Meta melaporkan hasil kuartal ketiga yang lebih baik dari perkiraan pada hari Rabu, dengan pendapatan melonjak 26 persen ke rekor $64,6 miliar dan mengalahkan perkiraan analis sekitar $63,3 miliar, menurut cakupan pendapatan CNBC. Namun berita utama tersebut menutupi kenyataan pahit mengenai ambisi AI perusahaan: belanja modal akhirnya melampaui uang tunai yang dihasilkan Meta dari mesin periklanannya, sehingga menyebabkan arus kas bebas menjadi negatif untuk pertama kalinya dalam lebih dari satu dekade.
Sahamnya naik sekitar 2 persen pada perdagangan setelah jam kerja karena investor mempertimbangkan kinerja pendapatan dan pedoman kuartal keempat yang kuat dibandingkan dengan semakin banyaknya bukti bahwa dorongan superintelijen Meta sedang mengubah profil keuangan perusahaan. For more context on this story, see our ongoing more AI stories.
Angka-angka di Balik Irama
Mesin periklanan inti Meta tetap tangguh. Pendapatan iklan mencapai $63,06 miliar pada kuartal tersebut, dan harga rata-rata per iklan naik 14 persen, melampaui ekspektasi, sementara tayangan iklan tumbuh 10 persen, sedikit di bawah perkiraan, menurut laporan dari Crypto Briefing yang mengutip angka perusahaan. Jumlah orang yang aktif setiap hari dalam keluarga rata-rata mencapai 3,64 miliar pada bulan September, naik 3 persen dari tahun ke tahun.
Laba terdilusi mencapai $3,83 per saham, naik 265 persen dari tahun sebelumnya, ketika hasil tersebut mencakup satu kali biaya pajak non-tunai. Jumlah karyawan turun 15 persen menjadi 66.775, mencerminkan disiplin biaya yang berkelanjutan dari perusahaan di mana pun di luar infrastruktur AI.
Untuk kuartal keempat, Meta menghasilkan pendapatan antara $73 miliar dan $76 miliar, titik tengah $74,5 miliar yang melampaui perkiraan analis sebesar $73,73 miliar, menurut konsensus LSEG yang dikutip oleh CNBC.
Arus Kas Bebas Menjadi Negatif untuk Pertama Kalinya Sejak 2012
Angka yang paling mencolok pada kuartal ini terletak jauh di dalam laporan arus kas. Belanja modal, termasuk pembayaran sewa pembiayaan, mencapai $34,9 miliar pada kuartal tersebut — melebihi Meta $32,8 miliar yang dihasilkan dari operasi dan meninggalkan arus kas bebas pada negatif $2,12 miliar, menurut analisis hasil Crypto Briefing, yang mengutip data StockTitan. Ini adalah kuartal arus kas bebas negatif pertama perusahaan sejak paruh pertama tahun 2012.
Pembalikan ini adalah akibat langsung dari keputusan Meta untuk mengungguli pesaingnya dalam perlombaan komputasi AI. Setiap pusat data, klaster GPU, dan kontrak listrik yang ditandatangani perusahaan kini berada di neraca dengan kecepatan yang belum bisa diimbangi oleh perolehan uang dari iklan.
Biaya Hukum $9,89 Miliar Membelah Dua Margin Operasional
Pendapatan operasional turun 37 persen menjadi $13 miliar, memotong margin operasional menjadi 20 persen dari 40 persen pada tahun sebelumnya. Faktor pendorong paling besar adalah tuntutan hukum senilai $9,89 miliar yang terkait dengan perjanjian pada bulan Agustus dengan 52 jaksa agung negara bagian untuk menyelesaikan litigasi atas dampak buruk terhadap kesehatan mental remaja dan media sosial.
Bahkan jika biaya tersebut dikesampingkan, pertumbuhan biaya dari infrastruktur dan talenta AI terus menekan profitabilitas – trade-off yang kini dilakukan Wall Street setiap kuartal ketika Meta meminta investor untuk mendanai apa yang telah dibingkai oleh CEO Mark Zuckerberg sebagai taruhan selama satu dekade pada superintelligence pribadi.
Zuckerberg Bertaruh pada Muse — dan Kelas Saham Baru
“Kami mencapai tonggak penting pada kuartal ini dalam memberikan kecerdasan super pribadi bagi semua orang – termasuk meluncurkan Muse dan Muse Wonder, model terdepan pertama kami,” kata Zuckerberg dalam rilis pendapatannya, menurut CNBC.
Muse, asisten pribadi AI Meta, memulai debutnya pada bulan September dan membantu memberikan bulan terbaik perusahaan di Wall Street sejak 2022. Tim kepala AI Alexandr Wang terus mengirimkan pembaruan model dasar dengan cepat, termasuk Muse Wonder, yang dirilis seminggu sebelum laporan pendapatan.
Kuartal ini juga membawa langkah tata kelola yang tidak biasa: Meta meluncurkan kelas saham baru sebagai bagian dari struktur yang dirancang untuk mempertahankan Zuckerberg di perusahaan tersebut – dan di California. Menurut pengajuan SEC yang dikutip oleh CNBC, Zuckerberg berkomitmen untuk tetap berada di California selama delapan tahun, sebagai respons terhadap tindakan pemungutan suara pajak kekayaan Proposition 40 yang diajukan negara bagian tersebut.
Apa Artinya bagi Perlombaan Pengeluaran AI
Meta kini menjadi ujian paling jelas apakah belanja infrastruktur AI pada skala ini dapat dipertahankan hanya dengan mengiklankan ekonomi. Para pesaingnya mempunyai dinamika serupa – Microsoft, Alphabet, dan Amazon menyerap belanja modal dalam jumlah besar – namun Meta memasuki eksperimen tersebut tanpa bisnis cloud yang berarti untuk memonetisasi kapasitas yang menganggur, sebuah celah yang baru mulai diatasi oleh upaya cloud AI yang baru mulai diatasi.
Panduan Q4 yang kuat menunjukkan bahwa bisnis periklanan dapat mendanai pembangunan tersebut untuk saat ini. Angka arus kas bebas yang negatif menunjukkan bahwa margin kesalahan telah hilang: jika harga iklan anjlok atau ekonomi makro mengetat, Meta akan membiayai ambisi superintelijennya dengan utang, bukan surplus operasi.
Untuk saat ini, investor memilih fokus pada garis pertumbuhan. Apakah kesabaran tersebut akan bertahan hingga pedoman belanja tahun 2027 – dan melalui lebih banyak kuartal arus kas bebas negatif yang diperlukan untuk pembangunan tersebut – kemungkinan besar akan menentukan babak berikutnya dalam siklus investasi AI.
Catatan sumber: Angka-angka dalam artikel ini diambil dari hasil Meta Q3 2026 seperti yang dilaporkan oleh liputan pendapatan CNBC pada 21 Oktober 2026, dan analisis Crypto Briefing terhadap laporan arus kas perusahaan.---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
