Anthropic ដែលជាអ្នកបង្កើត Claude chatbot បានអនុវត្តការវាយតម្លៃអ្នកចេញ BB+ ពី Kroll Bond Rating Agency នៅដើមខែមិថុនា បើយោងតាមឯកសារដែលត្រូវបានពិនិត្យដោយ Financial Times និងបានលាតត្រដាងកាលពីថ្ងៃសុក្រ ដែលជាការវាយតម្លៃឥណទានដែលមិនបានរាយការណ៍ពីមុនដែលដាក់អ្នកសាងសង់ដ៏លេចធ្លោបំផុតរបស់ឧស្សាហកម្ម AI នូវចំណុចតែមួយទាបជាងកម្រិតនៃការវិនិយោគ។

ការវាយតម្លៃមិនបានរាយការណ៍សម្រាប់រយៈពេល 4 ខែខណៈពេលដែលដៃគូរបស់ Anthropic បានរៀបចំរាប់សិបពាន់លានដុល្លារក្នុងការផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានបន្ទះឈីបនៅជុំវិញក្រុមហ៊ុន។ ការលាតត្រដាងរបស់វាឥឡូវនេះផ្តល់ឱ្យអ្នកផ្តល់ប្រាក់កម្ចី និងអ្នកវិនិយោគនូវស្តង់ដារឥណទានផ្លូវការសម្រាប់ក្រុមហ៊ុនដែលមានមហិច្ឆតាផ្នែកហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធកាន់តែខ្លាំងឡើងអាស្រ័យលើប្រាក់ដែលបានខ្ចី។ For more context on this story, see our ongoing latest AI developments.

អ្វីដែលការវាយតម្លៃនិយាយ

BB+ ស្ថិតនៅលើទឹកដីដែលរំពឹងទុក ដែលជាកម្រិតខ្ពស់បំផុតនៃអ្វីដែលទីផ្សារហៅថាស្ថានភាពឥតប្រយោជន៍ ដែលជាជំហានមួយនៅក្រោមកម្រិតនៃការវិនិយោគ។ KBRA បានចាត់ចំណាត់ថ្នាក់អ្នកចេញ BB+ ដល់ Anthropic នៅក្នុងខែមិថុនា ហើយថែមទាំងបានវាយតម្លៃកម្រិតទាបនៃហិរញ្ញប្បទានដែលពាក់ព័ន្ធនៅ BB+ ជាមួយនឹងទស្សនវិស័យមានស្ថិរភាព។

ទីភ្នាក់ងារ​នេះ​មិន​បង្ហាញ​ពី​ទុក្ខ​ព្រួយ​ទេ។ ការវាយតម្លៃដែលបានបង្ហាញថ្មីមិនមែនជាការបន្ទាបចំណាត់ថ្នាក់នៃការវាយតម្លៃពីមុនណាមួយឡើយ ហើយទស្សនវិស័យស្ថិរភាពរបស់ KBRA បង្ហាញថាទីភ្នាក់ងារនេះរំពឹងថាទម្រង់ឥណទានរបស់ Anthropic នឹងរក្សា។ អ្វី​ដែល​វា​បង្កើត​ជំនួស​វិញ​គឺ​ជា​ការ​កំណត់​មូលដ្ឋាន៖ ជា​លើក​ដំបូង​ដែល​មាន​ឯកសារ​មួយ​ជា​ចម្លើយ​ភ្នាក់ងារ​ចំពោះ​សំណួរ​អំពី​របៀប​ដែល​ភ្នាក់ងារ​វាយតម្លៃ​មើល​ហានិភ័យ​ឥណទាន​នៃ​មន្ទីរពិសោធន៍ AI ព្រំដែន​ជាមួយ​នឹង​កំណើន​ប្រាក់​ចំណូល​ដ៏​ច្រើន​សម្បើម និង​វិក្កយបត្រ​គណនា​ដ៏​សម្បើម។

ការផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានខែមិថុនា វាបានស្រមោល

ការវាយតម្លៃត្រូវបានចេញក្នុងខែដូចគ្នាដែល Apollo Global Management រួមជាមួយនឹងក្រុមហ៊ុន Blackstone និងដៃគូធនាគារបានប្រកាសការប្តេជ្ញាចិត្តចំនួន 35 ពាន់លានដុល្លារនៅថ្ងៃទី 9 ខែមិថុនា ដើម្បីផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានដល់វេទិកាកុំព្យូទ័រ AI របស់ Broadcom ដែលជាការរៀបចំគាំទ្រសមត្ថភាពកុំព្យូទ័រច្រើនជាងមួយជីហ្គាវ៉ាត់ដែលមានបំណងសម្រាប់ Anthropic ។

កិច្ចព្រមព្រៀងនោះបានបំបែកអ្នកឱ្យខ្ចីជាពីរជំរុំ។ ប្រាក់ភាគច្រើនទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ពីការធានាពី Broadcom ដែលជាអ្នករចនាបន្ទះឈីបនៅចំកណ្តាលនៃការរៀបចំ ខណៈដែលបំណុលតូចៗចំនួន 4.4 ពាន់លានដុល្លារពឹងផ្អែកលើឥណទានផ្ទាល់ខ្លួនរបស់ Anthropic ។ បំណុលវ័យក្មេងទទួលបានទិន្នផលប្រហែល 8.5 ភាគរយធៀបនឹងអត្រា 5.75 ភាគរយលើបំណុលជាន់ខ្ពស់នេះបើយោងតាម ​​FT ដែលជាការរីករាលដាល 2.75 ភាគរយដែលឆ្លុះបញ្ចាំងពីលក្ខខណ្ឌ និងការការពារឥណទានដាច់ដោយឡែករបស់ tranche ។

សំណួរអំពីបំណែកដែលមិនមានការធានានោះបានកំណត់ការប្រកាសជាមុន។ នៅថ្ងៃទី 2 ខែមិថុនា Semafor បានរាយការណ៍ដោយដកស្រង់មនុស្សដែលដឹងពីបញ្ហានេះថាអ្នកទិញអនាគតមួយចំនួននៃបំណុលដែលមិនមានការធានាបានបដិសេធមិនចូលរួមដោយសារតែពួកគេមិនបានទទួលព័ត៌មានហិរញ្ញវត្ថុលម្អិតអំពី Anthropic ខ្លួនឯង។

អ្វីដែល KBRA ត្រូវធ្វើការជាមួយ

ការបង្ហាញនេះក៏បង្ហាញដោយប្រយោលផងដែរ ថាតើការបង្ហាញហិរញ្ញវត្ថុស្ដង់ដារតិចតួចមានសម្រាប់ក្រុមហ៊ុនឯកជន AI ។ យោងតាម ​​FT, Anthropic បានផ្គត់ផ្គង់ KBRA នូវប្រាក់ចំណូល ចំណូលប្រតិបត្តិការដែលបានកែសម្រួល ប្រាក់ចំណូលប្រចាំឆ្នាំប្រចាំត្រីមាសទី 1 និងការព្យាករណ៍ក្នុងត្រីមាសទីពីរ។ សម្ភារៈមិនរាប់បញ្ចូលលំហូរសាច់ប្រាក់ដោយឥតគិតថ្លៃ ឬប្រាក់ចំណូលមុនការប្រាក់ ពន្ធ រំលោះ និងរំលោះទេ។

កាសែតនេះបានរាយការណ៍ថា ដោយបានបដិសេធវិធានការសាមញ្ញទាំងនោះ អ្នកវិភាគ KBRA បានប៉ាន់ប្រមាណតួលេខដែលបាត់ ហើយបានប្រើវិធីសាស្រ្តដាក់ពិន្ទុហានិភ័យជាជាងគំរូហិរញ្ញវត្ថុពេញលេញ។ ជាក់ស្តែង ការវាយតម្លៃឥណទានជាផលវិបាកបំផុតមួយនៅក្នុងវិស័យ AI ត្រូវបានបង្កើតឡើងមួយផ្នែកលើការព្យាករណ៍ និងការប៉ាន់ប្រមាណ ដែលជាសញ្ញាបង្ហាញពីភាពស្រអាប់នៃហិរញ្ញវត្ថុរបស់មន្ទីរពិសោធន៍ព្រំដែន សូម្បីតែទីភ្នាក់ងារផ្តល់ចំណាត់ថ្នាក់ពួកគេ។

