज्ञापन अर्थशास्त्र द्वारा कायम रखा जा सकता है। प्रतिद्वंद्वियों की गतिशीलता समान है - माइक्रोसॉफ्ट, अल्फाबेट, और अमेज़ॅन सभी भारी पूंजीगत व्यय को अवशोषित कर रहे हैं - लेकिन मेटा निष्क्रिय क्षमता का मुद्रीकरण करने के लिए एक सार्थक क्लाउड व्यवसाय के बिना प्रयोग में प्रवेश करता है, एक अंतर जो इसके नवजात एआई क्लाउड प्रयासों ने केवल संबोधित करना शुरू कर दिया है।

मजबूत Q4 मार्गदर्शन से पता चलता है कि विज्ञापन व्यवसाय अभी के लिए बिल्डआउट को फंड कर सकता है। नकारात्मक मुक्त नकदी प्रवाह का आंकड़ा बताता है कि त्रुटि की गुंजाइश खत्म हो गई है: यदि विज्ञापन मूल्य निर्धारण लड़खड़ाता है या वृहद अर्थव्यवस्था सख्त होती है, तो मेटा परिचालन अधिशेष के बजाय ऋण के साथ अपनी अधीक्षण महत्वाकांक्षाओं का वित्तपोषण करेगा।

फिलहाल, निवेशकों ने विकास रेखा पर ध्यान केंद्रित करना चुना है। क्या वह धैर्य 2027 के खर्च मार्गदर्शन तक बना रहेगा - और निर्माण के लिए नकारात्मक मुक्त नकदी प्रवाह की कितनी भी तिमाहियों की आवश्यकता होगी - एआई निवेश चक्र के अगले अध्याय को परिभाषित करने की संभावना है।

स्रोत नोट: इस लेख में आंकड़े मेटा के Q3 2026 परिणामों से लिए गए हैं, जैसा कि 21 अक्टूबर, 2026 को सीएनबीसी की आय कवरेज और कंपनी के नकदी प्रवाह विवरण के क्रिप्टो ब्रीफिंग के विश्लेषण द्वारा रिपोर्ट किया गया है।

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