OpenAI mengatakan kepada investor bahwa mereka mencapai pendapatan tahunan sekitar $50 miliar pada akhir September, menurut CNBC, yang mengkonfirmasi angka tersebut setelah Financial Times pertama kali melaporkannya. Angka tersebut lebih rendah sekitar $20 miliar dibandingkan angka $68 miliar yang dilaporkan secara luas pada akhir September, dan selisih tersebut cukup untuk membuat saham-saham terkait AI turun secara keseluruhan pada hari Kamis.

Mengapa Kedua Angka Pendapatan Berbeda For more context on this story, see our ongoing AI industry coverage.

Perbedaan ini tampaknya tidak mencerminkan jatuhnya permintaan secara tiba-tiba. Menurut seseorang yang akrab dengan masalah ini yang berbicara kepada CNBC, angka $68 miliar sebelumnya termasuk pendapatan kotor dari mitra OpenAI, sebuah pilihan presentasi yang dimaksudkan untuk memberikan perbandingan yang lebih langsung kepada investor dengan pesaing utamanya, Anthropic.

Angka revisi sebesar $50 miliar dibagikan dalam presentasi investor, kata orang tersebut. Selain angka utama, OpenAI juga menyebutkan total pertumbuhan run-rate sebesar 77 persen selama kuartal ketiga, serta pertumbuhan run-rate sebesar 107 persen untuk bisnis perusahaannya pada periode yang sama.

Meski begitu, koreksi tersebut berdampak buruk pada pasar yang telah menilai pemenang infrastruktur AI dengan asumsi bahwa komitmen belanja OpenAI akan terus meningkat. Saham Oracle turun 6 persen dan CoreWeave tergelincir 8 persen dalam perdagangan intraday pada hari Kamis, sementara Nvidia turun 3 persen. Perangkat Mikro Tingkat Lanjut, Broadcom, Intel dan Komputer Super Mikro masing-masing turun antara 5 dan 6 persen.

Efek Pengganda pada Saham Infrastruktur AI

Aksi jual ini menggarisbawahi betapa eratnya valuasi pasar publik dengan keuangan swasta OpenAI. Oracle, CoreWeave, dan penyedia komputasi lainnya telah menandatangani kesepakatan kapasitas bernilai miliaran dolar dengan laboratorium terdepan, dan proyeksi pendapatan mereka mengasumsikan kontrak tersebut akan dikonversi menjadi pembayaran yang berkelanjutan dan terus meningkat. Angka pendapatan pelanggan utama yang lebih rendah dari yang diisyaratkan menimbulkan pertanyaan yang tidak mengenakkan mengenai bagaimana kurva permintaan tersebut sebenarnya akan didanai.

Taruhan IPO Meningkat untuk OpenAI dan Anthropic

Klarifikasi pendapatan dilakukan pada saat yang sensitif. OpenAI berada di bawah tekanan untuk membenarkan valuasinya sebesar $852 miliar seiring dengan persiapannya untuk melakukan IPO besar-besaran. Perusahaan secara rahasia mengajukan prospektusnya kepada regulator pada bulan Juni, dan para eksekutif telah mengisyaratkan bahwa mereka menargetkan debut pada tahun 2027.

Sam Altman secara terbuka mendesak agar bersabar. Pada bulan September, kepala eksekutif OpenAI mengatakan bahwa "saat ini adalah saat yang tidak tepat untuk mengumumkannya ke publik," mengutip kekhawatiran yang masih ada seputar keamanan AI. Perusahaan baru-baru ini membatalkan rencananya untuk meluncurkan GPT-6.1 Astra, dengan alasan model tersebut tidak memenuhi standar keselamatannya.

Sementara itu, OpenAI melanjutkan diskusi tahap awal dengan investor mengenai putaran pendanaan baru yang dapat mengumpulkan sekitar $30 miliar, CNBC sebelumnya melaporkan, meskipun belum ada ketentuan yang diselesaikan. Perusahaan tersebut menyelesaikan putaran pendanaan bersejarah senilai $122 miliar pada bulan Maret, dan CFO Sarah Friar mengatakan kepada CNBC pekan lalu bahwa OpenAI tetap "berkapitalisasi dengan sangat baik."

Anthropic, yang telah mempersiapkan IPO sendiri, mengatakan kepada investor pada bulan Agustus bahwa tingkat pendapatan tahunannya mencapai $65 miliar pada akhir Juli. Perusahaan tersebut dilaporkan sedang mencari valuasi sebesar $2 triliun, angka yang mendapat bantahan tajam dari firma riset independen New Constructs, yang minggu ini menyebut penawaran Anthropic yang akan datang sebagai "IPO paling konyol tahun 2026" dan menilai perusahaan tersebut hanya $150 miliar. Menurut Reuters, yang mengutip salinan prospektus Anthropic yang bocor, perusahaan tersebut menghasilkan pendapatan $4,6 miliar pada tahun 2025 dan mencatat kerugian bersih sebesar $42 miliar.

Arti Kesenjangan Pendapatan bagi Ekonomi AI

Analis langsung menyimpulkan bahwa pertumbuhan OpenAI tetap kuat, namun presentasi keuangannya berada di bawah pengawasan baru. Kesenjangan sebesar 26 persen antara dua angka utama berturut-turut, bahkan satu angka yang dijelaskan dengan metodologi akuntansi, mengundang skeptisisme mengenai seberapa besar sinyal permintaan pembangunan AI merupakan belanja nyata pengguna akhir versus sirkularitas mitra.

Untuk saat ini, fundamental perusahaan masih berkembang pesat berdasarkan standar historis apa pun. Pertumbuhan rata-rata sebesar 77 persen dalam satu kuartal, dengan pendapatan perusahaan yang tumbuh lebih cepat, merupakan hal yang luar biasa bagi hampir semua perusahaan perangkat lunak. Pertanyaan yang semakin banyak ditanyakan oleh para investor bukanlah apakah pendapatan AI meningkat, namun apakah AI tumbuh cukup cepat untuk memenuhi komitmen infrastruktur besar yang dibuat untuk melawannya.

Ujian berikutnya akan datang seiring dengan semakin dekatnya jendela pemasaran IPO OpenAI. Jika perusahaan tersebut go public pada tahun 2027 seperti yang telah diisyaratkan oleh para eksekutifnya, pengungkapan dalam prospektusnya perlu menyelaraskan narasi-narasi yang bersaing ini dengan cara yang tidak perlu dilakukan oleh investor triwulanan. Sampai saat itu tiba, diharapkan setiap titik data tambahan tentang keuangan OpenAI akan terus menggerakkan seluruh perdagangan AI.

Sekilas Nomor Kunci

  • $50 miliar: Pendapatan tahunan OpenAI pada akhir September, menurut Financial Times dan CNBC
  • $68 miliar: angka tertinggi yang dilaporkan secara luas pada akhir September, termasuk pendapatan kotor mitra
  • 77 persen: total pertumbuhan run-rate OpenAI di Q3, menurut orang yang mengetahui presentasi investor
  • 107 persen: pertumbuhan run-rate perusahaan OpenAI pada periode yang sama
  • $852 miliar: penilaian OpenAI saat ini menjelang perkiraan IPO pada tahun 2027
  • $65 miliar: Tingkat kinerja tahunan Anthropic pada akhir Juli, berdasarkan pembaruan investor bulan Agustus

---

Stay Ahead of AI

Get the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.

Read more AI news →