Broadcom sedang berusaha untuk mengatur lebih daripada $50 bilion dalam pembiayaan untuk membayar cip AI tersuai yang dibangunkannya dengan OpenAI, Wall Street Journal melaporkan minggu ini, dalam salah satu tanda paling jelas bahawa pembinaan AI kurang dibiayai oleh aliran tunai dan lebih banyak lagi oleh wang yang dipinjam. Bloomberg sebelum ini melaporkan bahawa Broadcom mengadakan perbincangan awal mengenai pembiayaan untuk program cip OpenAI.
Menurut laporan Jurnal, pakej itu sedang dipasang dengan gergasi kredit swasta - Apollo Global Management dan Blackstone adalah antara pemberi pinjaman yang berpotensi - kerana pertempuran cip tersuai antara Nvidia, AMD, dan francais ASIC Broadcom memasuki apa yang disebut oleh penganalisis sebagai era leverage kewangan. Saham Broadcom jatuh kira-kira 4% dalam dagangan berikutan laporan itu, kerana pelabur menimbang maksud pengaturan yang dibiayai hutang bagi pembuat cip yang sudah pun membawa pendedahan kepada perbelanjaan modal pelanggan AI. Bagi pembaca yang mengikuti liputan industri AI tentang ledakan infrastruktur, perjanjian itu merupakan satu lagi catatan dalam lejar pengiraan yang dibiayai vendor yang berkembang pesat.
Oracle dan SpaceX Mengejar Tawaran Hutang Serupa
Susunan Broadcom bukanlah satu rundingan terpencil. Eksklusif Jurnal melaporkan bahawa Oracle dan SpaceX secara berasingan mencari tawaran hutang yang hebat untuk membayar cip AI, dengan ketiga-tiga syarikat sedang berbincang dengan pemberi pinjaman termasuk firma kredit swasta. Oracle dilaporkan sedang mengejar pembiayaan utamanya sendiri untuk membiayai cip yang menggerakkan perniagaan infrastruktur awannya, yang telah menjadi salah satu pelanggan terbesar dalam komitmen pengiraan web OpenAI yang luas.
Corak itu menandakan peralihan dalam cara pembinaan pusat data AI dibiayai. Dalam fasa awal, hyperscaler membiayai pembelian cip daripada aliran tunai operasi. Kini, vendor cip, pengendali awan dan juga pemain bersebelahan seperti SpaceX beralih kepada pasaran kredit persendirian untuk merapatkan jurang antara kos perkakasan pendahuluan dan hasil yang dijangka dijana oleh cip tersebut.
Kebimbangan Pembiayaan Pekeliling Bertambah
Perbincangan Broadcom-OpenAI di tengah-tengah perdebatan yang semakin sengit mengenai perkara yang disebut oleh pengkritik sebagai pembiayaan pekeliling — pengaturan di mana pembuat cip AI secara berkesan meminjamkan wang kepada pelanggan mereka untuk membeli produk mereka sendiri. Struktur ini meningkatkan jualan cip jangka pendek sambil menumpukan risiko dalam kunci kira-kira vendor.
Broadcom sudah pun mendalami perniagaan itu dengan saingan utama OpenAI. Seperti yang dilaporkan oleh laman web ini daripada prospektus IPO Anthropic, Broadcom bersetuju untuk meminjamkan pembuat Claude sehingga $42 bilion untuk pengaturan pemajakan cip, satu pendedahan yang membantu menyemarakkan kebimbangan Wall Street tentang aliran wang sektor yang semakin terikat. Sementara itu, Nvidia telah berbincang untuk menjamin kira-kira $250 bilion dalam pembiayaan untuk pusat data mega OpenAI, mengikut Wall Street Journal, dalam apa yang akan menjadi antara pengaturan pembiayaan infrastruktur terbesar dalam rekod.
Bahagian hasil lejar juga sedang dalam penelitian. OpenAI memberitahu pelabur ia mencecah kira-kira $50 bilion dalam hasil tahunan pada akhir September, angka kira-kira $20 bilion di bawah apa yang telah diisyaratkan secara meluas sebulan sebelumnya, menurut Financial Times dan CNBC. Jurang antara komitmen infrastruktur berskala trilion dolar dan hasil kadar larian semasa adalah aritmetik yang dimaksudkan untuk dirapatkan oleh urus niaga cip yang dibiayai hutang — dan sebab pasaran bertindak balas secara mendadak terhadap kedua-dua semakan hasil dan laporan pembiayaan baharu.
Perkara Pembiayaan Akan Beli
Broadcom membangunkan bersama cip pemecut AI tersuai dengan pelanggan utama, mereka bentuk litar bersepadu khusus aplikasi yang memuatkan latihan AI dan inferens beban kerja daripada GPU tujuan umum. OpenAI telah menjalankan strategi silikon berbilang vendor yang bertujuan untuk mengurangkan pergantungannya pada bekalan Nvidia dan meningkatkan ekonomi untuk melayani ratusan juta pengguna mingguan. Baik Broadcom mahupun OpenAI tidak memperincikan secara terbuka terma yang sedang dibincangkan, dan Jurnal menyatakan bahawa rundingan itu sedang berjalan dan mungkin tidak menghasilkan perjanjian muktamad.
Untuk Broadcom, kalkulusnya adalah mudah: OpenAI ialah salah satu bakal pembeli silikon tersuai terbesar di dunia, dan membantu membiayai kunci pembelian dalam pesanan yang mungkin menyusut di bawah kekangan modal. Bagi pemberi pinjaman seperti Apollo dan Blackstone, hutang infrastruktur AI telah menjadi salah satu destinasi yang paling pesat berkembang untuk modal swasta, menawarkan hasil yang tidak lagi disediakan oleh pasaran bon awam.
Ujian Tekanan untuk Perdagangan AI
Skeptik melihat lampu amaran. Jika hasil yang mewajarkan komitmen ini mengecewakan - seperti yang dicadangkan oleh episod semakan hasil baru-baru ini - hutang masih perlu dibayar. Penganalisis telah membuat perbandingan dengan pembinaan telekom pada akhir 1990-an, di mana pembiayaan vendor meningkatkan kerugian apabila permintaan berkurangan.
Pembela model tersebut mengambil perhatian bahawa permintaan untuk pengiraan AI masih melebihi bekalan, bahawa pembiayaan dilanjutkan terhadap komitmen pelanggan yang ditandatangani, dan bahawa pemberi pinjaman kredit swasta menetapkan harga risiko dan bukannya menyerapnya secara membuta tuli. Beberapa suku seterusnya pertumbuhan hasil AI akan pergi jauh ke arah menentukan bacaan yang betul.
Walau apa pun, era di mana syarikat AI paling berharga di dunia membeli cip mereka dengan wang tunai akan berakhir. Pembinaan itu kini merupakan perdagangan yang diungkit — dan $50 bilion Broadcom adalah antara pertaruhan terbesar.
Untuk meneruskan berita dan analisis AI mengenai cip, modal dan syarikat yang memacu pembinaan, kekal bersama kami.
---
Kekal Mendahului AIDapatkan berita, analisis dan penemuan terkini AI — semuanya di satu tempat.
Baca lebih banyak berita AI →
