वॉल स्ट्रीट जर्नल एक्सक्लूसिव के अनुसार, एनवीडिया ने ओहियो में ओपनएआई के प्रस्तावित डेटा सेंटर प्रोजेक्ट के लिए प्रदान की जाने वाली वित्तीय गारंटी को तेजी से कम कर दिया है, और प्रतिबद्धता को लगभग $250 बिलियन से घटाकर $120 बिलियन से भी कम कर दिया है।
रॉयटर्स ने डब्लूएसजे की कहानी का हवाला देते हुए शुक्रवार को रिपोर्ट की पुष्टि की। जर्नल द्वारा प्रारंभिक स्थिति के रूप में वर्णित संशोधन का उद्देश्य चिप निर्माता द्वारा एआई बिल्डआउट युग के सबसे महत्वाकांक्षी वित्तीय लेनदेन में से एक के रूप में आकार लेने वाले जोखिम के स्तर के बारे में निवेशकों की चिंताओं को संबोधित करना है। एआई बुनियादी ढांचे को नया आकार देने वाले मेगाडील्स के कवरेज के लिए, [एआई बज़ वायर] (https://aibuzzwire.news) को फॉलो करें।
क्या बदला
संशोधित योजना के तहत, एनवीडिया से अब ओहियो परियोजना के लिए शुरुआत में $120 बिलियन से कम की गारंटी देने की उम्मीद है - जब जर्नल ने पहली बार बातचीत का खुलासा किया था तब चर्चा के तहत आधे से भी कम आंकड़ा था। जैसा कि डब्ल्यूएसजे द्वारा रिपोर्ट किया गया है, मूल व्यवस्था में एनवीडिया ने बड़े पैमाने पर डेटा सेंटर विकास के हिस्से के रूप में ओपनएआई के लिए लगभग 250 बिलियन डॉलर का बैकस्टॉप प्रदान किया होगा, एक संरचना जिसे पेपर ने अमेरिका के एआई बुनियादी ढांचे को आगे बढ़ाने में अब तक के सबसे महत्वाकांक्षी वित्तीय लेनदेन में से एक के रूप में वर्णित किया है।
"प्रारंभ में" शब्द मायने रखता है। समय के साथ गारंटी अभी भी बढ़ सकती है, लेकिन छोटी शुरुआती प्रतिबद्धता एनवीडिया द्वारा प्रोजेक्ट के खुद को साबित करने से पहले किए जाने वाले बैलेंस-शीट एक्सपोज़र को कम कर देती है - यह उन शेयरधारकों के लिए एक रियायत है जो चिपमेकर के अपने ग्राहकों के साथ वित्तीय उलझनों के पैमाने के बारे में असहज हो गए हैं।
निवेशक क्यों पीछे हट गए
इस आकार की गारंटी एनवीडिया की साख के एक हिस्से को कई वर्षों में कंप्यूटिंग क्षमता के लिए भुगतान करने की ओपनएआई की क्षमता से प्रभावी ढंग से जोड़ती है। व्यवहार में, इस तरह के बैकस्टॉप को उधारदाताओं और उपकरण फाइनेंसरों को आश्वस्त करने के लिए डिज़ाइन किया गया है कि यदि परियोजना का राजस्व कम हो जाता है, तो एनवीडिया कमी के पीछे खड़ा है - चिपमेकर की बैलेंस शीट पर ग्राहक संबंध को दीर्घकालिक आकस्मिक देयता में परिवर्तित करना।
यह जोखिम एक फ्लैशप्वाइंट बन गया क्योंकि निवेशकों ने एआई अर्थव्यवस्था में तथाकथित सर्कुलर फाइनेंसिंग की जांच तेज कर दी - ऐसे सौदे जिनमें चिप निर्माता, क्लाउड प्रदाता और एआई लैब एक-दूसरे में निवेश करते हैं और एक दूसरे को अंडरराइट करते हैं, जिससे सभी के लाभ के लिए मांग के संकेत बढ़ते हैं।
चिंता अमूर्त नहीं है. एनवीडिया ने पिछला साल खुद को एआई बिल्डआउट के लिए एक वित्तीय इंजन के रूप में स्थापित करने में बिताया है, न कि केवल एक आपूर्तिकर्ता के रूप में। PYMNTS ने इस सप्ताह रिपोर्ट दी कि गोल्डमैन सैक्स एनवीडिया की 500 बिलियन डॉलर की एआई इंफ्रास्ट्रक्चर फाइनेंसिंग पहल के लिए निवेशकों को जुटा रहा है - एक प्रयास जिसे आउटलेट ने एआई निवेश बुलबुले की चर्चा को दूर करने के लिए एनवीडिया के प्रयास के हिस्से के रूप में वर्णित किया है। पेंशन और निवेश ने "अगले एआई निवेश युग" का संकेत देते हुए छह परिसंपत्ति दिग्गजों के बीच साझेदारी के रूप में व्यवस्था तैयार की।
