Cerebras Systems mengalami minggu terburuk sepanjang hayatnya yang singkat sebagai syarikat awam. Saham pembuat cip itu jatuh hampir 20% sepanjang minggu lalu ke paras terendah sejak penampilan pertama syarikat itu pada Mei di Nasdaq, selepas muncul laporan bahawa Nvidia akan menguasai sebahagian penting model AI terbaharu OpenAI dan bukannya perkakasan Cerebras — satu tamparan ditambah lagi dengan tempoh lokap yang tamat tempoh yang menghantar saham orang dalam tambahan ke pasaran.
Saham ditutup pada hari Jumaat pada $166.43, menyebabkan Cerebras turun lebih daripada 50% daripada harga hari pembukaan selepas IPO 14 Mei. Permodalan pasaran syarikat itu kini berada pada lebih $39 bilion, penurunan mendadak daripada penilaian $95 bilion yang dibawanya pada hari pertama dagangannya — angka yang meletakkannya hanya kurang daripada kelab $100 bilion yang diduduki oleh Meta, Alibaba, dan SpaceX pada penampilan sulung pasaran masing-masing. For more context on this story, see our ongoing breaking AI news.
Laporan Yang Memulakan Jualan
Pencetus itu datang pada hari Rabu, apabila firma penyelidikan SemiAnalysis menyiarkan pada X bahawa OpenAI akan menggunakan unit pemprosesan grafik Nvidia untuk menggerakkan mod "Ultrafast" model GPT-6.1 Solnya — beban kerja yang telah dikaitkan dengan Cerebras.
Persatuan itu bukan perkara kecil. Cerebras menjadi terkenal di kalangan pelabur sebagai pakar inferens di sebalik peringkat Ultrafast OpenAI, kerjasama yang diumumkan pada Ogos apabila GPT-5.6 Sol ditunjukkan berjalan pada 750 token sesaat pada perkakasan Cerebras tanpa kehilangan kualiti. Ultrafast menjadi demonstrasi utama tentang apa yang boleh dilakukan oleh cip skala wafer Cerebras untuk kelajuan AI, dan papan tengah padang syarikat sebagai alternatif kepada Nvidia.
Kehilangan beban kerja inferens yang boleh dilihat kepada Nvidia telah menimbulkan persoalan tentang skop perhubungan OpenAI, menggariskan tekanan persaingan yang dihadapi oleh Cerebras daripada pembuat cip yang dominan walaupun perkongsian secara rasmi kekal utuh.
Jaminan Altman Datang Selepas Waktu
Saham itu telah pulih sedikit selepas pasaran ditutup pada hari Jumaat, meningkat hampir 3% dalam dagangan lanjutan, selepas Ketua Pegawai Eksekutif OpenAI Sam Altman menangani apa yang dipanggilnya "spekulasi tentang perkongsian kami dengan Cerebras."
"Cerebras adalah rakan kongsi yang rapat, dan kami mempunyai penglibatan yang mendalam yang mendorong pada sempadan kelajuan," tulis Altman dalam catatan di X.
Kenyataan itu mencadangkan OpenAI mahu mengekalkan perhubungan itu utuh, tetapi ia tidak lagi memperincikan beban kerja yang dijalankan pada perkakasan syarikat mana — tepatnya kekaburan yang merunsingkan pelabur pada mulanya.
Tamat Tempoh Lokap Mencurahkan Bahan Api pada Api
Penjualan itu bukan sahaja mengenai Nvidia. Tamat tempoh sekatan lokap pasca IPO mengeluarkan gelombang saham orang dalam ke pasaran pada masa yang sama.
Menurut prospektus syarikat, sehingga 19.4 juta saham — bersamaan dengan 8% daripada jumlah saham terkumpul — dipegang oleh pengarah, pegawai, pekerja bukan eksekutif dan pemegang bukan pekerja dibuka pada hari Rabu. Sebelum itu, sehingga 14.6 juta saham telah pun dikeluarkan untuk jualan setiap dua minggu sejak 19 Ogos lalu.
Orang dalam telah mengambil kesempatan. Ketua Pegawai Eksekutif Andrew Feldman dan CTO Sean Lie, kedua-duanya menjadi bilionair melalui proses IPO, menjual lebih daripada $240 juta saham Kelas A antara 20 Ogos dan 25 September di bawah pelan dagangan yang diterima pakai sejurus selepas syarikat itu diumumkan. Eksekutif lain juga telah menjual saham bernilai berjuta-juta.
Maksud Tawaran Januari Sekarang
Taruhannya agak besar. Pada bulan Januari, Cerebras mencapai perjanjian bernilai lebih $10 bilion dengan OpenAI untuk membekalkan 750 megawatt kuasa pengkomputeran sehingga 2028 — perjanjian yang melabuhkan naratif pasca IPO syarikat sebagai pilihan utama bukan Nvidia untuk pengiraan AI.
Model perniagaan Cerebras menjadikan ketidakpastian semasa sangat ketara. Syarikat itu membuat cip tersuai besar yang direka khusus untuk beban kerja inferens, dan ia memajak kapasiti pengkomputeran daripada pusat datanya sendiri sebagai perkhidmatan awan. Inferens bukan perniagaan sampingan untuk Cerebras — ia adalah keseluruhan perniagaan.
Masa menambah berat lagi. Menurut McKinsey, inferens dijangka melepasi latihan sebagai beban kerja yang dominan dalam pusat data AI menjelang akhir dekad, menjadikan sebarang peralihan yang dirasakan dalam pasaran itu terutamanya berbangkit untuk syarikat yang ekonominya bergantung padanya.
Perkara Yang Diperhatikan Pelabur Seterusnya
Dengan lebih banyak tranche lokap yang mungkin akan tamat tempoh dalam beberapa bulan akan datang, dan soalan terbuka yang tinggal tentang cara OpenAI akan membahagikan beban kerja inferensnya antara Cerebras dan Nvidia, pelabur sedang mencari penjelasan rasmi daripada mana-mana syarikat tentang terma dan skop perjanjian mereka.
Sehingga itu, dagangan minggu ini menunjukkan betapa rapuhnya keyakinan pasaran terhadap naratif rakan kongsi tunggal. Catatan firma penyelidikan di media sosial sudah cukup untuk memadamkan berbilion nilai pasaran dalam beberapa hari; siaran media sosial CEO sudah cukup untuk memenangi sebahagian daripadanya kembali selepas beberapa jam. Soalan asas - sama ada Cerebras boleh memegang tempatnya dalam timbunan pengiraan OpenAI terhadap graviti Nvidia - masih tidak terjawab.
Bagi sebuah syarikat yang disenaraikan pada bulan Mei sebagai salah satu debut semikonduktor paling berharga dalam sejarah, mesej daripada pasaran minggu ini adalah tumpul: menjadi alternatif kepada Nvidia hanya bernilai sama seperti beban kerja yang sebenarnya berjalan pada cip anda.
---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
