High-Flyer Quant, fondul speculativ chinez fondat de creatorul DeepSeek, Liang Wenfeng, și-a construit în liniște participații înainte de IPO în unele dintre cele mai importante companii tehnologice din punct de vedere strategic din China - cu aproape jumătate din alocările din acest an fiind încadrate în semiconductori și firme aferente lanțului de aprovizionare, potrivit unei analize CNBC a datelor IPO.
Descoperirile oferă o fereastră rară asupra modului în care imperiul financiar din spatele celui mai faimos laborator de inteligență artificială din China se poziționează pe piața de listare a țării fierbinte și cât de aproape urmărește modelul său de investiții impulsul Beijingului pentru autosuficiență tehnologică. For more context on this story, see our ongoing artificial intelligence updates.
High-Flyer este cel mai bine cunoscut la nivel internațional ca fondul care a finanțat DeepSeek, finanțând laboratorul AI cu mult înainte ca modelele sale să devină nume cunoscute în cercurile AI globale. Impulsarea pre-IPO arată că relația merge într-o nouă direcție: în loc să finanțeze pur și simplu cercetarea DeepSeek, operațiunea quant a lui Liang cumpără acum ecosistemul hardware pe care va funcționa următoarea generație de modele AI chinezești.
Un fond Quant cu o înclinare a semiconductorilor
Două afiliate High-Flyer – Zhejiang High-Flyer Asset Management și Ningbo High-Flyer Quantitative Investment Management – și-au construit poziții în rundele pre-IPO într-o gamă largă de sectoare, de la ambalarea cipurilor și componentele electronice până la afaceri din lanțul de aprovizionare cu energie regenerabilă și semiconductori, a constatat analiza CNBC.
Aproape jumătate din alocările lor în acest an au fost destinate semiconductorilor și companiilor aferente lanțului de aprovizionare - o concentrare care iese în evidență chiar și pe o piață în care au dominat listele cu tematică de cipuri.
Cea mai mare poziție a fost în CXMT, principalul producător de cipuri de memorie din China. PaiPaiWang, o companie de consultanță cu sediul în Shenzhen, care monitorizează fondurile private chineze, a estimat poziția combinată a celor două fonduri înainte de IPO în CXMT la 26 de milioane de dolari. Acest pariu a dat roade spectaculoase: CXMT a crescut cu 466% la debutul său la Shanghai luna trecută, făcând-o pentru scurt timp cea mai valoroasă companie listată din China și a câștigat încă 20% de atunci, potrivit analizei.
Unitree și diviziunea strategică
Fondurile s-au mutat și în robotică. Datele PaiPaiWang fac ca participația combinată a celor două fonduri High-Flyer înainte de IPO la Unitree – producătorul chinez de roboți ai cărui roboți umanoizi au devenit simboluri ale ambițiilor robotice ale țării – la 5,8 milioane de dolari.
DeepSeek însuși a intrat în acordul Unitree în condiții complet diferite, luând o alocare strategică de 2,31% și angajându-se la o blocare de 36 de luni - triplu perioada de deținere de 12 luni acceptată de majoritatea celorlalți investitori strategici.
Analiştii spun că distincţia este deliberată. Sigrid Wang, un analist de tehnologie la Hutong Research, a declarat pentru CNBC că High-Flyer a abordat Unitree ca o investiție care caută rentabilitate, în timp ce DeepSeek a intrat cu intențiile unui partener strategic.
„Există o distincție reală între fondurile cuantiști care caută randamente și DeepSeek care își folosește în mod selectiv bilanțul corporativ pentru a construi relații strategice în jurul viitorului stack AI”, a spus Wang.
Cu alte cuvinte: fondul speculativ tranzacționează lanțul de aprovizionare AI; laboratorul AI își asigură locul în el.
Investind alături de agenda Beijingului
Boom-ul pre-IPO pe care High-Flyer îl exploatează nu a apărut din întâmplare. Beijingul a făcut eforturi pentru a menține firmele tehnologice importante din punct de vedere strategic pe lista națională, mai degrabă decât în străinătate, creând ceea ce analistul de cercetare Rhodium Group Ciel Qi a descris pentru CNBC drept „oportunități de investiții profitabile înainte de IPO” pentru fondurile poziționate să participe.
„Maximizarea rentabilității pe piața chineză necesită din ce în ce mai mult investiții în conformitate cu agenda strategică a Beijingului”, a spus Qi.
Poziționarea lui High-Flyer nu a fost lipsită de riscuri. Când o vânzare globală de cipuri AI s-a răspândit prin strategiile cuantitative în iulie, mass-media susținută de stat a raportat că doar unul dintre cele nouă produse High-Flyer a evitat pierderile. Fondurile cuantitative chineze au recuperat în general aceste scăderi până în august, dar episodul a subliniat cât de expuse au devenit randamentele companiei chiar în sectorul de cipuri în care acum cumpără mai profund.
Apetitul în creștere al DeepSeek pentru capital
Strategia de investiții reflectă, de asemenea, un decalaj tot mai mare între nevoile de capital ale DeepSeek și bilanțul fondului său-mamă. Laboratorul de inteligență artificială s-a deschis investitorilor externi pentru prima dată în acest an, strângând 50 de miliarde de yuani în runda sa de debut - o sumă care, măsurată în raport cu activele totale gestionate ale High-Flyer de 80 de miliarde de yuani, s-a ridicat la peste jumătate din întreaga carte a fondului speculativ.
Potrivit Wall Street Journal, DeepSeek este acum în discuții pentru a obține cel puțin 7,4 miliarde de dolari în plus într-o a doua rundă de finanțare, care ar evalua compania la 74 de miliarde de dolari.
Această traiectorie explică de ce este importantă separarea rolurilor. Fondurile cuantitative ale lui High-Flyer pot monetiza valul IPO al Chinei – inclusiv listele de la companii care construiesc cipuri și roboți adiacente foii de parcurs a propriei DeepSeek – în timp ce DeepSeek strânge capital extern și cheltuiește strategic pentru ecosistemul de care depinde.
Pentru industria globală de inteligență artificială, episodul este un memento că competiția de inteligență artificială din China nu se desfășoară doar în scoruri de referință și lansări de modele. Se desfășoară în sălile de cotare din Shanghai și Shenzhen, unde producătorii de cipuri de memorie se pot multiplica de patru ori la debut și unde granița dintre un fond speculativ care urmărește rentabilitatea și o națiune care urmărește independența tehnologică devine din ce în ce mai greu de trasat.
---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
