Broadcom sedang berbincang dengan sekumpulan pemberi pinjaman untuk mengumpul lebih daripada $60 bilion hutang bagi membiayai cip AI untuk Anthropic dan pelanggan lain - pakej pembiayaan yang akhirnya boleh meningkat kepada sebanyak $100 bilion, menurut Bloomberg News. Jika selesai pada angka tersebut, perjanjian itu akan disenaraikan antara kenaikan hutang terbesar dalam sejarah korporat dan menandakan skala baharu untuk pembiayaan infrastruktur AI.
Rundingan itu, yang pertama kali dilaporkan pada akhir Ogos dan masih berkembang, mewakili pertaruhan paling agresif pada model pengiraan AI baharu: pembuat cip membiayai silikon mereka sendiri melalui Wall Street dan memajakkannya kepada makmal AI. Skala wang yang kini mengalir ke dalam binaan pengiraan AI sedang mentakrifkan semula industri perkakasan, satu transformasi yang diliputi setiap hari pada AI Buzz Wire. For more context on this story, see our ongoing AI industry coverage.
Bagaimana Pembiayaan Distrukturkan
Menurut sumber Bloomberg, pakej itu mempunyai dua bahagian: tranche junior kira-kira $30 bilion dan tranche yang dilindungi kanan antara $60 bilion dan $70 bilion. Broadcom akan menjamin sebahagian daripada tranche kanan, dan kenderaan tujuan khas akan mengeluarkan hutang — memastikan pinjaman daripada kunci kira-kira Broadcom sambil memberi pemberi pinjaman tuntutan ke atas aset di dalam kenderaan itu.
Yang penting, Anthropic tidak membeli kerepek di bawah pengaturan ini. Pelabur membiayai pembelian perkakasan dan kemudian memajak peralatan kepada makmal AI, menukar perbelanjaan modal yang besar kepada perbelanjaan operasi. Bagi syarikat berlumba-lumba untuk membuat skala pengiraan mendahului saingan, perbezaan itu penting: pajakan mengekalkan modal dan kapasiti kredit sementara masih memperoleh bekalan silikon khusus selama bertahun-tahun.
Pendekatan berperingkat juga mengurangkan risiko pelaksanaan bagi pemberi pinjaman. Daripada mengunderait penuh $100 bilion sekali gus, perkongsian itu boleh mengukur setiap tranche kepada permintaan yang ditunjukkan, melaraskan syarat apabila beban kerja AI — dan hasil Anthropic — berkembang menjadi kapasiti yang sedang dibina.
Blackstone dan Pengurusan Global Apollo sedang berbincang untuk mengambil bahagian, menurut laporan itu. Jurucakap Broadcom, Anthropic, Apollo dan Blackstone semuanya enggan mengulas. Angka yang dibincangkan boleh membawa jumlah kenaikan kepada sebanyak $100 bilion, dan pembiayaan mungkin tiba secara berperingkat dan bukannya dalam satu transaksi.
Preseden $35 Bilion
Perjanjian baharu itu memanjangkan perkongsian yang sudah pun berjalan. Pada bulan Jun, Broadcom, Apollo dan Blackstone membentuk perkongsian AI XPV, yang transaksi pembukaannya mengumpul $35 bilion untuk mengembangkan kapasiti pengkomputeran Anthropic menggunakan cip tersuai dan peralatan rangkaian Broadcom.
Dalam perjanjian pertama itu, Broadcom menahan sebahagian besar hutang manakala Apollo dan Blackstone membiayai pembelian cip. Perhentian belakang itu membolehkan tranche kanan memperoleh penarafan gred pelaburan, mengurangkan kos pinjaman secara material — templat pembiayaan baharu yang jauh lebih besar dijangka akan diikuti.
Cita-cita 20 Gigawatt
Matlamat perkongsian itu adalah untuk membiayai lebih daripada 20 gigawatt kuasa pengkomputeran untuk makmal AI terkemuka menjelang 2028 — kapasiti kira-kira sama dengan pengeluaran 20 loji kuasa nuklear, dengan kos yang dianggarkan oleh Bloomberg dalam ratusan bilion dolar.
Komitmen $35 bilion pertama menambah kira-kira satu gigawatt. Mengikut matematik itu, perkongsian itu telah membiayai kira-kira dua puluh daripada sasarannya, itulah sebabnya pemberi pinjaman kini membincangkan nombor mengikut urutan magnitud yang lebih besar.
Empayar Silikon Broadcom
Rundingan pembiayaan menggariskan kedudukan pusat Broadcom dalam ekonomi cip tersuai. Syarikat itu mereka bentuk silikon AI tersuai untuk Alphabet dan Meta kerana gergasi teknologi berusaha mengurangkan pergantungan mereka pada Nvidia, dan ia memegang perjanjian bekalan cip dengan kedua-dua Anthropic dan OpenAI.
Aliran perjanjian meluas lagi. Broadcom mempunyai perjanjian dengan Apple bernilai lebih daripada $30 bilion, dan pada bulan Julai ia menandatangani perjanjian $200 bilion dengan Samsung meliputi memori, faundri dan pembungkusan lanjutan sehingga 2030. Ketua Eksekutif Hock Tan berkata pada Mac bahawa dia menjangkakan jualan cip AI Broadcom melebihi $100 bilion tahun depan.
Pelabur sebahagian besarnya menyokong strategi tersebut. Saham Broadcom meningkat sebanyak 1.1% dalam dagangan lewat selepas laporan awal Bloomberg, dan saham itu telah memperoleh kira-kira 5% untuk tahun itu pada ketika itu.
Pencarian Wang Selari Anthropic
Pembiayaan cip hanyalah satu rangkaian daripada web pengumpulan dana Anthropic. Sebuah firma pelaburan meminjamkan kira-kira $1.3 bilion ke arah pusat data Texas yang akan menempatkan sistemnya, dan syarikat itu sedang memuktamadkan kemudahan kredit pusingan lebih daripada $10 bilion lebih awal daripada penyenaraian yang dirancang - satu langkah yang menarik untuk permulaan yang masih membakar modal pada skala sempadan.
Soalan Hutang Bergantung Atas AI
Tidak semua orang selesa dengan trajektori. Memandangkan infrastruktur AI semakin menggunakan wang yang dipinjam — pembuat cip menjamin hutang, dana kredit swasta menaja jamin gigawatt, pemajakan makmal dan bukannya membeli — penganalisis telah mula bertanya apa yang berlaku kepada kewajipan lama ini jika pertumbuhan hasil AI mengecewakan.
Model ini mempunyai logik jangka pendek yang tidak dapat dinafikan: penarafan gred pelaburan mengurangkan kos, makmal mengekalkan modal, dan pembuat cip menjamin permintaan. Tetapi ia juga mengikat kekayaan gergasi semikonduktor, ekuiti persendirian dan makmal AI ke dalam satu pertaruhan pada pertumbuhan kompaun dalam permintaan pengiraan AI.
Buat masa ini, pemberi pinjaman masih beratur. Peningkatan hutang $100 bilion bukan sahaja akan membiayai pengiraan generasi seterusnya Anthropic - ia akan mengesahkan bahawa Wall Street kini melihat infrastruktur AI sebagai kelas asetnya sendiri.
---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
