A Meta relatou resultados melhores do que o esperado no terceiro trimestre na quarta-feira, com a receita saltando 26 por cento, para um recorde de US$ 64,6 bilhões e superando os cerca de US$ 63,3 bilhões projetados pelos analistas, de acordo com a cobertura de lucros da CNBC. Mas o número da manchete mascarou uma verdade cara sobre as ambições de IA da empresa: as despesas de capital finalmente ultrapassaram o dinheiro que a Meta gera a partir da sua máquina de publicidade, empurrando o fluxo de caixa livre para negativo pela primeira vez em mais de uma década.
As ações subiram cerca de 2 por cento nas negociações após o expediente, enquanto os investidores avaliavam a queda na receita e a forte orientação para o quarto trimestre contra as evidências crescentes de que o impulso de superinteligência da Meta está reescrevendo o perfil financeiro da empresa. Para mais contexto sobre esta história, confira nossa cobertura da indústria de IA.
Os números por trás da batida
O principal mecanismo de publicidade da Meta continua formidável. A receita publicitária atingiu US$ 63,06 bilhões no trimestre, e o preço médio por anúncio aumentou 14%, acima das expectativas, enquanto as impressões de anúncios cresceram 10%, um pouco abaixo das previsões, de acordo com relatórios da Crypto Briefing citando números da empresa. A média de pessoas ativas diárias na família era de 3,64 bilhões em setembro, um aumento de 3% ano após ano.
O lucro diluído foi de US$ 3,83 por ação, um aumento de 265% em relação ao ano anterior, quando os resultados incluíam uma cobrança única de impostos não monetários. O número de funcionários caiu 15%, para 66.775, refletindo a contínua disciplina de custos da empresa em todos os lugares fora da infraestrutura de IA.
Para o quarto trimestre, a Meta previu receitas entre US$ 73 bilhões e US$ 76 bilhões, um ponto médio de US$ 74,5 bilhões que superou os US$ 73,73 bilhões esperados pelos analistas, de acordo com o consenso LSEG citado pela CNBC.
Fluxo de caixa livre fica negativo pela primeira vez desde 2012
O número mais marcante do trimestre está no fundo da demonstração do fluxo de caixa. As despesas de capital, incluindo pagamentos de arrendamento financeiro, atingiram US$ 34,9 bilhões no trimestre – superando os US$ 32,8 bilhões gerados pelas operações e deixando o fluxo de caixa livre em US$ 2,12 bilhões negativos, de acordo com a análise dos resultados da Crypto Briefing, que citou dados da StockTitan. É o primeiro trimestre negativo de fluxo de caixa livre da empresa desde o primeiro semestre de 2012.
Essa inversão é o resultado direto da decisão da Meta de ultrapassar os rivais na corrida pela computação de IA. Cada data center, cluster de GPU e contrato de energia que a empresa assina agora aparecem no balanço patrimonial em um ritmo que sua geração de caixa publicitário não alcançou.
Uma acusação legal de US$ 9,89 bilhões reduz pela metade a margem operacional
O lucro operacional caiu 37%, para US$ 13 bilhões, reduzindo a margem operacional para 20%, ante 40% um ano antes. O fator mais importante foi uma acusação legal de US$ 9,89 bilhões vinculada a um acordo de agosto com 52 procuradores-gerais estaduais para resolver litígios sobre saúde mental de adolescentes e danos nas redes sociais.
Mesmo deixando de lado a cobrança, o crescimento das despesas com infraestrutura e talento de IA continuou a comprimir a lucratividade – a compensação que Wall Street agora examina cada trimestre enquanto a Meta pede aos investidores que financiem o que o CEO Mark Zuckerberg enquadrou como uma aposta de uma década na superinteligência pessoal.
Zuckerberg aposta no Muse — e em uma nova classe de ações
“Atingimos marcos importantes neste trimestre no sentido de fornecer superinteligência pessoal para todos – incluindo o lançamento do Muse e do Muse Wonder, nosso primeiro modelo de fronteira”, disse Zuckerberg no comunicado de resultados, de acordo com a CNBC.
Muse, assistente pessoal de IA da Meta, estreou em setembro e ajudou a entregar o melhor mês da empresa em Wall Street desde 2022. As equipes do chefe de IA Alexandr Wang continuaram enviando atualizações de modelos de base em um ritmo rápido, incluindo Muse Wonder, lançado na semana anterior ao relatório de lucros.
O trimestre também trouxe uma mudança incomum de governança: a Meta revelou uma nova classe de ações como parte de uma estrutura projetada para manter Zuckerberg na empresa – e na Califórnia. De acordo com um documento da SEC citado pela CNBC, Zuckerberg se comprometeu a permanecer na Califórnia por oito anos, uma resposta à medida eleitoral do imposto sobre a riqueza da Proposta 40 do estado que poderia tê-lo exposto ao que o processo descreveu como um pagamento de imposto significativo e multibilionário sobre suas participações acionárias.
O que isso significa para a corrida de gastos com IA
Meta é agora o caso de teste mais claro para saber se os gastos em infraestrutura de IA nesta escala podem ser sustentados apenas pela economia da publicidade. Os rivais têm dinâmicas semelhantes – Microsoft, Alphabet e Amazon estão absorvendo enormes investimentos – mas a Meta entra no experimento sem um negócio de nuvem significativo para monetizar a capacidade ociosa, uma lacuna que seus esforços nascentes de IA na nuvem estão apenas começando a resolver.
A forte orientação do quarto trimestre sugere que o negócio de publicidade pode financiar a expansão por enquanto. O valor negativo do fluxo de caixa livre sugere que a margem de erro desapareceu: se os preços dos anúncios caírem ou a macroeconomia apertar, a Meta financiará as suas ambições de superinteligência com dívida, em vez de excedentes operacionais.
Por enquanto, os investidores optaram por focar na linha de crescimento. Se essa paciência se manterá durante a orientação de gastos para 2027 – e por quantos mais trimestres de fluxo de caixa livre negativo a construção exigir – é provável que defina o próximo capítulo do ciclo de investimento em IA.
Nota da fonte: os números deste artigo são extraídos dos resultados do terceiro trimestre de 2026 da Meta, conforme relatado pela cobertura de lucros da CNBC em 21 de outubro de 2026, e da análise da Crypto Briefing da demonstração de fluxo de caixa da empresa.---
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