Prospectul IPO al Anthropic arată că producătorul Claude a pierdut puțin peste 80 de miliarde de dolari în prima jumătate a anului 2026 – o cifră determinată aproape în întregime de cheltuielile contabile fără numerar – chiar dacă veniturile au urcat la 16,3 miliarde de dolari, potrivit unei analize a documentului publicat de The Wall Street Journal. Același dosar stabilește ceea ce ar putea fi cel mai captivant număr dintre toate: Anthropic le-a spus investitorilor că ar putea cheltui până la 750 de miliarde de dolari pe putere de calcul în următorii ani.

Cifrele ajung pe măsură ce Anthropic se apropie de ceea ce se așteaptă să fie una dintre cele mai mari listări publice din istorie, cu un debut vizat în prezent pentru noiembrie. Pentru acoperirea continuă a depunerii și a restului industriei, consultați secțiunea de știri AI.

Cifrele din spatele pierderii titlului

Pierderea netă de 80 de miliarde de dolari din prima jumătate este mai mică decât cea de aproximativ 13 miliarde de dolari pierdută de Anthropic în aceeași perioadă a anului trecut, a raportat Journal. Dar compoziția acelei pierderi contează mai mult decât dimensiunea ei. Potrivit Jurnalului, aproximativ 72 de miliarde de dolari proveneau din cheltuielile contabile legate de schimbarea valorii instrumentelor de strângere de fonduri ale companiei - obligații care s-ar putea transforma ulterior în acțiuni, pe măsură ce evaluarea Anthropic a crescut. Este o cheltuială cu hârtie, nu numerar, care a părăsit clădirea.

Imaginea operațională de dedesubt este izbitor de diferită. Veniturile au crescut la 16,3 miliarde de dolari pentru cele șase luni încheiate la 30 iunie, în creștere față de aproximativ 1,1 miliarde de dolari cu un an mai devreme, în timp ce cheltuielile pentru infrastructura AI s-au dublat aproape de patru ori la aproximativ 9 miliarde de dolari. Documentul revizuiește, de asemenea, recordul pentru 2025, când veniturile au crescut de 12 ori la aproape 4,6 miliarde de dolari, iar pierderea din exploatare s-a mărit la 8,06 miliarde de dolari, cu 7,33 miliarde de dolari cheltuiți numai pentru calcul și infrastructură.

Un angajament de calcul de 750 de miliarde de dolari

Angajamentul de perspectivă este în cazul în care depunerea se citește mai puțin ca o companie de software și mai mult ca un proiect de infrastructură suveran. Jurnalul a raportat că Anthropic le-a spus investitorilor că ar putea cheltui până la 750 de miliarde de dolari în următorii ani pentru a bloca capacitatea de calcul - o cifră care depășește angajamentele de aproximativ 518 de miliarde de dolari în cloud și de calcul dezvăluite în proiectul de prospect difuzat în septembrie.

Acea traiectorie este pariul central al listării: că creșterea veniturilor AI va depăși unul dintre cele mai mari programe de cheltuieli de capital asamblate vreodată de o companie privată. De asemenea, explică de ce marjele, profitabilitatea și nevoile de finanțare ale Anthropic vor fi analizate mai îndeaproape decât cele ale aproape oricărui debutant înainte. În special, compania și-a semnalat propria expunere la o potențială reacție împotriva construcției centrului de date care stă la baza boom-ului AI, conform rapoartelor citate de New York Post.

Așteptările de evaluare s-au răcit

Dosarul aterizează într-un moment delicat pentru ofranda în sine. Reuters a raportat că, la o zi recentă a investitorilor antropici, investitorii au discutat despre o evaluare de aproximativ 1,5 trilioane de dolari – în scădere față de cifra de 2 trilioane de dolari prezentată anterior de susținători și aproximativ în concordanță cu cele 1,8 trilioane de dolari la care SpaceX a devenit public în iunie. Listarea nu este așteptată decât după alegerile de mijloc din SUA din noiembrie.

Analiștii au declarat pentru Reuters că primul mare laborator de inteligență artificială care va ajunge pe piețele publice va stabili în mod eficient reperul de preț pentru restul sectorului, inclusiv pentru OpenAI, care și-a depus în mod confidențial propria IPO în iunie. O recepție blândă pentru Anthropic ar comprima probabil așteptările la nivel general.

Factori de risc în față și în centru

Potrivit Financial Times, care a revizuit o versiune anterioară a prospectului, aproape o treime din document este dedicată factorilor de risc – inclusiv avertismentul neobișnuit de sincer că sistemele avansate de inteligență artificială ar putea manipula, șantaja sau se pot comporta în alt mod în moduri imprevizibile și chiar pot prezenta ceea ce compania a numit riscuri existențiale pentru umanitate.

Dosarul cuantifică și riscul de concentrare în afacerile Anthropic: doar doi clienți au reprezentat aproape un sfert din veniturile din 2025, iar mulți clienți mari nu sunt blocați în contracte pe termen lung. Între timp, New York Post a evidențiat un detaliu la scară umană din dosar - că CEO-ul Dario Amodei și președintele Daniela Amodei atrag salarii relativ modeste în raport cu evaluarea companiei.

Ce înseamnă pentru sectorul AI

Dincolo de Anthropic în sine, dosarul este citit ca un test de stres pentru întregul model de finanțare AI. După cum a spus analiza financiară de la Finimize, fila de calcul de 750 de miliarde de dolari poate conta mai mult decât discuțiile despre evaluare: dacă investitorii cred că Anthropic are cu adevărat nevoie de sute de miliarde de dolari de capacitate de calcul, o vor preta mai puțin ca o companie de software cu marjă mare și mai mult ca un proiect cu capital intensiv care trebuie să strângă bani în mod repetat.

Acest lucru face ca debutul din noiembrie să fie ceva mai aproape de un preț de compensare pentru sector - în momentul în care piața decide cât valorează astăzi veniturile viitoare din AI, cu implicații pentru listarea așteptată a OpenAI de anul viitor și pentru valul de datorii și capitaluri proprii ale infrastructurii AI care lucrează acum prin sistem. Anthropic, la rândul său, se așteaptă ca AI să remodeleze economia globală mai profund decât industrializarea, electricitatea sau internetul, potrivit prospectului. Investitorii vor avea în curând șansa de a spune cât cred că merită.

---

Rămâneți înaintea AI

Obțineți cele mai recente știri, analize și descoperiri despre AI - toate într-un singur loc.

Citește mai multe știri AI →