តារាងតុល្យការដែលស្ទើរតែគ្មានបំណុល

ចំនុចសំខាន់មួយសម្រាប់ការអានការវាយតម្លៃ៖ FT បានរាយការណ៍ថា Anthropic មិនមានបំណុលនៅលើតារាងតុល្យការផ្ទាល់ខ្លួនរបស់ខ្លួននៅចុងខែមិថុនា។ កាតព្វកិច្ចផ្នែកហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធរបស់ក្រុមហ៊ុនអង្គុយជាមួយដៃគូ និងយានជំនិះដែលមានគោលបំណងពិសេសជាជាងជាមួយ Anthropic ដោយផ្ទាល់ ដែលជារចនាសម្ព័ន្ធដែលបំបែកការខ្ចីដោយផ្ទាល់របស់មន្ទីរពិសោធន៍ពីការទិញកុំព្យូទ័រដែលផ្តល់ថាមពលដល់វា។

ស្ថាបត្យកម្មនោះកំពុងក្លាយជាបទដ្ឋានឧស្សាហកម្ម ហើយវាធ្វើឱ្យការវិភាគឥណទានមានភាពស្មុគស្មាញ។ ការវាយតម្លៃលើក្រុមហ៊ុនប្រតិបត្តិការនិយាយតិចជាងអំពីដំណោះស្រាយនៃរថយន្តផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានដែលដៃគូរបស់ខ្លួនសាងសង់នៅជុំវិញវា និងផ្ទុយមកវិញ។ វិនិយោគិនដែលវិភាគហានិភ័យឥណទាន AI ឥឡូវនេះត្រូវវាយតម្លៃស្រទាប់ជាច្រើននៃជង់ ដែលនីមួយៗមានការទាមទារផ្សេងៗគ្នាលើប្រាក់ចំណូលនាពេលអនាគតដូចគ្នា។

ហេតុអ្វីបានជាពេលវេលាសំខាន់

ការលាតត្រដាងនេះកើតឡើងនៅពេលដែលធនាគារប្រមូលផ្តុំនូវរលកហិរញ្ញវត្ថុមួយផ្សេងទៀត។ នៅថ្ងៃទី 2 ខែតុលា Bloomberg បានរាយការណ៍ថាធនាគារកំពុងធ្វើការលើការផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានបន្ទះឈីបបន្ថែមប្រហែល 60 ពាន់លានដុល្លារ រួមទាំងប្រាក់ឧបត្ថម្ភចំនួន 18 ពាន់លានដុល្លារដែលបានស្នើឡើង។ តាមនិយមន័យ Junior tranches គឺជាចំណែកដែលត្រូវបានលាតត្រដាងច្រើនបំផុត ប្រសិនបើការអនុវត្តពាណិជ្ជកម្មរបស់អ្នកខ្ចីមានការខកចិត្ត ដែលធ្វើឱ្យស្តង់ដារឥណទានផ្លូវការពាក់ព័ន្ធថ្មី។

គន្លងហិរញ្ញប្បទានរបស់ Anthropic គឺជាផ្នែកមួយដ៏លឿនបំផុតនៅក្នុងឧស្សាហកម្មនេះ ហើយកំណើនប្រាក់ចំណូលរបស់វាមានច្រើនដោយការលាតត្រដាងរបស់ក្រុមហ៊ុនផ្ទាល់។ ប៉ុន្តែការវាយតម្លៃ BB+ គឺជាការរំលឹកថា អ្នកវាយតម្លៃខាងក្រៅបានវាយតម្លៃហានិភ័យឥណទាន AI លើភស្តុតាងដែលមាន ហើយភស្តុតាង សូម្បីតែសម្រាប់មន្ទីរពិសោធន៍លំដាប់កំពូលក៏ដោយ បច្ចុប្បន្នមិនរាប់បញ្ចូលទាំងលំហូរសាច់ប្រាក់ឥតគិតថ្លៃ ឬ EBITDA នោះទេ។ នៅពេលដែល 60 ពាន់លានដុល្លារបន្ទាប់ផ្លាស់ទីឆ្ពោះទៅរកវិស័យនេះ អ្នកផ្តល់ប្រាក់កម្ចីនឹងត្រូវបានដាក់ចំណាត់ថ្នាក់លើខ្សែកោងដែលទើបតែក្លាយជាអាចមើលឃើញ។

