SoftBank mengatakan pada hari Kamis bahwa pihaknya telah melaksanakan tahap ketiga dan terakhir senilai $10 miliar dari investasi lanjutannya di OpenAI senilai $30 miliar, menyelesaikan salah satu komitmen tunggal terbesar dalam sejarah pasar swasta dan menutup janji grup Jepang tersebut terhadap putaran pendanaan yang memecahkan rekor pengembang ChatGPT.
Pembayaran tersebut dilakukan melalui Vision Fund 2 milik SoftBank, kata perusahaan tersebut, dan sebagian besar didanai dengan hasil penjualan obligasi dalam mata uang asing senilai $11,15 miliar baru-baru ini – sebuah penawaran bunga tinggi dengan kupon hingga 9,75 persen yang menarik perhatian karena besarnya skala utang yang dikerahkan untuk membiayai taruhan AI. Reuters pertama kali melaporkan penyelesaiannya. For more context on this story, see our ongoing breaking AI news.
Maraton Tiga Tahap Telah Berakhir
SoftBank menyusun komitmen lanjutan dalam tiga kali angsuran senilai $10 miliar. Tahap kedua dilaksanakan pada tanggal 1 Juli 2026, dan tahap terakhir dilaksanakan pada hari Kamis, menyelesaikan jadwal pendanaan publik yang luar biasa untuk kesepakatan pasar swasta. Dengan pembayaran terakhir, investasi kumulatif SoftBank di OpenAI meningkat menjadi sekitar $64,6 miliar untuk kepemilikan sekitar 13 persen, menurut angka yang dikutip dalam laporan pasar, menjadikan grup Jepang ini sebagai salah satu pemegang saham terbesar OpenAI.
Busur itu mahal. Untuk mendanai cicilan terakhir, SoftBank memanfaatkan pasar obligasi pada bulan September dengan penawaran senilai $11,15 miliar yang dinilai di bawah peringkat investasi, dengan imbal hasil mencapai 9,75 persen pada obligasi dengan jangka waktu terpanjang. Surat utang tersebut diterbitkan dalam denominasi dolar dan euro, dengan hasil yang dialokasikan terutama untuk pembayaran OpenAI dan sisanya disimpan untuk keperluan umum perusahaan. Para analis menandai kesepakatan ini sebagai bukti sejauh mana para pendukung AI yang paling agresif di dunia kini bersedia untuk memperluas neraca keuangan mereka – dan betapa mahalnya dana yang dikeluarkan di balik booming AI.
Struktur tahapannya sendiri tidak biasa. Tindak lanjut swasta sebesar ini biasanya dinegosiasikan dan ditutup secara diam-diam; SoftBank, sebaliknya, menyusun kalender pembayaran publik dan mengeksekusinya secara jelas, dengan masing-masing cicilan sebesar $10 miliar menghasilkan selisih sekitar seperempat. Pembayaran akhir yang jatuh tempo sesuai jadwal akan meyakinkan investor yang mempertanyakan apakah grup tersebut benar-benar dapat mendanai janjinya – sebuah keraguan yang akan diselesaikan oleh SoftBank dengan meningkatkan pembiayaan obligasi sebelum tenggat waktu, bukan setelahnya.
Nvidia Juga Melewati Garis Finish
SoftBank bukan satu-satunya pendukung yang memenuhi janjinya minggu ini. Menurut The Information, Nvidia juga melakukan pembayaran akhir sebesar $10 miliar atas komitmennya sendiri sebesar $30 miliar, yang berarti kedua perusahaan bersama-sama menyuntikkan $20 miliar terakhir dari janji gabungan sebesar $60 miliar. Amazon sebelumnya telah menyelesaikan investasinya senilai $50 miliar di OpenAI, melengkapi sejumlah pendukung perusahaan besar yang komitmennya hanya sedikit yang memiliki preseden di antara perusahaan swasta.
Komposisi putarannya sama pentingnya dengan ukurannya. Dibandingkan dengan sindikat dana kekayaan negara dan investor yang tersebar, modal terbaru OpenAI sebagian besar berasal dari perusahaan-perusahaan yang memiliki kepentingan komersial langsung dalam kesuksesannya: pembuat chip yang akseleratornya melatih model-modelnya, raksasa cloud dan ritel yang mendistribusikannya, dan konglomerat Jepang yang pendirinya menjadikan investasi sebagai inti dari warisannya. Keselarasan tersebut – dan konflik-konflik yang terjadi di dalamnya – akan menentukan bagaimana modal putaran ini dikerahkan.
Untuk OpenAI, putaran yang telah selesai mengubah modal yang dijanjikan menjadi uang tunai pada saat pengeluaran untuk komputasi – GPU, sewa pusat data, dan kontrak energi jangka panjang – mendominasi anggaran laboratorium terdepan. Bagi pendiri SoftBank, Masayoshi Son, hal ini menandai implementasi penuh dari pertaruhan yang telah ia pertaruhkan pada reputasi grup tersebut pasca-Vision Fund: bahwa OpenAI muncul dari persaingan terdepan sebagai pemenang yang menentukan.
Taruhan Leverage di Bawah Cahaya yang Keras
Penyelesaiannya terjadi di tengah meningkatnya skeptisisme terhadap investasi AI yang dibiayai utang. Obligasi SoftBank dijual dengan harga BB+ – satu tingkat di bawah peringkat investasi – dengan hasil yang dialokasikan terutama untuk cicilan OpenAI, dan komentator pasar dengan cepat memperhatikan sirkularitas ekosistem di mana pembuat chip berinvestasi di laboratorium yang membeli chip mereka, yang didanai oleh pasar obligasi yang bertaruh pada keduanya. Wall Street membuktikan tesis tersebut pada minggu ini, dengan Reuters melaporkan meningkatnya keraguan mengenai strategi pembiayaan pengembangan AI pada neraca vendor.
SoftBank telah menepis kekhawatiran tersebut. Posisi publik perusahaan ini adalah bahwa saham OpenAI-nya merupakan peluang generasi yang sebanding dengan investasi awal pada infrastruktur internet, dan bahwa struktur tranche memungkinkannya mengelola arus kas sambil menjaga komitmennya tetap utuh. Pembayaran terakhir pada hari Kamis membuat komitmen itu tidak dapat diubah.
Akuntansi sekarang akan menarik perhatian. Kepemilikan saham sebesar ini, yang dimiliki melalui Vision Fund 2 dan dilakukan berdasarkan penilaian swasta, memberikan pendapatan SoftBank hubungan langsung dengan acara atau pencatatan pendanaan OpenAI berikutnya — dan dengan penurunan harga yang akan terjadi setelah jeda dalam siklus pengeluaran AI. Investor mendapat pengingat akan sensitivitas tersebut minggu ini, karena perdebatan baru mengenai pembiayaan sirkular AI membebani nama-nama chip dan infrastruktur yang mendorong kenaikan sektor ini.
Apa yang Terjadi Selanjutnya
Setelah tindak lanjut selesai, perhatian beralih ke apa yang dilakukan OpenAI dengan modalnya dan bagaimana SoftBank mewujudkan keuntungannya. IPO OpenAI pada akhirnya tetap menjadi jalan keluar yang paling banyak dibicarakan, dan pencatatan tersebut akan memberi SoftBank tanda publik untuk posisi yang saat ini dijalankannya secara pribadi. Sampai saat itu tiba, kekayaan grup ini bergantung pada pengeluaran perusahaan dengan kecepatan yang bahkan telah meresahkan para investor yang bullish – dengan SoftBank yang kini memperoleh keuntungan sebesar $64,6 miliar.
---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