उस संदर्भ में, एक ग्राहक के लिए $250 बिलियन की गारंटी - यहां तक कि ओपनएआई जितनी तेजी से बढ़ने वाले ग्राहक के लिए - एनवीडिया के अपने निवेशक आधार को सहन करने की सीमा का परीक्षण किया। इसे 120 बिलियन डॉलर से कम करने से ओहायो परियोजना जीवित रहती है जबकि एनवीडिया की पुस्तकों में सबसे खराब स्थिति कम हो जाती है।
बड़ी तस्वीर
एनवीडिया की महत्वाकांक्षाओं के लिए एक अन्यथा विस्तृत सप्ताह के बीच यह वापसी हो रही है। सीएनबीसी की रिपोर्ट के अनुसार, कंपनी ने दूसरी तिमाही के अंत में स्पेसएक्स में 21 बिलियन डॉलर की हिस्सेदारी का खुलासा किया, और यूपीआई ने बताया कि एलजी और एनवीडिया रोबोट, एआई कारखानों और गतिशीलता में अपने गठबंधन का विस्तार कर रहे हैं।
ओपनएआई की वार्षिक राजस्व रन दर $40 बिलियन से ऊपर होने के कुछ दिनों बाद पुनर्गणना भी शुरू हुई - सीएनबीसी द्वारा पुष्टि की गई एक मील का पत्थर - जो अपने डेटा सेंटर पाइपलाइन के पीछे भारी वित्तपोषण की सेवा करने की प्रयोगशाला की क्षमता को मजबूत करती है। जॉर्जिया पब्लिक ब्रॉडकास्टिंग ने बताया कि ओपनएआई की गणना प्रतिबद्धताएं उद्योग में सबसे बड़ी हैं, और जॉर्जिया नियामक अभी भी इसके निर्माण से जुड़े एक प्रमुख बिजली आपूर्ति अनुबंध की समीक्षा कर रहे हैं।
एआई बिल्डआउट के लिए इसका क्या मतलब है
संशोधित गारंटी एआई इंफ्रास्ट्रक्चर बूम से वापसी नहीं है - यह इसके भीतर जोखिम का पुनर्मूल्यांकन है। एनवीडिया अभी भी भारी रकम का दांव लगा रहा है कि ओपनएआई के डेटा सेंटर उसके चिप्स से निर्मित और भरे जाएंगे। लेकिन कंपनी अब ऐसा वेतन वृद्धि के साथ कर रही है जिसे उसके शेयरधारक पेट भर सकते हैं, और फंडिंग का अधिक बोझ बैंकों, परिसंपत्ति प्रबंधकों और ओपनएआई के बीच साझा किया जा रहा है।
व्यापक बाज़ार के लिए, संदेश दोहरा है। सबसे पहले, हेडलाइन-आकार वाली एआई वित्तपोषण प्रतिबद्धताओं के युग को उन लोगों से प्रतिरोध का सामना करना पड़ रहा है जो अंततः उन्हें वित्तपोषित करते हैं। दूसरा, सौदे अभी भी हो रहे हैं - छोटे प्रारंभिक आकार में, अधिक साझेदारों के साथ, और ऑडिट से बचने के लिए डिज़ाइन की गई संरचनाओं के साथ।
यह कहानी शुक्रवार को वित्तीय बाजारों में तेजी से फैली: रॉयटर्स से परे, रिपोर्ट को ट्रेडिंग व्यू से लेकर द कोरिया टाइम्स तक के आउटलेट्स द्वारा उठाया गया, यह एक उपाय है कि वैश्विक निवेशक एआई बूम के पीछे वित्तपोषण संरचनाओं को कितनी बारीकी से देख रहे हैं। कथित तौर पर ओपनएआई एक गोपनीय एसईसी फाइलिंग के तहत काम कर रहा है और एनवीडिया हर तिमाही में अपने स्वयं के शेयरधारकों के प्रति जवाबदेह है, एआई प्रयोगशालाओं और उनके सबसे बड़े आपूर्तिकर्ता के बीच अनौपचारिक, अंतहीन लचीली मेगा-प्रतिबद्धताओं का युग कठिन संख्या और लागू करने योग्य शर्तों का रास्ता दे रहा है।
ओपनएआई की ओहियो परियोजना कम गारंटी के तहत कैसे आगे बढ़ती है, और क्या एनवीडिया की 500 बिलियन डॉलर की बुनियादी ढांचा पहल इसी तरह के पुशबैक को अवशोषित करती है, यह इस बारे में बहुत कुछ बताएगा कि एआई बिल्डआउट के अगले चरण को कैसे वित्तपोषित किया जाता है।
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