ស្ដង់ដារដែលវិស័យខ្វះ

រហូតមកដល់ថ្ងៃសុក្រ គ្មានមន្ទីរពិសោធន៍ AI ឯកជនធំៗណាមួយ មានការវាយតម្លៃជាសាធារណៈពីភ្នាក់ងារទទួលស្គាល់ ដែលមានន័យថា រាប់រយពាន់លានដែលហូរចូលទៅក្នុងកិច្ចព្រមព្រៀងគណនា AI កំពុងត្រូវបានទទួលបន្ទុកភាគច្រើនលើការឧស្សាហ៍ព្យាយាមឯកជន។ ឯកសារ Anthropic ផ្លាស់ប្តូរនោះក្នុងន័យមួយ៖ ពួកគេបង្ហាញពីរបៀបដែលទីភ្នាក់ងារមួយពិតជាចាត់ទុកមន្ទីរពិសោធន៍ព្រំដែនជាឥណទាន រួមទាំងការបង្ហាញដែលវាទាមទារ និងអ្វីដែលវាមិនអាចទទួលបាន។

គំរូនោះសំខាន់លើសពីក្រុមហ៊ុនមួយ។ ភ្នាក់ងារវាយតម្លៃ គណៈកម្មាធិការឥណទានធនាគារ និងវិនិយោគិនដែលមានប្រាក់ចំណូលថេរ ឥឡូវនេះមានចំណុចយោងសម្រាប់សំណួរដែលគ្របដណ្តប់លើការផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធ AI ចាប់តាំងពីការកើនឡើងនៃការចំណាយបានចាប់ផ្តើម៖ តើអ្នកអភិវឌ្ឍន៍ AI លំដាប់កំពូលមើលទៅដូចអ្នកខ្ចី? ចម្លើយយ៉ាងហោចណាស់បានមកពី KBRA គឺជាកម្រិតប៉ាន់ស្មាន និងវាយតម្លៃមួយផ្នែកលើការព្យាករលើការគ្រប់គ្រងជាជាងការធ្វើសវនកម្មលំហូរសាច់ប្រាក់ ជាមួយនឹងទស្សនវិស័យស្ថិរភាព។

វាក៏មកដល់ក្នុងអំឡុងពេលការជជែកដេញដោលរបស់វិនិយោគិនយ៉ាងទូលំទូលាយអំពីរបៀបដែលកិច្ចព្រមព្រៀងគណនា AI ត្រូវបានរៀបចំឡើង ជាមួយនឹងការរៀបចំអ្នកលក់ ការធានា និងរថយន្តដែលមានគោលបំណងពិសេសរាប់ពាន់លានដែលកំពុងចរាចរក្នុងចំណោមក្រុមសមភាគីតូចមួយ។ ការវាយតម្លៃជាផ្លូវការ សូម្បីតែថ្នាក់ឥតប្រយោជន៍ ផ្តល់ឱ្យការជជែកដេញដោលនោះនូវអ្វីមួយដែលវាភាគច្រើនខ្វះខាត៖ ចំណុចទិន្នន័យដែលបានចងក្រងជាឯកសារនៅខាងក្រៅ។ ថាតើមន្ទីរពិសោធន៍ផ្សេងទៀតដើរតាម Anthropic ចូលទៅក្នុងសាកលដែលវាយតម្លៃអាចអាស្រ័យលើរបៀបដែលការផ្តល់ហិរញ្ញប្បទាន 60 ពាន់លានដុល្លារបន្ទាប់ត្រូវបានទទួល។

---

Stay Ahead of AI

Get the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.

Read more AI news →